靠壞帳、垃圾債起家的橡樹資本, 在洛杉磯的辦公室卻典雅如藝廊, 這裡,是「華爾街最安全的藏金窟」 , 全美百大基金、台灣三大保險集團請它操盤, 創辦人馬克斯寫的「備忘錄」, 更是全球最富的7萬菁英必讀聖經, 連巴菲特一看到都馬上閱讀!

「我這一生最重要的工作,就是接天上掉下來的刀子,當市場大拋貨,所有人四散竄逃,我們就進場接刀子,這是最簡單的賺錢公式。」如果不是親眼所見,很難相信,這樣張狂、大膽的言論,出自眼前這位談吐優雅、目光溫和、態度和藹的73歲老型男口中。 他是美國橡樹資本集團(Oaktree Capital)創辦人霍華.馬克斯(Howard Marks)。

小檔案_霍華.馬克斯

出生:1946年
學歷:華頓商學院學士、芝加哥大學管理碩士
經歷:花旗銀行研究員、花旗銀行副總裁、TCW副總裁
現職:橡樹資本董事長

過去20多年來,馬克斯帶領的橡樹資本,把市場視為兇險的金融商品——不良資產、垃圾債券(高收益債),打造成華爾街上最平穩的安全港。不僅平穩,績效更是卓越。2017年底為止,橡樹資本的基金(封閉型),創造了年複合報酬率18.9%的驚人績效,幾乎與巴菲特(Warren Buffett)主持的波克夏公司比肩。《華爾街日報》更盛讚,橡樹資本「已經成為最安全的藏金窟!」

績效媲美巴菲特,金融海嘯後代操資產暴漲

績效媲美巴菲特,金融海嘯後代操資產暴漲

●年複合報酬率18.9%,媲美巴菲特的波克夏公司

█2005年:300億美元
█2010年:840億美元
█2018年:1,240億美元

註:2018年為預估數字 資料來源:橡樹資本 整理:王之杰

因此,追求絕對穩健的全美百大退休基金中,有73個是他的客戶;美國50個州政府,有38州把退休基金交給它保管;全球340所一流大學的校務基金及基金會,也把辛苦募來的錢,交給它處理。連台灣三大保險集團:富邦、南山、國泰,都是橡樹的客戶。而他每年寫給客戶的「備忘錄」,更成為華爾街菁英捧讀的新聖經,連巴菲特都不願錯過。

謙遜、優雅的華爾街之狼
處理壞帳致富,哲學是「和不安相處」

耶誕前夕,《商業周刊》踏入了位於洛杉磯市中心的橡樹總部。

好萊塢電影,常把投資不良資產及垃圾債券的金融機構,描繪成嗜血、吃人不吐骨頭的邪惡帝國。但如果以為電影《華爾街之狼》中那個酒池肉林、煙霧迷漫、高聲叫囂的場景,會出現在眼前,可就大錯特錯。

乾淨、清爽、簡潔陳設,加上鵝黃色的燈光及地毯,橡樹總部比典型的金融業辦公室,少了三分冰冷,多了點寬敞、溫暖及自在。從29層Wells Fargo大樓的落地窗望出去,6英里以外「Hollywood」的地標,隱然可見。如果讓原木隔板的辦公空間消失,牆上不時可見的大幅抽象畫,很容易讓人誤以為處在一個現代的藝廊中。

9點一到,馬克斯準時踏進會議室。

透明的膠框眼鏡、俐落的平頭、合身的藍色西裝,配上紫藍條紋的牛津領帶。73歲,與挺拔、時尚應該已經無緣,但「型男」這詞,用在馬克斯身上,卻一點也不違和。

不過,訪談沒過多久,這位在風中火裡、刀林箭雨淬煉出來的大高手,走偏鋒、卻不失高度的格局,就從謙遜的談話中,冒了出來。

「橡樹是一家非傳統(alternative)的資產管理公司……,靠處理壞帳(不良資產)起家,」他說,「我們的人生,就是跟『不安』相處(live with discomfort)。」

一般人避之唯恐不及的風險,一直是橡樹成長最大的養分,「幾個大環境最不好的年份,我們賺得最多。90、91年初的信貸風暴,01、02年的網路泡沫,07及08年的全球金融海嘯,這6年的卓越表現,大幅拉高我們的報酬率,」馬克斯直言,景氣好時,橡樹表現不差,「但在投資氣候極度轉壞時,我們表現超級好。」

▋本文擷取自雜誌《商業周刊》1627期封面故事,完整系列報導:

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