一般人以為基金經理人操盤時都秉持其專業知識，但研究卻顯示基金經理人選股時，卻相當重視人脈關係：若上市公司管理階層和基金經理人出自同校，該基金對此公司的投資比重也越大。
三位學者（Lauren Cohen、Andrea Frazzini、Christopher Malloy）的論文〈The Small World of Investing: Board Connections and Mutual Fund Returns〉，就發現這種存在於基金經理人與上市公司管理階層間的「校友連結」。
該研究從一個真實案例談起：某位管理「幽靈侵略基金」（Phantom Aggressive Fund）的史密斯先生（人名及基金均為化名），他從一九九五年十月開始，六個月內大買二十三萬股康明斯引擎（Cummins Engine）股票（之前此基金對該公司持股是零），一九九六年三月起又買進十萬股，巧合的是，之後該公司就宣布數起重大合作案，當年營收也因此創下新高。
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