第二季GDP增3.2%！中國強勢復甦背後藏了哪些隱患？

中國經濟真的復甦了嗎？

中國國家統計局週四（16日）公佈的最新數據顯示，中國今年第2季GDP（國內生產毛額）年增3.2%，優於此前預期的2.4%，且由負轉正，扭轉首季收縮6.8%的頹勢。

同時，根據《路透》報導指出，中國在固定投資上，跌幅小於預期，僅3.1%，其中房地產開發投資最盛，6月投資成長8.5%。工業方面，規模以上工業（編按：指年主營業務收入人民幣2000萬元及以上的全部工業企業。）增加值連續三個月保持正成長、服務業生產指數連續兩個月正成長，社會消費品零售總額連續四個月降幅收窄，出口額也連續三個月正成長。

雖然數據證實，中國可能成為第一個實現經濟復甦的主要經濟體，但看起來一片光明的背後，該國仍然面臨外部環境像是中美關係交惡，以及國內消費仍然疲軟的隱憂。

拉動經濟成長的為生產端，埋結構隱患

雖然中國疫情趨緩後，傳出許多搶購精品的補償性消費現象，但或許這只是少數個案。根據成都西南財經大學於7月初發布的研究發現，接受調查的5000名消費者中，有一半以上的人表示他們在5月花得錢比3月少。

澳洲國民銀行（National Australia Bank）分析師史崔克蘭德（Tapas Strickland）接受《金融時報》訪問也說：「中國經濟的工業方面，靠著政府的財政刺激推動，但消費方面卻沒有什麼起色。」

也就是說，中國經濟復甦的主要是靠生產端驅動，需求端仍疲弱，存在結構上的不平衡。

北京大學財經教授佩蒂絲（Michael Pettis）告訴《半島電視台》：「疫情對消費求的影響是很大的。」中國國內在封鎖措施放鬆後，的確有消費需求成長，但在北京等地區又有新病例出現，讓民眾再次警覺，減少出門購物；另外疫情造成的裁員和減薪潮，也削弱消費者的消費力。

馬志昂還說：「如果中國2020年下半年的復蘇依然是這種情況，即在沒有強大需求的情況下持續生產，那可能會有一些更大的結構性問題，包括資本配置不合理和生產力疲弱等。」

外部環境、貿易關係惡化

《半島電視台》報導，要是中國的主要貿易夥伴，例如美國，對中國出口產品需求疲弱，對中國而言，會是一大衝擊。SMBC日興證券（SMBC Nikko Securities）駐東京的首席市場經濟學家丸山（Oyamasa Maruyama）接受《路透》訪問表示：「海外第二波疫情爆發的可能性，使得外部需求對中國的經濟成長造成威脅。」

荷蘭銀行（ING）大中華區首席經濟學家彭虹（Iris Pang）在一份研究報告中指出，中國的經濟痛點是中小型製造商，他們通常為中小型出口商生產產品，但在疫情中，這兩種企業，最容易因為接不到訂單而倒閉。

另外，中國地緣政治上也面臨關係惡化，這種狀況可能為經濟復甦之路帶來額外的困擾。例如，中美關係緊張，中國科技巨頭華為推出的5G網路系統，已被英美兩國拒之門外。

馬志昂認為，中國需要更密切地關注地緣政治熱點，以評估外交失誤的可能性。事實上，市場表現也呼應了這層憂慮。中國發佈GDP數據當日，亞洲股市不升反降。《路透》分析認為，這反映的正是資本市場對中美關係緊張和第二波疫情的擔憂，壓過了中國GDP端出好成績所帶來的影響。

在歐美經濟持續因疫情而疲軟之下，短期內，中國仍很難自外於世界，演出令人驚奇的反轉。

（參考來源：半島電視台、路透、BBC、Financial Times）

核稿編輯：吳中傑