台積電「毛利率下修週期」開始了？陳慧明解析股價再向上的關鍵

台積電7月16日的法說會，數字幾乎挑不出毛病：第2季表現優於財測、全年營收成長上看4成、資本支出再上修15%至620億美元。

但行內人的眼睛，盯著的是另外兩個數字——第3季毛利率財測中位數約66%，開始往下走；美國設廠，再加碼1,000億美元。

數字最亮眼的時候，正是最需要重新估算的時候。法說會一結束，我請主筆自明第一時間再訪長期追蹤半導體供應鏈的香港聚芯資本管理合夥人陳慧明，請他把這份成績單拆開來看：為什麼他說，台積電眼前股價最大的壓力不是英特爾，而是毛利率？市場熱議的「英特爾搶單、甚至拿下蘋果」，為什麼在他眼中反而可能是台積電的好消息？

以下，是他的獨家解讀。

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商周總編輯