進入龍年，今年國內各大投信，將會以什麼類型的基金，來吸引投資人的青睞？ 根據基智網統計，截至一月二十日為止，共有二十二檔基金正在申請或募集中。其中十一檔是債券型基金、三檔是跟債券有關的組合式基金。只有八檔是純股票型（包括指數型）基金，而中國主題就占了五檔，超過一半。 龍年的基金市場，國內投信業界仍然看好高收益債等固定收益產品，以及「中國」市場！ 根據摩根投信的整理，去年台灣投信基金規模縮水了八．四％，但高收益債基金卻逆勢成長四九％。可見不安定的年代，標榜「固定配息」的高收益債券基金，仍是台灣基金投資人的最愛。 但「最愛」卻不等於「會賺錢」。理柏（Lipper）統計，去年一整年下來，台灣市面上的二十檔全球高收益債券基金中，高達七成「不及格」，亦即計入利息、匯率與淨值波動後，報酬率不到一％，比定存的報酬率還差！ 今年特性一： 企業違約率恐比去年高 既然去年高收益債的成績不甚理想，那麼大家還可以把年終獎金，放到這種產品上嗎？首先，兩件事一定要注意。一，今年全球企業的違約率將比去年提高。 信評機構不約而同都預測，今年的高收益債券違約率會比去年大幅提升。以穆迪來說，該機構預測到今年底為止，全球「投機等級債券」（亦即高收益債）的違約率會大幅從去年底的一．七％提升到二．九％。 雖然這數字離歷史均值四．五％的水準仍有一段距離，但也顯示今年全球企業面對的經營環境更加艱辛。這正是高收益債券基金的天敵！一旦違約率大幅提高，債券的價格就會下跌，侵蝕基金淨值。 今年特性二： 歐債危機四月前步入高峰 二，歐債的不確定性。歐債危機將在今年二到四月再度達到高峰，屆時全球資金可能再度抽離高風險資產，導致高收益債券基金淨值下跌。富邦投信資深副總經理李志堅解釋，以去年為例，許多高收益債券基金去年上半年表現都相當不錯，但在八、九月歐債高峰期，淨值修正幅度卻高達一○％以上，拖累整年的表現。 把以上兩個特性加起來，意味著今年資本市場仍將是大風大浪的一年。如果想買進高收益債基金，有兩個「保命法則」一定要注意。 高收益債保命符： 勿單筆買、避開歐洲 第一，避免單筆買進。很多菜籃族最常遇到的狀況是，到銀行辦理定存時，不小心就被說服「存」到高收益債券基金。但在波動大的二○一二年，很可能遇上剛買進沒多久，歐債危機就升高、債券價格立刻大跌，結果即使固定配息，都不夠補貼淨值的損失。所以即使想買進，還是定期定額分攤風險比較保險！ 第二個保命法則，是慎選基金類別。高收益債基金也有區域性的差別。以去年為例，歐洲型的高收益債平均收益率為負七．六％、美國則是正○．七四％。也就是說，選錯標的，會讓你賺錢差很大。今年因為歐洲仍是全球最大的不確定性，買高收益債券基金最好避開歐洲。 中國基金好時機： 上證接近底部可分批布局 去年的大中華和中國基金表現，一整年下來成績最好的一檔，績效居然是負七．八％（最差的一檔，則是負三八．六％）。近兩年，中國基金真的讓投資人心冷到不能再冷，兩年平均報酬率低到負二○．七％。 已經讓投資人「傷心」了兩年的中國基金，今年到底該不該買？這個問題，還是得回到個人的風險承受度來檢視。 對風險承受度高的人來說，投資中國股市的終極疑問，就是到底何時能點火？這個問題，沒人說得準，可能是今年、也可能是三年或五年後。但對這類投資人來說，現在已經是分批建立部位的好時機！ 貝萊德智庫（BlackRock Investment Institute）在最新發表的研究報告中就指出，二○一一年的新興市場讓許多投資人失望了：雖然經濟成長有「hold」住，但資產價格卻大幅下跌。今年卻不一樣！因為以歷史水準來看，新興市場的股票價格比起已開發市場，已經不再過於昂貴。 對中國也是一樣的道理，許多專家一致認為，上證指數來到目前二千二百點左右的水位，已經很接近「底部」。理柏亞洲區研究總監馮志源表示，最近到中國拜訪當地的基金公司，發現許多當地基金公司都在逆勢募基金，為可能的行情做準備，「今年他們會覺得，大環境再差，不過就是這樣子了。今年有很大的機會，因為已經連續三年熊市了。」正因為中國股市的特性是牛市來得快、去得也快，積極型的投資人，想要掌握中國機會，現在就可以開始定期定額建立部位了。 對風險承受度低、追求「每年安穩低獲利」的投資人來說，馮志源建議，因中國基金畢竟是單一國家基金，波動大，保守的人建議不要買進；即使要買，也千萬不要超過資產配置的五％到一○％。 總歸來說，二○一二年，全球資本市場波動仍大，不論投資哪一類基金，認清自己、也看清市場，才是最安全的「基金投資術」。 【延伸閱讀】去年熱銷基金，績效比定存還糟！ 1年期定存 過去1年平均報酬率％；1.15 美國高收益債券基金 過去1年平均報酬率％；0.74 新興市場債券基金 過去1年平均報酬率％；0.50 全球高收益債券基金 過去1年平均報酬率％；-0.37 歐洲高收益債券基金 過去1年平均報酬率％；-7.62 中國及大中華股票型基金 過去1年平均報酬率％；-21.61 註：統計至2011/12/30 資料來源：理柏 整理：賀先蕙