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2026.06.18

從聯準會新主席華許的兩難,看他想盯的新通膨指標,怎麼影響你的錢

6月,全世界最重要的總經事件,就是美國聯準會新任主席華許第1次的利率會議;還有,這位新主席會用「哪一把尺」來衡量通膨?

這件事,可能影響所有人的資產配置!

因為,如果聯準會相信通膨已經降溫,市場就會期待降息,股市估值可能繼續維持高檔;但如果通膨其實沒有退,債券殖利率就可能繼續高掛,反過來壓抑股市定價。

主筆少強說,華許正面臨嚴重的兩難:降息,形同對降不下來的通膨再添一把柴火;升息,則可能打擊正火熱的股市。

本期備忘錄,讓我們一起看懂4件事:

  1. 聯準會的兩難:為何無法升息、也無法降息?
  2. 新主席華許想看的「新通膨指標」是什麼?
  3. 當市場上的錢「變稀少」,誰會是輸家?
  4. 資金緊縮時代,你的錢該放哪?

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聯準會的兩難:為何無法升息、也無法降息?

6月17日,華許(Kevin Warsh)首次以聯準會主席身分主持利率會議。這次利率會議有2大特色,一是官方公布的政策前瞻指引字數比以前大幅減少,凸顯華許「聯準會應減少對市場影響」的主張。

另一特色是多名委員在會議中表達鷹派立場,升息儼然成為主旋律。雖然最後聯準會這次決議仍維持利率不變,但這凸顯華許面臨的兩難局面:「降息拚經濟」還是「升息抗通膨」?

今年初,川普宣布將任命華許時,這根本不是問題。當時勞動力需求降溫,通膨正降至聯準會的目標水準,利率看起來太高,市場預測聯準會今年將降息多達3次。

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