2026.07.30
AI需求還在，但巨頭花錢變小心了！微軟、Meta財報藏著4個財富關鍵字
Meta&微軟
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台灣時間今天凌晨，微軟跟Meta的法說會前後腳登場。 商周團隊在第一時間整理了兩家法說會的逐字稿內容，分析師們問的問題都切中目前AI投資戰場最迫切的要害，兩家公司是AI算力第一線的使用與採購者，它們怎樣看需求，是否打算繼續花錢，都是AI泡沫真正的關鍵訊號。 先說結論，AI的需求不變，算力還是不夠；可是「用錢的方法」開始變了。兩間公司都想辦法透過會計項目或融資策略，讓資本支出在財報上看起來輕一點。 這篇備忘錄看完，你會明白，先不要去猜誰的晶片會贏，現在要看誰躲得掉需求反轉時「說砍就砍」的風險。
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【法說會看門道】商周新財富備忘錄除了每週一次的深度解讀，與台灣股市高度相關的全球企業法說會，我們也會在第一時間，提供訂戶最新判讀，讓研究團隊向您報告，數字背後最關鍵的訊號。
需求消失了嗎？它們的產能仍供不應求
想像一家永遠客滿的餐廳，現在外面有人開始傳：是不是排隊的人變少了？最準的答案，不是問老闆生意好不好，是直接看今晚的訂位本還剩多少空位。
微軟這次交出的訂位本，是商業待滿足訂單（RPO），公開數字是6,780億美元，年增84％，就算扣掉OpenAI這個最大單一客戶，還是年增25%。對，也就是訂位本還是很滿。
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