又到了歲末年終,投資人一邊檢視今年的投資成果,一邊也摩拳擦掌為2018年投資布局做好準備。當大家回顧2017年投資成果,我想很多人的憾事就是低估了股票的投資機會,今年以來全球股市漲了22%,遠遠勝過債市的6.6%(截至12月15日)。不過,好消息是百達資產管理認為2018年仍是股市美好的一年,仍有機會慎選標的並把握股票的投資契機。

百達資產管理的2018年度展望指出,新興市場GDP預估成長率為5%,優於全球的3.4%;新興市場企業獲利平均成長可達12.3%,同樣優於全球的10.5%。

我認為,從新興市場股票裡尋寶,可以從三個角度著手,便宜(Value)、創新(Innovation)、進化(Progression)。便宜的市場,才有上漲空間,但不能只是便宜,是否有創新的投資題材?是否市場具有進化可期?同時符合V.I.P三項條件,才是我心中市場首選。

便宜(Value)

就價格便宜來看,新興歐洲是當前少數從絕對價值判斷仍相當具吸引力的市場,俄羅斯又是其中最可能受惠於油價反彈者。此外,俄羅斯的價值面相當便宜,從未來12個月的企業獲利來看,本益比只有大約六倍,加上盧布便宜,深具投資吸引力。

創新(Innovation)

但是投資俄羅斯的理由不只是便宜,俄羅斯的實質利率約有5%,2018年有機會持續看見央行調降指標利率。在降息環境下,消費成長可期,帶來與過往俄羅斯著重能源不同的創新投資題材。百達-俄羅斯股票聚焦內需消費優先於出口企業,配置在食物零售、電信、房地產開發與金融等族群,用新的概念掌握俄羅斯創新題材。

進化(Progression)

俄羅斯令人期待的進化則來自於制裁可能被解除。美國對俄羅斯的制裁目前看來造成的下檔風險有限,我們認為主要是美國國內政策議題操作而已;歐洲對俄羅斯的制裁每六個月將會重新檢視,且需要所有成員國一致同意才能重新批准制裁。我們預期2018年歐洲可望解除對俄羅斯的制裁,實際上制裁對經濟影響有限,影響較大的是投資者的負面情緒與風險溢酬,制裁解除將提升市場情緒,市場也可望出現評價調整(re-rating)。

2018年全球經濟擴張將比近幾年更為全面而廣泛,相當令人鼓舞。政府與企業投資預期強勁增長、民間消費健康,尤其是新興經濟體將受惠低通膨與商品價格回升而特別出色。2018年仍可望是股市美好的一年,這一次你要把握你的投資V.I.P。

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