這陣子，都習慣於早上漫步走山路，許多迎面而來的山友，不管認識與否，都幾乎是笑臉迎人，然後打聲招呼。感覺上，在都市忙碌工作的人們，常常是眉頭深鎖，心中不斷在掛念著瑣事，很難放輕鬆。一些手中比較有寬裕現金的友人，近來也頗為煩惱：究竟在目前的環境下，資金該如何擺放，會比較有利可圖呢？ 我覺得有時候是簡單的加減法問題，假設目前是景氣將走下坡，當然利率也維持在低檔，投資市場的波動風險自然加大，既然不確定性加深，出手投入任何金融商品時，保本及安全性顯然會更重要於獲利和報酬多寡。 因此衡量之後，低風險、低投報率商品的配置如現金概念，高利率且經濟穩定的貨幣，及類現金的債券應增加，也應該提撥一定的比例，投入較不受景氣波動影響的企業股票，一則等待機會的資本利得，二則領取現金股利，帶來現金流。 另外，可以投入更小部分在具有轉機的企業，主因是唯有在景氣陷入低迷時更加考驗企業的經營績效及檢驗經營者的能力，如果該企業在此時可挺得過去的話，當景氣復甦時，必然會有豐厚的回報。 但這前提是該公司：一、要身處利基型產業；二、有明顯的技術門檻，競爭者不易輕易進來；三、享有較高的毛利率及淨利率；四、對手不容易會殺價競爭，大家相安無事；五、產品的需求市場維持溫和穩定成長；六、公司資本額不大，還處於快速成長期，日後市值增長潛力大。 但假如是擁有更為龐大資金又不得不尋找更高投報率商品的壽險機構呢？ 我的建議是：一、一籃子外幣自然避險、強弱勢比例可微調；二、國內有穩定現金流的績優企業股票多買一些，可伺機而動；三、A級或B級的商辦大樓，如果地點狀況不錯，可以經過適度的拉皮整修再出租，可望藉租金拉高投報率；四、海內外優質企業的公司債或可轉債，目前報價偏低，報酬率有吸引力；五、人民幣計價的公司債。 【延伸閱讀】看盤報告 台股處於跌深反彈調整期，然而目前該位置並非是長期最佳投入時機，原因是景氣未落底完畢，個別產業狀態混沌不明，電子股僅是跌深，傳產股反而較有機會，動作不需要太過積極，多空都要沉得住氣才行。 台股 1.全國：低檔有轉單換手量，基本面穩定 2.安心（興櫃）：摩斯漢堡兩岸據點持續布局，有成長空間 3.商店街：業績緩慢成長，本益比已向下修正，價值浮現 外匯 紐幣：原物料貨幣低檔有限 基金 1.美國複合收益債券基金：規避風險，買盤仍會湧進 2.環球企業債券基金：有較具吸引力的利差 3.環球債券基金：全球型債券基金，分散風險