美國人為什麼開始瘋狂買黃金？

黃金價格持續上漲，美國市場的黃金期貨價格超過2300美元／盎司（約新台幣7萬4200元），被視為日本指標的田中貴金屬工業零售價格超過1萬2000日圓／克（約新台幣2500元）。連日刷新最高價。

推動黃金價格上漲的中長期因素，是新興市場國家的央行和現貨投資者。除此之外，近3、4年來，以往對黃金投資漠不關心的美國投資人，也開始購買黃金。

為何美國人開始買黃金？

在美國，貴金屬的投資首選通常是白銀，白銀可作為硬幣和裝飾品的材料。美國人對白銀的偏愛至今未變。不過，隨著通膨加劇，出現了購買金條或金幣的趨勢。

國際調查機構世界黃金協會（WGC）統計顯示，2019年不到20噸的美國黃金現貨投資（金條和金幣的合計），在2020年增加到69噸，2021年增加到116噸。從2021年到2023年，連續3年超過100噸。

日本貴金屬市場協會代表理事池水雄一認為，美國人投資黃金的原因，不僅是面臨通膨威脅，也看到了像是矽谷銀行（SVB）這類地方金融機構破產，產生保護資產的想法。

為了滿足黃金現貨的需求，Costco和沃爾瑪從2023年開始，在電商網站上販售金條。美國有線電視新聞網（CNN）等媒體報道指出，Costco的金條很受歡迎，即使每名會員限購2根，也能在短時間內銷售一空。

池水指出，對沖基金等機構，在升息週期傾向於賣出黃金。WGC統計顯示，在美國快速升息的2022年，黃金交易所交易基金（ETF），出現歐美基金為主的淨賣出。即便如此，金價仍沒有明顯下跌，這是因為有新興國家央行及美國投資人的買盤支持。

日本Morita & Associates代表森田隆大表示，「投資白銀是追求收益，購買黃金的投資者，則是看重保護資產的功能。」

投資人的資產配置原則改變

現在有越來越多的金融機構，建議投資人對美國股票和黃金進行分散投資。黃金的價格與股票、債券的關聯性較低。從WGC的分析可看出，在目前美國股價大幅上漲的局面下，金價上漲，即便在股價暴跌時，金價也容易上漲，這讓黃金長久以來都被當作分散投資的產品。

令人驚訝的是，許多金融機構建議投資人，投入與股票相等的資金到黃金中。這將顛覆傳統的資產配置：黃金只需佔資產組合的2成左右。

Pictet Japan投資戰略部長冢本卓治解釋：「在長期低利率的環境下，股票和債券是投資的主角，黃金被定位為替代資產。但隨著經濟和國際形勢的不確定性增加，黃金已成為與債券並駕齊驅的投資主角。」 

黃金市場將持續成長

在黃金市場，有個「存世黃金」（Above-Ground Gold Stock）的概念，是指黃金作為「珠寶首飾和金條」所累積的量，是根據礦山累計產量進行推算。WGC調查顯示，2023年底的存世量為21萬2582噸，按市價換算超過2300兆日圓。最近，黃金礦山年產量也在3600噸左右，代表行情上漲使得開產規模增加。

美國證券業和金融市場協會（SIFMA）的調查顯示，2022年的世界股市規模約為100兆美元，債券市場接近130兆美元。雖然與兩者相比，黃金市場仍然很小，但如果資金從美股、債券移向黃金的趨勢增加，加上個人資產避險需求和新興國家央行居高不下的買盤，黃金的熱門行情將進一步擴大。

（本文轉載自日經中文網，不代表本社立場）

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