美國經濟是真復甦還是迴光返照？

--本文由日經BP社提供

美國經濟隨著股價上漲和消費復甦日漸活躍起來，日本企業也開始受惠。不過，在活躍的背後，汽油暴漲及房價下跌等風險又悄然逼近。與2011年一樣，美國的經濟形勢在2012年也可能會急轉直下。

美國經濟隨著股價上漲日漸活躍。美國道瓊工業指數超過了13000點，代表經濟復甦的各種指標也一直在回升。

美國的就業統計顯示，非農業部門的就業成長人數截至2月連續3個月突破20萬人。2月份新車銷量比去年同期成長15.7％，按年率換算為1510萬輛，是2008年2月雷曼危機以來的最高水準。基於這些動向，美國聯邦公開市場委員會上調了3月份的經濟預測。

日本廠商在美國迅速復甦

「美國的復甦令人高興。日元升值得到緩解，2012年值得期待」。3月15日，日本汽車工業會會長志賀俊之，同時也是日產汽車營運長這樣評價美國的現狀。

日產汽車的主力轎車「ALTIMA」2月份在美國的銷量比去年同期成長5成，表現十分出色

日本廠商在美國的銷售表現十分出色。日產的主力轎車「ALTIMA」僅2月份就銷售了約3萬輛，比去年同期成長50％。本田的小型轎車「喜美」也十分出色。雖然長期以來受地震影響銷量持續減少，「但供給一恢復，銷量立即就上來了」。

美國由於汽油價格持續上升，可能會對新車銷售造成影響，不過目前形勢朝著對日本廠商有利的方向發展。美國豐田銷售副社長卡特說「消費者的關注都在燃效上，燃效性能出色的車型在銷售上有明顯優勢」。豐田的混合動力車「Prius」和主力轎車「Camry」的銷量都有成長。

日本三大汽車廠商2月份的美國銷量全部達成了兩位數成長。本田開始考慮將2012年的美國新車預測銷量1350萬輛上調至1400萬輛以上。
美國經濟的出色表現並沒有只侷限在汽車上。日生基礎研究所主任研究員矢島康次指出，「美國國民的購買意願隨著經濟指標的復甦以及股價上升帶來的資產效果日漸恢復」。其好處已經擴大到日本企業整體。

山葉引擎的遊艇（Pleasure Boat）船外機需求恢復。推估是因為「有錢人的購買意願增強了」。

夏普2月份的美國平板電視銷量迅速增加。據該公司介紹，美國的總需求比去年同期增加了10～20％。任天堂的掌上型電玩「任天堂3DS」在美國的銷量從2011年底開始增加。索尼2月22日在美國上市掌上型電玩「PlayStation（PS）Vita」後，僅5天就銷售了約30萬部。

美國經濟的復甦似乎成了日本企業扭轉業績的契機。不過，未來潛藏的「不安」氛圍也越來越濃。

經濟或因油價暴漲和房價下跌而急轉直下

最主要原因就是汽油價格的暴漲。美國能源部預測，油價在年初為每加侖3.29美元，3月12日上升至3.82美元，而5月將達到3.96美元。

汽油價格接近4美元後，個人消費減少（3月5日，美國伊利諾伊州）

美國聯準會主席伯南克警告，「（油價上漲）可能會削弱消費者的購買力」，會對經濟造成嚴重影響的危險已經出現。

汽油暴漲的原因在於伊朗的核問題。雖然歐美各國對其施加了經濟制裁等壓力，但情況並未好轉，而且以色列也捲入其中，緊張局勢一直在持續之中。有傳言稱要「武力解決」，不過美國總統歐巴馬主張通過外交方式來解決，他表示「圍繞戰爭進行的輕率討論會導致原油暴漲，這樣只惠對伊朗政府更有利」。然而，汽油暴漲已經完全化身為「政治鬥爭的工具」。

共和黨欲將油價作為政治批判的題目，參加總統初選的前眾議院議長Newt Gingrich宣稱，要「將油價強制降到每加侖2.5美元以下」。對此歐巴馬總統反駁，「能夠避免汽油價格暴漲的魔法棒並不存在」，油價成了經濟政策最大的爭論點。

房地產市場上也隱藏著可能會直接打擊經濟形勢的炸彈。美國房價持續低迷，標準普爾/凱斯席勒（S&P/Case-Shiller）房價指數降到了2011年12月房地產泡沫破滅後的最低水準。

另外，背負房貸的人們也面臨著嚴峻的狀況。

「溺水（Under Water）」是指房貸餘額高於所購房屋價格的狀態，這類人群正在不斷增加。據美國CoreLogic調查，2011年第三季「溺水」人群為1070萬人，而第四季度增加了40萬，達到1110萬人。另外，房屋價格雖高於房貸餘額，但價差不到5％的「即將溺水」債務者也有大約250萬人。只要房價再稍微降低一些，他們大多數就會沉到水面下。

這種情況極有可能成為現實。

影子庫存（Shadow Inventory）大量出現在房地產市場上。

「影子庫存」是指雖然房主已經拖欠貸款，但金融機構並未列入止贖程序的房屋。2010年底，金融機構的這一非法行為被發現，隨後止贖延遲。但2012年2月份，美國5家金融機構支付250億美元與政府達成了和解。由此，延遲貸款房屋有望得到處理，因此房價可能會隨著供給的增加而下跌。

如果汽油暴漲和房價下跌這兩大影響經濟形勢的指標一直惡化下去，將嚴重打擊美國的經濟。 

現在來看一下美國以外的局勢，歐洲始終籠罩在債務危機的陰霾之中，中國經濟減速的風險也日益增強。 

迄今為止，美國股市一直隨著國內經濟指標的改善而上漲。因此，如果國內經濟出現減速感，世界經濟的不安將再次籠罩市場，可能會令投資者產生心理恐慌。 

由此看來，2012年的美國經濟形勢與2011年極為相似。2011年初時，經濟復甦備受期待，然而在年中形勢便急轉直下。「阿拉伯之春」造成的中東形勢混亂使得汽油價格暴漲，從而導致消費轉冷。再加上希臘等歐洲的債務危機，經濟開始減速。 

2012年，「阿拉伯之春」變成了伊朗核問題，而這必然會撼動石油問題。房價持續下跌可能會進一步導致情況惡化。歐洲債務危機雖然暫告平息，但危機隨時都有可能變成現實再度來襲。 

所以，美國經濟的復甦如履薄冰。受其恩澤的日本企業的未來也處於「不安之中」。（記者：阿部 貴浩，紐約支局；細田 孝宏、戶川 尚樹、廣岡 延隆，《日經商務週刊》）