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打造退休老本 挑對債券型基金讓你老有所養
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財經 | 投資理財

打造退休老本 挑對債券型基金讓你老有所養

打造退休老本 挑對債券型基金讓你老有所養
廣編企劃
2023.12.11

通膨高漲讓民眾對能否達到「老有所養」的議題更加有感,退休之後若要維持一定的生活品質,退休三支柱:「政府退休年金」、「企業退休金」及「個人退休準備」的財富累積到底夠不夠?直接關係到退休生活能否活得自在精彩。

中華民國退休基金協會好命退休聰明理財平台召集人王儷玲表示,退休理財與投資理財的思維大不同,現在有許多人仍以短期投資的心態進行退休理財,從行為財務學來看,只要建構好退休理財一開始的資產配置,就不要太常關心,才不會因為短期情緒影響做錯決策;若是擔心投資股票波動太大的民眾,「債券」是個很好的投資工具,尤其是全球退休基金的投資組合中,投資債券的比重都在4成以上。

債券報酬主要來自票息累積,為長期投資好選擇

聯博投信固定收益資深投資策略師江常維也指出,債券的波動度相對股票低,另外,從上圖可觀察到債券長期總報酬主要來自票息收益,而非單靠價格變動。也就是說,只要發債機構不違約,無論市況如何變化,票息都能持續挹注總報酬。因此進場時機不要太計較,頻繁進出反而可能損失買賣價差,票息收入也難免遭到交易成本侵蝕,根據歷史統計也顯示,無論投資的是投資等級債或是非投資等級債,只要投資時間越長,正報酬機率可望相對較高。

江常維強調,債券種類繁多,如何選擇依每個人的風險屬性、人生階段及想達到的目標而有所不同,不過要秉持「長期投資」、「多元分散」兩大重點。在投資方式上,可依個人的狀況進行單筆投資或定期定額投入,但定期定額不要因為外在環境的改變而停扣,主因在於人類對投資虧損的感受強烈度遠遠大於投資獲利的滿意度,投資人常因心理因素的影響而中斷扣款,但事實上根據統計,若自2007年開始定期定額投資債券,即使其中遭遇2008年金融海嘯,投資10年後的報酬率亦是相當可觀。

此外,多元分散配置亦有助於退休理財規劃,投資人可視個人風險承受度納入投資等級債券、非投資等級債券或新興市場債券,避免集中投資於一種債券而無法分散風險,面臨較高波動度。另一方面,常被作為未來報酬的參考指標之一的債券殖利率,目前高於長期歷史平均,此時透過多元配置各類債券,也可因此受惠而提高收益潛力。

專業團隊挑好標的 槓鈴策略平衡收益和風險

王儷玲建議,在退休理財上,不妨使用目標報酬率倒推的方式選擇投資工具,如果不想快到退休年齡還在股票市場廝殺,非投資等級債其實是搭配投資等級債、替代股票拉高整體報酬率的工具之一,只不過非投資等級債的市場相當繁雜,一般投資人難以熟稔,透過主動型債券基金,讓專業經理人幫忙挑選,不失為一種好方式。

江常維解釋,有些債券型基金採取同時配置投資等級債及非投資等級債的「槓鈴策略」,由於美國公債與非投資等級債的報酬率往往呈現負相關,透過「槓鈴策略」可以保護下檔風險、長期而言則可增加潛在收益,加上專家團隊主動管理審慎挑選債券標的,也有助避免承擔過多違約風險,並保持投資彈性。

例如聯博-美國收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金),在正常市場情況下,5成以上資產投資在投資等級債上,當市場波動時就像煞車一樣控管下檔風險,其餘部位伺機投資非投資等級債、新興市場債或證券化商品,就像是油門一樣提升整體報酬機會,何時要踩油門、何時要踩煞車,就由專業的基金團隊來平衡,近年來更加入AI人工智慧的協助,不但降低了交易成本,還可提升投資效率。

挑選債券型基金 別只關注高配息

那如何挑選值得投資的債券型基金?王儷玲分享,比較簡單的方式之一是挑選有得過基金獎項的大型基金公司,可以獲得獎項肯定代表團隊具有完整豐富的投資經歷及資產配置、風險管理的認可,其實不用太在意基金短期表現的波動。

江常維也提醒,債券型基金不是配息率愈高愈好,投資內容能否支撐這樣的配息率才是關鍵,若基金投資組合的殖利率低於配息率,代表配息可能來自於本金,其次也要觀察資本利得加上配息的「總報酬率」,比配息率高才不會進而影響到基金淨值。

展望2024年債市趨勢,江常維認為無論是就業數據或製造業指數皆顯示美國經濟可望走向軟著陸,升息走向尾聲,但在通膨未回到目標值2%前,聯準會仍將維持高利率政策一段時間,投資人可能擔憂違約率是否將因此攀升?尤其是今年表現優於投資等級債券及公債的非投資等級債。

針對投資人的擔憂,江常維表示投資人若想參與非投資等級債的收益契機,可採取4大原則:「不直接投資」、「不單壓一檔」、「重視債券品質」及「分散投資」來因應市況變化控管風險。雖然在高利率環境下,未來經濟成長將低於長期平均值但由於疫情的影響,企業在過去2至3年都非常保守,企業負債比率較長期平均低、現金比例高,預期整體市場違約率上升有限,疫情期間也淘汰許多體質較差企業所發行的債券,若因擔心違約而放棄投資非投資等級債,可能錯失掌握較高的債息水準,又可以較便宜的價格佈局債券資產的絕佳機會。

此外,自2020年疫情爆發後,市場上有超過2,000億美元的投資等級債公司被降評至非投資等級債,所以現在非投資等級債的市場與2008年有很大不同,不乏全球知名公司存在,只要認真篩選,不難發現未來的明日之星。

例如聯博-全球非投資等級債券基金(原名:聯博-全球高收益債券基金) (基金之配息來源可能為本金)採用全方位收益策略(Multi-sector income),截止10月底配置超過10種債種、近70個國家、超過2,000檔債券,幫投資人用一檔基金掌握各類資產的收益潛力同時分散風險。基金投資組合不僅涵蓋非投資級公司債、新興市場政府主權債及公司債,也會投資一些收益具吸引力的投資等級債券,以及受惠美國房價漲勢的房貸證券化資產。為因應潛在的違約風險,目前基金聚焦於較高信評的BB及B級非投資級債,另結合主動選債機制發掘BB評級債券明日之星^的價格上漲契機,這檔基金成立超過25年,長久以來廣受台灣投資人青睞,為台灣最大非投資等級債券基金*

江常維重申,累積退休資產的重點不外乎「及早開始」、「長期投資」,其實「退休後持續投資」也很重要,只要退休後的投資年化報酬率提高1個百分點,就可以額外支持10年的退休生活;尤其退休後的投資尤重選擇保守、低波動的投資工具,在現在利率達15年相對高點下,進場債券正是好時機。

^明日之星係指曾經被信評機構評等為非投資等級的非投資等級債券(低於BBB級),經過一段時間後由於信用品質改善,評等獲得調升至投資等級債券(BBB級以上)。

*聯博-全球非投資等級債券基金(原名:聯博-全球高收益債券基金)(基金之配息來源可能為本金) A級別美元之成立日為1997年9月22日。含金管會核准在台註冊及募集銷售之境內外債券基金規模比較。資料來源:境外基金資訊觀測站及投信投顧公會,截至2023年10月。

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