轉型、擬策略必懂！巴菲特、張忠謀最重視的財報數字，暗藏企業成功關鍵

企業財報裡，這麼多數字，你知道台積電創辦人張忠謀、股神巴菲特最看重的指標數字是什麼嗎？答案是ROE（Return On Equity，股東權益報酬率）。

但這一組數字為何重要？從投資股神到企業經營者都重視？ROE最簡單的公式是：稅後純益 ÷ 股東權益＝股東權益報酬率。ROE反映的是一家公司運用自有資源獲利的效率，一家公司的 ROE 越高，代表公司幫股東賺回獲利的效率越佳，ROE越低，顯示企業獲利能力越差。

但ROE不僅僅是反映企業獲利能力，台灣策略管理大師、前台大副校長，現任長庚大學校長湯明哲指出，ROE對企業經營者更重要的意義是，透過拆細ROE，找出企業關鍵成功因素（Key Success Factors），當組織調整或轉型時，用ROE評估企業商模策略，是否有偏離關鍵成功因素。而如何拆解ROE，則是靠一組一百年前就發明的杜邦方程式（DuPont Equation）。

這組一百年前就有的方程式（請見圖），到底解決了什麼問題？為何要藉由杜邦方程式，將ROE再細拆成淨利率、資產周轉率、財務槓桿三組數字？

不同企業，但ROE可能一模一樣，但淨利率、資產周轉率、財務槓桿比率卻大不同。細拆後，就能從三組數字中，看出企業或產業中最重要的財務指標是什麼，進而調整商業模式的比例。
舉例來說，毛利率三％至四％的PC產業，為何能活到現在，甚至一直擴大市場？答案是，雖然PC產業毛利率低，但靠拉高資產周轉率就能存活；又如金控業，比拚的不是周轉率，而是絞盡腦汁如何讓龐大的金流活化賺取報酬，財務槓桿玩得漂亮才是金控業重點；若套用到餐飲業，同樣是餐飲業，平價餐廳想存活，淨利率不見得要高，也不用太多財務槓桿，但翻桌率（資產周轉率）必須拉高，而高價餐廳，翻桌率不一定高，它賺的是淨利率，因此如何拉高客單價，才是高價餐廳著墨的重點。
這些，正是每家企業不可違背的營運天條，也就是產業基本的KSF。

策略、畫餅僅一線之隔。策略可以打破腦洞、奇招盡出。但湯明哲強調：「當你為何選擇採取某一個策略時，背後一定要數字來支持。」而ROE與杜邦方程式正是幫企業撥開美好願景的迷霧，檢視策略是否符合關鍵成功因素的工具。策略一但違反了關鍵成功因素，再美好的願景，也只是恐無法達成的畫餅。

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