底部在哪裡？」在PIMCO最近一次同仁會議上，有人這麼喊道。「你是說哪一個市場？」我喊回去，似乎就這麼結束了對話，但卻迴避了問題。事實是（我應該這麼說），金融去槓桿化以同樣方式影響大部分市場；那些都是類似的交易。在政府未能有效緩衝去槓桿效應的情況下，風險資產的價格大幅下挫。倖免於難的僅剩最強健的資產，在本危機中亦即是那些最優質的資產。因此，講到底部，風險資產跟受政府保障的資產是完全兩回事。較佳的問...

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