瑞信危機怎麼發生？會讓全球經濟衰退嗎？事件始末一文看懂

近來震驚全球金融圈的大事，撇除主要對科技圈造成影響的矽谷銀行破產事件外，莫過於恐引發經濟衰退的瑞士信貸銀行（Credit Suisse）危機。究竟瑞信事件怎麼發生？為什麼會對金融體系造成巨大影響？瑞信如何應對？本文將帶您一次掌握來龍去脈。

瑞士信貸危機的起因是？

瑞士信貸銀行（Credit Suisse）成立於1856年，是為資助瑞士鐵路發展而誕生的銀行機構。旗下管理的資產規模超過1兆瑞士法郎，約1.1兆美元。全球僅有17個國家的GDP超過這個數字。

與3間矽谷銀行宣告破產的時間點相近，瑞信危機發展過程如下：

3月9日：美國證管會（SEC）對瑞信的年報提出質疑，讓瑞信被迫延後2022年度報告的發布時間。

3月14日：瑞信在2022年度報告中揭露，2020年、2021年的財報匯報過程中，出現重大缺陷。

3月15日：傳出瑞信最大股東沙烏地國家銀行（Saudi National Bank）不能、也不願再挹注資金。沙烏地國家銀行董事長庫達利（Ammar Al Khudairy），被媒體詢問會不會增加瑞信持股，他堅決給出否定答案。消息一出，衝擊瑞信在瑞典掛牌的股票盤中崩跌超過30%，終場跌幅略為收斂至24.24%。

在此之前，瑞信這幾年屢屢捲入爭議事件，如：

• 2022年10月初爆出財務危機，股、債價格暴跌。
• 2022年涉入保加利亞販毒集團洗錢案，被瑞士聯邦刑事法庭判決有罪。
• 2021年捲入美國對沖基金Archegos Capital爆倉，瑞信損失美元47億元。
• 2017年捲入融資公司Greensill破產案，損失美元100億元。
• 涉入莫三比克政府的貪腐醜聞。

以上種種事件，都讓投資人質疑瑞信的內控能力，因此隨著瑞信在2022年年報中自我披露重大缺陷，以及先前矽谷銀行破產事件，讓投資人人心惶惶，股、債價格更是暴跌。

瑞信危機讓歐洲多家銀行股價暴跌

3月16日：歐洲多檔銀行股同步崩潰，法國興業銀行（Societe Generale）、西班牙薩瓦德爾銀行（Banco de Sabadell, S.A.）、德國商業銀行（Commerzbank）分別下挫12.18%、10.49%、8.71%。

瑞信危機也衝擊到大西洋彼岸，美國大型銀行如摩根大通（JPMorgan Chase）跌4.72%，花旗集團（Citigroup）跌5.44%，高盛（Goldman Sachs）跌3.09%。

瑞信如何應對危機？瑞士央行急借瑞士法郎500億元

瑞信於3月15日宣布向瑞士國家銀行（Swiss National Bank，SNB）貸款瑞士法郎500億元，加強其資產流動性。

瑞士國家銀行與瑞士金融市場監管機構（Swiss Financial Market Supervisory Authority，FINMA）發表聯合聲明，表示瑞信的資本及流動性皆符合法律對系統性重要銀行的規定，而必要時，瑞士國家銀行也會在提供優質資產抵押。

聯合聲明還強調，瑞士金融機構須遵守嚴格的資本及流動性規定，能確保機構的穩定性。

瑞信破產恐引發經濟衰退，將是下一個雷曼兄弟？

由於瑞信涵蓋的業務規模龐大，屬於全球金融系統的重要機構，受到瑞士政府高度金融監管，也代表著瑞士政府將會積極介入處理。

另外，瑞信銀行在2022年10月傳出財務危機時，已由CEO柯納（Davies. Koerner）主導，建立起緩衝機制，提出3年振興計畫，方法包含：預計裁員9000人、拆分投資銀行等。目前瑞信擁有35%能夠快速變現的資產，負債中的長期借款比例較高，較無短期內的還款壓力。

柯納表示，根據瑞信的流動性覆蓋率，代表可承受大量資金外的壓力期為1個月。

然而，以「末日博士」稱號著名的經濟學家魯比尼（Nouriel Roubini）認為，瑞信事件比起矽谷銀行，更接近雷曼兄弟事件，並直指瑞信是大到不能倒。

末日學家魯比尼：瑞信大到不能倒、但也大到救不了

除了認為瑞信大到不能倒，魯比尼也表示，即使瑞士銀行出手相救，但瑞信的規模過於龐大、問題眾多，恐怕難救。

「在此狀況下，瑞信發生任何事情都將造成系統性的影響，不僅影響歐洲金融系統，還會衝擊全球。如果矽谷銀行已經能產生連鎖反應，那麼瑞信破產將是不同的層級，更像是雷曼時刻。」魯比尼接著說。

瑞士銀行集團宣布收購瑞信，瑞信原債券一夜變廢紙

3月20日，瑞士銀行集團（USB）同意以每股價格瑞士法郎0.76元、總計30億元收購瑞信，並且同意承擔540億美元損失。

這筆交易案由瑞士監管機構強制介入，安排瑞士銀行集團接手，避免瑞信危機對世界金融體系造成衝擊，預計將於2023年底完成交易案。

消息一出，包含美國財政部長葉倫、聯準會主席鮑爾、英國財政大臣韓特（Jeremy Hunt）、歐洲中央銀行總裁拉加德（Christine Lagarde）都對瑞士政府積極介入的做法給予肯定。

瑞信債券為什麼變廢紙？

隨著瑞士銀行集團收購瑞銀，瑞士金融監管機構（FINMA）發表聲明，由於提供額外的政府支持，將瑞信發售、總計約瑞士法郎160億元（約美元173億）的額外一級資本債券（AT1）完全減記，以增加核心資本。

這種債券又稱為應急可轉債（Contingent Convertible Bonds，CoCo Bonds、CoCos），可以在債券與股票之間轉換，讓銀行在資本水準低於法規最低水準時，轉換成普通股，以避免納稅人必須承擔銀行倒閉造成的損失，改由投資人承擔。

瑞銀AT1債券完全減記後，原持有人手上的債券將變成廢紙一張，這件事也對AT1債券市場帶來衝擊，債券價格全面下跌。

責任編輯：陳瑋鴻
核稿編輯：倪旻勤