國際

全球最大資產泡沫？中國房市總值超過美國債市，為何人民堅信房價不會崩

(來源：Dreamstime)

撰文者：張庭瑋編譯

商周頭條 2020/07/21

摘要

1.中國房市買氣熱，面臨「史詩級」的房市泡沫，規模高達52兆美元，甚至超過次貸危機前的美國，總規模超越整體美國債市。
2.中國民眾拼命把熱錢投入房市，把房產視為安全資產的投機性投資，成房市泡沫的主因。

COVID-19衝擊全球經濟，唯獨中國房市熱潮未被澆熄。《華爾街日報》（The Wall Street Journal）報導，中國房市除了2月份實施封城期間，曾短暫降溫，如今已反彈，房市泡沫甚至超過次貸危機前的美國，總規模超越整體美國債市。

中國6月份城鎮房價與去年同期相比上漲4.9%，1～6月份全國房地產開發投資同期成長1.9%。根據《CNBC》，日本野村證券（Nomura）的報告指出，中國70個城市的房地產漲幅提升，6月份與前月相比漲幅0.6%，高於5月份的0.5%。房價「連續上漲」的城市數量也從57個增加到61個。

「史詩級」房市泡沫，規模達52兆美元

《華爾街日報》分析，為挽救受疫情衝擊的經濟，今年中國釋出大量資金，中國民眾把熱錢投入房市，目的是避免人民幣日後遇上全球經濟放緩時貶值，使得中國即使失業人口上億，房價仍然居高不下。

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中國部分城市的房價甚至已經追上全球最貴城市。Savills數據顯示，天津的高檔公寓每平方公尺要價9,000美元，要價和倫敦精華地段差不多，但是倫敦民眾的可支配所得是天津民眾的 7 倍。

房市買氣熱，以深圳為例，3月一建商推出288間的售屋方案，短短8分鐘就在網路上售罄。然而這也加劇房市泡沫化風險。《CNBC》指出，德意志銀行上週的發布一份報告中也警告，當前中國大規模的財政刺激政策和高信貸成長環境，已造成房地產市場過熱。

高盛的數據顯示，2019年中國建商和開發商手上建案總金額達到52兆美元，是美國住宅市場規模的兩倍，甚至超過整個美國公債市場的規模。中國可說是面臨「史詩級」的房市泡沫。

投機性投資多

中國家庭金融調查（China Household Finance Survey）的民調顯示，已擁有多套房產的人對房產的需求上升，但名下沒有任何房產的人，購房需求卻下降。德州農工大學（Texas A&M University）經濟學教授、中國家庭金融領域專家甘黎（Gan Li，音譯）告訴《華爾街日報》，這是投機性投資明顯的跡象。

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甘黎認為，投機需求上升，是因為人們把房產視為安全資產，也就是認為投資房地產是有保障的。這群人受疫情影響，他們減少消費、增加儲蓄，會擁有更多資金，可能會造成更大的房市問題。

中國還有另一個核心問題是，買家知道政府不願意打房，因為若房價大跌，民眾虧錢，可能會引發動盪。這讓有錢的中國民眾更有誘因買房，他們相信不管經濟情況如何，買大城市的房屋都是穩賺不賠的。

在零售業工作的陳志宇（Chen Zhiyu，音譯）接受《華爾街日報》採訪表示，他想在深圳買房。這位37歲的年輕人說，自從疫情推動房價上漲以來，他已經提高購屋預算。「只要政府開始印鈔，房價就會上漲。美國股票會漲，但是在中國，只有房價會持續上漲。」