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金融時報精選》中國復甦是假象?失業率恐破二位數,最慘情況還沒來

經濟學家指出,由於世界其他地區需求疲弱,未來中國仍有經濟衰退危機,失業率可能飆升
(來源:dreamstime)
撰文者:金融時報
金融時報精選 2020.04.06 8,878
摘要

1.新冠肺炎爆發以來,中國經濟活動一度陷入停滯,如今製造業逐漸復甦,但整體經濟似乎還沒見底。
2.經濟學家指出,由於世界其他地區需求疲弱,未來中國仍有經濟衰退危機,失業率可能飆升。

對中國領導人習近平來說,COVID-19疫情爆發以來,好消息是中國經濟在3月份應該會表現得比2月份好。

壞消息是,這是唯一的好消息。如果這個全球第二大經濟體在6月底前,沒有明顯起色,該國最有權勢的國家主席,可能將面臨前所未有的經濟及政治挑戰,包括兩位數的失業率,以及1976年以來中國首次陷入衰退。

倫敦Enodo Economics首席經濟學家喬伊列娃(Diana Choyleva)表示:「中國的實際失業率可能已超過10%。」原因是中國生產持續中斷,而且世界其他地區的需求消失,第二季的經濟活動變得非常疲弱。

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上週二(3月31日),中國國家統計局發布的官方採購經理指數(PMI)短暫提振了市場。這表示,與2月份相比,有更多製造業已經開始復甦。

由於2月初期,中國經濟幾乎因為疫情完全停滯,只有一項調查指數情況略有好轉,很難讓人安心,國家統計局的首席統計員也強調了這一點。全球不得不再等兩週,直到國內生展總值、出口值等一系列完整的第一季數據發布,才能看到更全面的情況。

這數據不太可能比最近公布的1月和2月創紀錄低點的指標好太多。本週早些時候,以王貝蒂(Betty Wang,音譯)為首的澳新銀行(ANZ)經濟學家團隊預測,中國第一季度國內生產總值將同期下降9.4%,第二季度可能再出現最多2.1%的同期下降。

今年3月,王貝蒂預期工業生產(-11.7%)、固定資產投資(-18%)和房地產投資(-12%)都出現兩位數的同期下降。這已經比固定資產投資同期下降25%的1、2月要好,但也表示中國經濟尚未到最低潮。

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對中國領導人來說,這樣的總體數字只是表面噪音。正如中國總理李克強所言,只要政府的就業目標(每年新增1000萬個以上的城市就業機會)能夠實現,經濟成長就「不是那麼重要」。

疫情爆發的頭兩個月,習政府專注於止血。新加坡國立大學(National University of Singapore)東亞研究所(East Asian Institute)的Sarah Tong和Yao Li一項統計顯示,從1月24日以來,中國各部會已發布了20多條政策指令,這些政策幾乎都是為了幫助企業穩定營運,避免裁員。

儘管投入這些心力穩定就業市場,政府2月份的官方失業率仍創新高來到6.2%。喬伊列娃預測,若未來幾個月,失業率繼續上升到兩位數,對整體社會和習近平的政治生涯,會是一大挑戰。

然而,對中國領導人來說,中國國有銀行在向中小企業提供信貸的紀錄不佳,即使是有接到命令仍是如此。國有銀行的鼓勵機制傾向於讓貸款負責人對未償還的貸款負責,這種機制會比上級要求向風險更大的私營部門放貸的指令,更有控制力。

這種「下滲式」的信貸分配,再將貸款引導到數百萬家庭自營餐廳、髮廊和其他基層企業時,效果更差,況且這些企業本身通常沒有什麼資產可以抵押。

澳新銀行的王貝蒂說:「銀行貸款仍受商業驅動,如果他們看到風險上升,我不認為他們會像處境艱難的中小企業提供更多貸款。如果是這樣,習主席因為新冠病毒迎來的危機,可能進入一個更危險的階段。」

核稿編輯:林易萱

責任編輯:張庭瑋

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