面對多變市場， 超短美債助您穩收益

超短天期美債如何助您穩收益

從去年開始，在美國聯準會暴力升息下，美債殖利率近來創下十多年來新高，目前基準利率已達5.25%至5.50%區間，為22年來最高水準，但通膨壓力如影隨形，使聯準會貨幣政策成了現階段債券投資最難解的一道題。在此情況下長天期債面臨回檔壓力，而超短債表現仍相對穩紮穩打。

短債突圍 兼具提高投組收益、資產配置風險分散效果

與此同時，2023年7月下旬，股神巴菲特（Warren Buffett）連續2週買進100億美元的美短債，也就是儘管市場解讀美國升息循環已近尾聲，但通膨是否捲土重來不得而知，加上地緣政治與美國債務上限風險、美國經濟前景不確定等雜音，都干擾長天期債券表現。相較之下，短債與利率走勢亦步亦趨，承受的風險也低許多。

順應當前情勢佈局短天期債券，不僅能提高投資組合收益，還能緩衝利率風險。對於資金有限、無法持續投入，或擔心聯準會再升息的債券投資人來說，實為掌握現階段趨勢並有效運用資金的好選擇。尤其是經過去年美國暴力升息後的股債雙跌，投資人已漸進入股債配置尋求多元收益來源的新階段，朝分散風險佈局策略發展，短天期的投資等級債券與股票市場主要指數間的連動低，在資產風險分散上更具平衡效果。

「高信評結合超短債」的策略 打造長期低波動表現

有鑑於此，身為全球首屈一指的債券專家Amundi鋒裕匯理，以經驗豐富的團隊提供在地化服務，全方位滿足投資人的理財需求，更以多年債券投資經驗和專業市場分析能力，屢屢推出能掌握市場趨「勢」，配合投資行動的優質債券基金。針對目前市場態勢，憑藉精通美國債券投資的豐厚優勢，Amundi鋒裕匯理建議投資人不妨聚焦擁有「超短天期 + 高信評」雙重優勢的「鋒裕匯理基金美元短期債券」(基金之配息來源可能為本金)，掌握貨幣市場型的穩定性與複合債券型的多元收益優勢，有助在市場上攻無不克。首先，聚焦投資等級的高評等公司債券，由於償債能力佳，在經濟前景不佳下，被優先賣出的可能性較低，加上多由全球重量級企業發行，較能夠應對景氣變化的不確定性，在近期債市修正下相對耐震。而「高信評結合超短債」的策略，則能打造長期低波動表現。以主要收益型資產近5年年化波動度來看，此策略明顯較一般短天期、長天期債券及低信評債券波動更低 (資料來源：鋒裕匯理投信，資料日期: 2023/7/31。採用月資料計算。美超短債採用ICE BofA US 3month Treasury Bill Index，美短債採用ICE BofA 1-3 Year US Treasury Index，美投等債採ICE BofA 0-1 Year US Corporate Index，短天期美非投等債採ICE BofA 0-1 Year US High Yield Index，其餘均以ICE系列指數為參考。指數舉例僅為投資參考，惟投資人無法直接投資該指數，指數報酬不代表基金之績效表現/到期殖利率不代表基金報酬率，過往績效不保證未來結果。本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。)

基準利率越高 超短債表現越亮眼

再者，「鋒裕匯理基金美元短期債券」(基金之配息來源可能為本金) 一大亮點在於「超短期」，僅0.31年的基金超短存續期 (資料截至2023年8月底)，在利率進入「更高更久」的階段時，根據歷史經驗來看，高利率環境下進場超短債平均報酬更佳。這也是為什麼巴菲特將股市資金落袋為安，轉進殖利率高達5%的短天期債券，特斯拉創辦人馬斯克也認為，短天期債券是無腦投資的好選擇。對這些資金運用需求高的投資人士來說，短天期債券收益確實能帶來甜美果實，倘若聯準會繼續升息，投資人也可加碼買進，一來可鎖定較高息收，二則可靜待降息、收割資本利得。

多元配置增加息收 階梯式流動性管理優化流動性

另外，不同於市場常見、著重單一資產的短債基金，「鋒裕匯理基金美元短期債券」(基金之配息來源可能為本金) 採用多元配置方式動態調控投資組合，依據各資產之特性、投資效率、流動性，以截長補短的邏輯納入組合提高收益。在面對不確定的市場風險時，資產變現能力強、債券交易價格佳，加上階梯式流動性管理，相對更能優化投組流動性。

作為歷史上的兵家經典，《孫子兵法》提供了攻無不克的戰場心法，有道是市場如戰場，其精髓也能放諸皆準。其中有云：「其勢險，其節短。」論「勢險」和「節短」的關係，說明有利的作戰態勢要配合適度的行動節奏，同時懂得順「勢」操作的投資人，方能贏得大勢。面對升息與否之勢險，「鋒裕匯理基金美元短期債券」(基金之配息來源可能為本金) 提供最佳工具及策略，協助投資人以有利的投資行動節奏，牢握趨勢，獲得大勢。

鋒裕匯理證券投資信託股份有限公司台北市信義路5段7號台北101大樓32樓之一總機：+886 2 8101 0696
本境外基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金公開說明書及投資人須知，本公司及銷售機構均備有基金公開說明書（或中譯本）或投資人須知，投資人亦可至境外基金資訊觀測站(www.fundclear.com.tw) 中查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱公開說明書。
基準日為每月最後一個營業日，除息日為每月第一個營業日；只要在基準日當天或之前買入並於基準日仍持有，即可領取當月配息；基金配息之年化配息率計算公式為：每單位配息金額÷除息日前一日之淨值*12*100%=年化配息率；每單位配息金額÷除息日前一日淨值*100%=當月配息率；年化配息率為估算值；當月含息報酬率係以Lipper系統計算之含息累積報酬率(假設配息滾入再投資)。所稱營業日係指盧森堡當地之營業日。以上配息基準日和除息日為預定規則，惟實際之基準日與除息日仍以盧森堡實際公告日為準。配息率並非等於基金報酬率，於獲得配息時，宜一併注意基金淨值之變動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。本基金進行配息前，未先扣除行政管理相關費用。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用，最近12個月內由本金支付配息之相關資料，投資人可向總代理人查詢；或參考本公司網站(https://www.amundi.com.tw)。
基金投資涉及投資新興市場部份，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。依中華民國相關法令及金管會規定，基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券及銀行間債券市場，且不得超過該基金淨資產價值20%，故本基金非完全投資在大陸地區有價證券，另投資人亦須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人，投資人投資非投資等級債券基金不宜占其投資組合過高之比重。考量基金主要投資市場、策略之外，亦考量基金過去五年淨值年化波動性(標準差)，透過與該基金之SRRI（綜合風險與回報指標）進行差異化分析的結果，本基金風險報酬等級RR2 ; 依照KYP風險評估結果，本基金適合適合風險承受度中或低，不願意承擔過多風險的投資人。惟新興市場與非投資等級債市仍會因市場干擾而波動，投資人須依個人風險承受度衡量相關商品比重。可轉換公司債具有股債雙重特性，因此，投資人需同時考量股債雙重風險，包括市場風險、利率風險、流動性風險、股價波動風險、匯率風險、信用或違約風險等。
B、U、T級別受益權單位銷售時不須銷售費用(手續費)，然受益人依其持有期間內買回受益權單位有遞延銷售費且係自買回款項中扣除。遞延銷售費用係依擬買回單位之現行市值及申購價格，兩者較低者計算。手續費雖可遞延收取，惟每年仍需支付1％的分銷費，可能造成實際負擔費用增加。依公開說明書規定，分銷費係按月累計，以相關子基金之相關級別日平均淨資產價值為計算基準，每年最高1%。
過去績效並不保證未來表現。除非另行指明，則本文件所含資訊均得自AmundiAsset Management，或本文件內所有評論純為AmundiAsset Management之意見。所有意見均可能隨時因市場或其他狀況而變更，且無法保證國家、市場或產業之預期表現。本文件並非基金公開說明書，亦不構成買賣基金單位或服務之要約或請求，凡於任何管轄地區向任何對象提出前述要約或請求，若提出該要約及請求之人士或其對象不符法定資格，均屬違法行為。
鋒裕匯理證券投資信託股份有限公司為鋒裕匯理基金及鋒裕匯理長鷹系列基金在臺灣之總代理及投資顧問。鋒裕匯理證券投資信託股份有限公司為AmundiGroup之成員【鋒裕匯理投信獨立經營管理】