減碳要靠它？價格不斷飆升，高盛：銅是新石油

銅的國際價格在5月20日一度漲到1萬1100美元左右，自2022年3月以來，再次創出新高價。隨著純電動車（EV）、再生能源設施及AI人工智慧等產業發展，銅的需求量大增。摩根史坦利甚至認為銅將成為「新的石油」。這個趨勢可能發展成各國爭奪銅資源的情況，因此預期銅價上漲的預測越來越多。

在日本東海地區，某太陽能發電企業的電纜線被偷了，對此感到非常頭疼。負責人表示，「又被偷了！防盜措施需要鉅額的費用，接連發生的盜竊令人無計可施。」根據日本國家公安委員會的統計，2023年針對電線、電纜等的金屬盜竊案件數超過1.6萬件，遠遠2022年的1萬件。

不僅是日本，銅的盜竊案在世界各地也大量發生。在英國，2024年1月發布的金屬盜竊報告指出，「預計10年內的盜竊損失高達43億英鎊」。不僅教堂的銅製屋頂被偷，連電纜線也是。在法國，因為停電，導致火車停止運行的情況經常發生。

電線、電纜竊案增加的原因是銅價上漲。作為銅價指標的倫敦金屬交易所（LME）3個月期貨價格，在5月20日上午一度漲到每噸1萬1104美元，超過2022年3月烏俄戰爭剛爆發時的紀錄1萬0845美元。

銅價從2024年初到5月20日的漲幅高達30%。芝加哥商品交易所（CME）的銅期貨價格，也一度達到每磅5.19美元左右（換算每噸為1萬1400美元左右）。

銅價上升的3大原因

全球對銅的需求增加，與經濟、產業結構的變化有關。其一是淨零減碳的轉型。銅容易導電，電動車的電機和線束，都使用銅當作材料。有資料指出，電動車需要的銅量，已經是汽車的4倍。

再生能源設施也有大量的銅需求，太陽能和風力發電使用銅製的輸電電纜。美國高盛集團5月預估，到了2025年，再生能源的銅需求，將達到全球需求的12%、約403萬噸；到了2030年，將達到全球需求的18%、約695萬噸。

此外，AI技術發展也是推高銅需求的原因之一。隨著雲端服務和生成式AI普及，各國的數據中心不斷的增建，並以銅製電線為主。德國調查公司Statista的統計顯示，到了2028年，AI數據中心的全球市場規模達到4386億美元，與2023年的3293億美元相比，將成長30%以上。

美國摩根史丹利在4月8日的報告中表示，「數據中心受到高度重視，雖然目前在銅需求的占比例很小，但正在快速成長。」預計到了2025年6月底，將達到每噸9700美元。

由於銅的應用範圍很廣，銅的需求量將反映出全球的經濟現況，銅價在經濟復甦時上漲、在經濟衰退時下跌的特性很強。透過銅的價格走勢，可以更快的判斷全球經濟變化，因此也銅被稱為「銅博士」（Doctor Copper）。

銅是新石油

銅似乎有新的「頭銜」。在2021年，當銅價第一次漲到1萬美元時，高盛發布一份「銅是新石油」（Copper is the New Oil）報告，表示「沒有銅，就沒有減碳。銅需求的暴增，出現庫存不足的風險」。

除了結構性的銅需求膨脹之外，預期中國經濟觸底反彈的看法也推高銅價。中國國家統計局4月16日公布的2024年第一季實際GDP，相比去年成長5.3%，超過市場預期。野村證券經濟學家高島雄貴認為，「中國2024年Q1的GDP，緩解了全球對中國經濟的過度警惕，也對銅價上漲有所貢獻。」

市場上供不應求的情況，將加速銅價上漲。美、英兩國政府在4月12日禁止在國內交易所交易俄羅斯產的銅、鋁和鎳。

在倫敦金屬交易所的銅庫存中，俄羅斯銅的占比較大。截至3月，在註冊倉單（on-warrant）庫存占比約為60%，這件事也推高了銅價行情。

目前，投機者的資金也在流入銅交易市場。截至5月10日，倫敦金屬交易所的銅期貨淨持倉（買入減去賣出）約為6.3萬筆，1月中旬的12倍，創下2018年以來的最大規模。芝加哥商品交易所的期貨淨持倉，從1月初至今，已成長7倍。

日本自銅礦1994年停止開採。根據日本財務省的貿易統計，2023年進口量最多的是智利，其次是秘魯和印尼。印尼在2023年頒布禁止出口未加工銅礦石的政策，中國則加緊開發非洲的礦山。銅已經成為全球資源的主角，將像石油一樣，受到中國經濟和地緣政治風險的影響。

（本文轉載自日經中文網，不代表本社立場）

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