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不只賣咖啡賺錢,星巴克用「隨行卡」儲值金制度賺利息?
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財經 | 投資理財

不只賣咖啡賺錢,星巴克用「隨行卡」儲值金制度賺利息?

不只賣咖啡賺錢,星巴克用「隨行卡」儲值金制度賺利息?
《一本書讀懂利率:利率就是錢的時間價值!40個關鍵概念,解析利率為什麼有高有低,該怎麼用它才聰明》/商業周刊出版
撰文者:趙慶燁、盧泳佑
商周讀書會 2023.12.19
摘要

1. 生活上許多事情都與利率有關,舉凡分期付款、買車、甚至買咖啡使用的儲值金。因此了解利率非常重要,不然你就不會意識到自己繳納了多少利息。

2. 星巴克的星禮程、升等星級等其他行銷手法,實際上就是引導消費者進行完全沒有利息的「無息小額儲蓄」。透過這個「沒有壓力」的負債,星巴克除了賣飲料賺錢,還可以利用儲值金制度賺到利息收入。

3. 大部分企業因為無法像銀行一樣取得存戶的存款作為資金,必須自己想辦法籌資,所以許多大企業會靠發行債券(信用債)取得資金。

4. 藝術品是獲利性高的投資標的,因此「利率」就是非常重要的變數。利率高,市場上對高風險投資的興趣減少;零利率低或負利率時,可以毫不猶豫地對藝術品砸下重金投資。

現在幾乎每個人至少都有一支手機,而且手機不離身,是生活中最常使用的物品。其實買手機的過程也跟利率有關。新買手機或想換機的時候,空機價格幾乎跟家電產品一樣昂貴,如果不是一次付清,而是採取分期付款,這樣就必須繳納本金與利息。

韓國的電信業者手機分期手續費大約5.9%,雖然名稱叫做分期手續費,實際上就是分期付款的利息。手機的單價愈高,分期的本金就愈高;分期的時間愈長,支付的利息就愈多。手機分期的費用大多會跟電信業者的資費方案結合,在繳納帳單的時候同時支付分期的本金與利息,利用信用卡付款或從銀行帳戶自動扣繳。因此很多時候,使用者並不清楚每個月究竟付了多少利息。

2021年韓國公平交易委員會(Fair Trade Commission)曾經質疑電信業者長期維持相同的分期利率,有私下串通之嫌疑而介入調查。因為當時的基準利率很低,輿論質疑購買手機的分期利息相對高。但是電信業者以債務履約保險、手機分期付款債券買入成本、其他費用等理由,主張採行的分期利息是合理水準,否認有私下串通。

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咖啡儲值與利率

有不少消費者為了買咖啡,會加入咖啡店推出的會員制度,把錢事先儲值在會員帳戶裡。隨著消費者不斷累積小額儲值,預付儲值卡裡的餘額愈來愈多,還沒使用的餘額就會變成幫助該公司營運的資金。那麼,咖啡儲值的利率如何運作

2014年星巴克(Starbucks)在韓國推出行動預點服務,讓消費者可以不用到店就能點餐,開啟了咖啡的預付儲值風氣。對消費者而言,行動預點可以事先完成點餐與結帳,縮短現場的等待時間,提高點餐效率,很快就獲得大眾喜愛。對星巴克而言,原本希望事先收到款項,讓訂單更確定,逐漸變成提高顧客忠誠度的行銷手段。後來,Hollys Coffee、A Twosome Place、Ediya Coffee等連鎖咖啡店也陸續推出儲值制度,只是這幾個品牌累積的消費者儲值金額並不高。

星巴克搭配累積星禮程、升等星級等其他行銷手法,引導消費者增加儲值。支付一定金額購買的咖啡券、咖啡禮物卡,也和預付儲值是相同概念。截至2022年底,韓國星巴克有超過一千萬名會員,保有的預付儲值金高達2,983億韓元,比2021年(2,503億韓元)增加19%。星巴克利用這筆資金投資資產基礎商業本票(ABCP)。資產基礎商業本票是以應收帳款、資產擔保證券(ABS,asset backed security)、不動產抵押貸款證券等資產作為擔保品發行的商業本票。2023年4月信用評等最高的A1資產基礎商業本票,3個月的平均利率大約是4.5%,A2等級3個月的平均利率大約是9%。

消費者利用儲值小錢得到點餐的便利性,實際上是參加了完全沒有利息的「無息小額儲蓄」,這跟銀行儲蓄的差別在於,咖啡儲值是行動裝置的電子紀錄或利用卡片標註金額。星巴克利用這種方式聚沙成塔,累積到將近3,000億韓元的資金,規模龐大到相當於儲蓄銀行等第二類金融機構的水準,使資產大幅增加。預付儲值金記錄在星巴克資產負債表的貸方,是會計上的預收款項,類似金融機構收到存戶的儲蓄,必須記錄成資產負債表的負債。

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但是星巴克的儲值金跟銀行等金融機構收到的存款不一樣,是「沒有壓力」的負債。除了不用支付利息,也不用遵守嚴格的金融法令規範,因此星巴克可以不受限制地運用這筆資金來獲利。換句話說,星巴克除了賣飲料賺錢,還可以利用儲值金制度賺到利息收入。2021年韓國國會曾對星巴克任意使用儲值金一事提出質疑。

買新車與利率

新冠肺炎疫情之後,業界發生晶片短缺,加上全球供應鏈大亂,讓買新車這件事情變得很困難。因為從下單到交車最少要等1年以上,萬一買的是熱門車款,最久甚至得等上30個月。不過在進入2023年之後,這個情況終於有所改善,熱門車款的等待時間從30個月縮短為10個月,也有一些車款簽約之後立刻就能交車。這段期間發生了什麼事?

如果用經濟學的角度來看,汽車市場的交期縮短,是因為需求與供給的變化所致。在供給方面,汽車業者的產能幾乎沒有改變,因為如果要蓋新工廠提高產能,至少得等上三四年。不過先前由於車用晶片短缺,造成產線停擺的問題已經解決,使汽車的產量增加。2023年使交期縮短最關鍵的因素是在需求面,因為買車時的貸款利率突然變得很高

2022年初,韓國的購車分期付款利率大約在2%至3%,但是2022年底已經上升到7%。如果想要買車,除了到代理商或經銷商挑選車種與車款,決定顏色與配備,最現實的問題還是分期付款條件。在市場上,用現金買車一次付清的情況沒有想像中的多,多數人會辦理購車貸款,由賣車的業務人員說明分期方式與還款條件。由於分期金額與利率是在交車當下決定,許多人因為交車時的利率上升太多,後來決定毀約,放棄購買新車。有不少原本想換車的人,因為貸款利率上升,決定繼續使用舊車,等將來利率下降或有更新的車款上市再買。在利率大幅上升之後,中古車價格下跌,也對新車需求造成影響。

韓國的購車貸款利率之所以在短短1年內增加超過一倍,是因為經營分期付款的金融機構取得資金的利率提高。樂高樂園事件、韓國電力公司大量發行債券、房地產專案融資(project finance)失敗等,韓國的債券市場進入寒冬,專營借貸的公司債券利率飆升。因為經營分期付款的金融機構就是專營借貸的公司,無法像銀行一樣取得存戶的存款作為資金,必須自己想辦法籌資或發行債券。就連大企業只靠自己的資金運作都會面臨限制,何況是一般企業。大部分公司都是利用發行債券(信用債)取得資金。從每個月公布的整體債券發行績效來看,經營分期付款的金融機構債券占相當高的比例。

專營借貸的公司利率與信用卡公司發行的債券利率都比銀行高,是因為從行業特性與規模來看,這兩種機構的信用評等相對低。由於業者取得資金的利率高,才會讓汽車金融與長期信用卡貸款的利率跟著提高。近期買新車的需求減少,韓國的汽車業者甚至針對有意購買新車的消費者,推出連結可轉讓定期存單利率的機動利率分期付款方案,希望用優於貸款業者的條件提升銷售量。有意購車的消費者不妨參考像這樣的優惠。

藝術市場颳寒風,難道要怪利率?

曾經蓬勃發展的藝術市場最近突然遭遇寒流。先前藝術市場因為MZ世代的參與開啟新局面,如今市場買氣降到冰點,各界對原因眾說紛紜。一個國家的藝術品價值衡量與交易,大致上與該國的經濟能力成正比。中國開放以後,畫家的作品價格扶搖直上,上海、北京、香港的藝術品買賣激增。現代美術之中,美國藝術家的作品能獲得最高評價,是因為美國主導著現代藝術文化。第二次世界大戰前後,在德國與東歐等地活動的許多藝術,因為受到納粹與蘇聯的迫害移居紐約、美國,產生了極大影響。不過最主要的原因,還是美國擁有壓倒性、世界第一的經濟能力。經濟維持高成長,富豪人數不斷增加,自然會帶動藝術文化的需求。隨著一國的國民財富(national wealth)增加,對藝術品的投資跟著增加,可稱為流動性效果。

韓國的藝術市場在新冠肺炎疫情之際,因為有MZ世代參與,讓市場快速膨脹。當時在首爾、釜山舉行的藝術展覽會經常人潮洶湧,有偶像團體——防彈少年團(BTS)成員RM去過的展示會也聚集人潮。藝術品團購等線上交易增加,MZ世代以全新的角色登場,並且將藝術品買賣稱為「藝術科技」(art tech),投資藝術品的熱潮可見一斑。除此之外,也有不少藉著投資虛擬貨幣賺大錢的人開始購買藝術品

由韓國文化體育觀光部(Ministry of Culture, Sports and Tourism)藝術管理資訊中心(Korea Arts Management Service)統計的資料顯示,2022年韓國藝術市場規模約1兆377億韓元,比2021年增加37%。先進國家的藝術市場規模約占GDP的0.1%至0.2%,韓國只有0.02%,屬於偏低的水準。由瑞士巴爾塞藝術展(Art Basel)與瑞銀集團發行的《2022年藝術市場報告》(Art Market Report 2022)提到,韓國的藝術市場約占全球2%,繼美國、中國、英國、法國之後排名第五。

藝術品是獲利性高的投資標的,類似投資新創企業。與其他資產相比,屬於高風險、高獲利的投資。如果收藏尚未成名的年輕藝術家作品,將來他成功後可大賺一筆,不過如果該藝術家一直默默無聞,這個作品可能就永遠不見天日。這個時候,利率就是一個很重要的變數。因為高利率的時候,市場上對高風險投資的興趣減少,反而是在零利率或負利率時,可以毫不猶豫地對藝術品砸下重金投資。利率上升或預期利率即將上升,購買藝術品就變成一項負擔。取得資金的利率提高,使利息負擔加重的話,失去冒險投資的必要性,反而可以改用儲蓄或購買債券,以穩定一點的方式投資。就算不申請貸款、也不從外部取得資金,完全以自己的資金購買藝術品,因為錢一樣會附帶利率,利率以相同的方式運作,這一點也無法忽視。

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書籍簡介

《一本書讀懂利率:利率就是錢的時間價值!40個關鍵概念,解析利率為什麼有高有低,該怎麼用它才聰明》

作者:趙慶燁、盧泳佑
譯者:陳柏蓁
出版社:2023/12/07
出版日期:商業周刊

作者簡介

趙慶燁조경엽
KB金融管理研究所前所長、工商管理博士

曾在《每日經濟新聞》、KB金融集團經營研究所從事國內外總體經濟、金融市場、資本市場、房地產等金融相關領域的工作。親眼見證1990年代末期的亞洲外匯危機、到全球金融危機,再到當前的新冠病毒危機等撼動市場的時刻。趙慶燁認為,要開創金融與現實世界相互適應的角色和未來,建立有基本原則和創造力的金融市場和金融業,需要大刀闊斧的改革。對青少年和社會新鮮人學習金融非常感興趣。共同企畫出版了《金融強國、錢活韓國》、《G2時代:中國對抗美國的超級大國戰略》、《向全球經濟領袖請教》等書。

盧泳佑노영우
《每日經濟新聞》國際經濟記者、經濟學博士

為《每日經濟新聞》撰寫國際經濟問題相關文章。在「經濟是很多人心理的綜合體」的理念下,試圖以新視野和角度來傳達國內外的經濟現象,而不僅僅是簡單傳遞事實。1996年開始記者生涯,報導經濟政策、金融、證券、國際、發行等領域,並以編輯身分參與新聞製作。2013年,在美國范德堡大學獲得博士學位,論文從政治經濟學角度分析國際貿易。曾以題為「企業引發的經濟危機」的企畫文章獲得了「2015年記者協會韓國記者獎」。著有解釋國內外各種經濟現象的《鉗子經濟》和分析AI將如何改變資本主義經濟的《AI資本主義》。 

責任編輯:高郁捷
核稿編輯:張勝宗

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