商周

啟動成功關鍵,隨時掌握商周.com最新資訊

提供第一手新聞解析、財經趨勢、專屬活動

已加入收藏
已取消收藏
熱搜內容
現正閱讀
世界秩序洗牌,如何預測財富前景?華爾街大神》從變動局勢中找到不變的「大週期」
畫重點
段落筆記
新增筆記
「請稍等」英文別直接中翻英說please wait a minute!一次掌握,常用的電話對談英文
0
/500
不公開分類 公開分類
儲存

財經 | 投資理財

世界秩序洗牌,如何預測財富前景?華爾街大神》從變動局勢中找到不變的「大週期」

《變化中的世界秩序》/商業周刊出版
撰文者:瑞.達利歐
商周讀書會 2022.05.03
摘要

瑞.達利歐從事全球宏觀投資近五十年。他是橋水公司(Bridgewater Associates)的創辦人和聯合首席執行長,橋水公司是機構投資公司的翹楚,也是世界最大的避險基金;《時代》週刊更將他評為「世界百大影響力人物」。

在新書《變化中的世界秩序》中,達利歐將用他看待世界的獨特方式來研究主要儲備貨幣帝國的興衰。希望自己分享的模型能夠幫助讀者為接下來不斷變化的時代做好準備。

幾年前,我觀察到許多我一生未曾發生、但歷史上曾多次發生的重大發展正開始醞釀。最重要的是,我目睹了3樁不尋常事件同時匯聚,這3件事同時發生的類似情境是在1930年至1945年期間。這個古今相似性讓我相當憂心。

帝國興衰3事件齊聚:鉅額債務、衝突擴大、新強權

我知道除非我深入研究歷史上的類似時期,否則不可能真正理解那幾年所發生的一切,更無法因應當今面臨的各種狀況。我探討了歷史上3大儲備貨幣帝國(荷蘭、英國與美國),與它們的儲備貨幣及其市場的興起與衰敗,從中發現典型模式、因果關係及週期性,並因而領略到教訓,想像未來的可能發展。

事件一:長期債務與資本市場週期
現今鉅額債務與零利率(或接近零利率)促使世界儲備貨幣國(如美國及美元、歐盟及歐元、日本及日圓)大量印製鈔票;在2021年,以負利率計息的債務已超過16兆美元,而且為了取得彌補赤字所需的財源,有異常鉅額的額外新債務即將發行。

廣告

儲備貨幣是指世界各地公認的交易與儲蓄用通貨。可印製世界主要貨幣的國家(目前以美國居首,但在歷史上,最大儲備貨幣國曾由荷蘭換成英國、再由英國換成美國)坐擁強勢地位,而以這項世界儲備貨幣計價的債務(也就是目前的美元計價債務),更是世界各地資本市場與經濟體系的最基本組成結構。

研究過歷史上所有貨幣與信貸週期後,我發現了長期債務與資本市場週期,通常延續大約50年至100年,而這項發現讓我大開眼界,從此徹底改變了我看待眼前各種事態的方式。

搶先看
一張「拯救窮忙司機」圖,如何衝出大車隊營收、EPS新高?

事件二:內部有序與混亂週期
當前各國的財富、政治與價值觀鴻溝擴大到約莫一個世紀以來最嚴重狀態,並導致各國國內發生大規模政治與社會衝突。尤其是美國,此時此刻的財富、價值觀與政治鴻溝,已遠大於我一生當中的所有時刻。

研究過兩極化程度也相當嚴重的1930年代與其他早期年代後,我領悟到哪一方(即左派或右派)勝出一定都會對經濟體系與市場造成極大的衝擊。於是,我自然而然想要知道,今日的鴻溝將造成什麼樣的後果?

廣告

在仔細檢視歷史後,我搞懂一個道理:當財富與價值觀鴻溝非常大,且經濟又不巧陷入衰退期,便很可能會衍生許多和經濟資源分配方式有關的激烈衝突。

事件三:外部有序與混亂週期
世界新強權(中國)的崛起對當前世界強權(美國)與現有世界秩序所造成的挑戰等。這個狀況是我一生首見(蘇聯只是軍事上與美國勢均力敵,但在經濟上,它從來不是美國的對手)。

中國在多數方面已成為美國在生產、貿易、技術、地緣政治與世界資本市場等方面的強大競爭者。過去37年來,我經常造訪中國,而且我很幸運的相當了解中國最高政策制定者的思維。這些直接的接觸讓我得以近距離體會他們採取各種行動的背景理由,而那些行動也確實創造了驚人的進步。所以,我們必須摒棄偏見,以中性的立場來檢視並理解他們如何實現這些成就。

從大週期視角,評估世界財富與權力分配

我透過研究歷史的過程發現,歷史通常是經由相對定義明確的生命週期發生,就像生物的生命週期,在一代接一代的過程中不斷進化。

在歷史上,當荷蘭帝國被大英帝國取代,大英帝國被美國帝國取代時,都發生了這3件事,它們既屬許多帝國興衰週期的一部分,也體現了那些帝國的多數面貌。我發現,所有帝國與朝代,都是順著典型的「帝國興衰大週期」興起與衰敗,而由於週期有著清晰的里程碑,我們才得以釐清目前處於大週期的什麼位置。

這個「帝國興衰大週期」有6個階段,在:熱絡、和諧、繁榮時期與蕭條、內戰、革命時期之間來回擺盪起伏。

帝國興衰大週期 (來源:《變化中的世界秩序》/商業周刊出版)

在和平與繁榮時期,偉大的創造力與生產力使生活水準大幅提升;而內戰與革命時期,則會爆發許多因財富與權力而起的征戰,很多財富、生命及我們珍視的其他事物因此遭到大規模破壞。

在一個週期裡,各種狀況由某個極端擺盪到另一個極端是常態,並非例外。世界上沒有任何一個政府體系、經濟體系、貨幣與帝國能長生不死,可是儘管有這個認知,每當那些政府體系、經濟體系、通貨和帝國真的衰敗時,每個人卻都還是措手不及且受到嚴重損傷。

跳脫當局者迷的思維,從歷史學教訓、精準推算未來

一個人預測與善加應對未來狀況的能力,取決於他是否了解導致各種情勢發生變化的各種不同因果關係,而要真正了解這些因果關係,就必須研究那些因果關係過去如何演變。

以這個方式來看待各種事件後,我的視野明顯轉變。我不再頭痛醫頭地忙著應付各種紛至沓來的事物,變得能以居高臨下的姿態,放眼於那些事件長期以來的模式。透過這個方式理解的相關事物愈多,我就愈能理解這些事物彼此互相影響的機制——例如經濟週期和政治週期之間如何互相影響——以及這些事物在較長期間內的交互作用。

一般人通常會錯過人生許多重要進化時刻,而我相信箇中的原因是:在整體事態發展中,每個人都只會經歷到某些微小的環節。人類就像是終其短暫生命不斷忙著搬運麵包屑的螞蟻,永遠無法以較宏觀的視角看透大局的型態與週期、驅動大局型態與週期的重要交互關聯事件、自己身處週期的什麼位置,遑論預見未來可能發生什麼事。

我寫這本書的主要目的,就是要將我苦心研究出來的世界運作模型傳達給你們——我想要跟你們分享一個簡單易懂的故事,這個故事說明,當今所發生的一切,如何與為何也曾在過去500年的歷史上反覆發生。我也希望幫助所有人做出更好的決策,好讓每一個人都能擁有更美好的未來。

《變化中的世界秩序》☛立即購書:商周store博客來

書籍簡介

變化中的世界秩序:橋水基金應對國家興衰的原則
Principles for Dealing with the Changing World Order: Why Nations Succeed and Fail

作者:瑞.達利歐

原文作者:Ray Dalio

譯者:陳儀, 鍾玉玨, 顧淑馨, 陳世杰

出版社:商業周刊

出版日期:2022/04/28

作者簡介

瑞‧達利歐Ray Dalio

  瑞.達利歐從事全球宏觀投資近五十年。他是橋水公司(Bridgewater Associates)的創辦人和聯合首席執行長,橋水公司是機構投資公司的翹楚,也是世界最大的避險基金。

  達利歐生長在長島一個普通的中產階級家庭,十二歲時開始投資,二十六歲時在一間兩房公寓裡創立了橋水公司,並將它發展成為《財星》雜誌評估的美國第五大私人公司。在這個過程中,他為政策制定者提供諮詢,《時代》週刊也將他評為「世界百大影響力人物」。因為他具有獨特的創造性和改變行業的思維方式,《經理人》(CIO)和《連線》(Wired)雜誌稱他為「投資界的史蒂夫.賈伯斯(Steve Jobs)」。他還被《富比士》(Forbes)評為美國五十位最慷慨的慈善家之一。

  2017年,他決定用一系列書籍和影片來傳授他成功背後的原則。他的第一本書《原則:生活和工作》是《紐約時報》暢銷冠軍和亞馬遜年度商業書冠軍,全球銷量超過三百萬本,翻譯成三十多種語言。他的三十分鐘YouTube影片《經濟機器如何運作》和《成功的原則》總共被觀看一億多次,他的《大債危機》一書同樣受到經濟學家、政策制定者和投資人的好評。

  在這本新書《變化中的世界秩序》中,達利歐將用他看待世界的獨特方式來研究主要儲備貨幣帝國的興衰。他希望在這本書中分享的模型能夠幫助讀者為接下來不斷變化的時代做好準備。
欲知更多訊息,請參見www.principles.com

譯者簡介

陳儀

  目前為專業投資公司高階主管,曾任投信基金經理人,財經與投資實務經驗豐富。譯作有《史迪格里茲改革宣言》、《大債危機》、《物聯網革命》、《索羅斯金融煉金術》(中文新譯版)、《貿易戰就是階級戰》、《大查帳》與《不公不義的勝利》等,譯著甚豐。

鍾玉玨

  台大外文系畢,夏威夷大學傳播系碩士。譯作涵蓋政治、經濟、心理、管理,譯有《應許之地:歐巴馬回憶錄》、《跑出全世界的人》、《長勝心態》等。

顧淑馨

  從事翻譯多年,已出版譯作七十餘種,主要有與《成功有約》、《樂在溝通》、《季辛吉理想主義者》、《逆齡社會》、《最嗆的貿易史》等。

陳世杰

  國立成功大學統計系畢業,美國林肯大學企管碩士。金融業工作資歷二十年,曾跨足證券、銀行及國內外資產管理公司。著有《小資向錢衝:用錢賺錢加倍奉還》、《100張圖輕鬆變成股市大亨》、《找一個真正會幫你賺錢的理專》等書;譯作《FinTech金融科技聖經》、《原則》。 

責任編輯:張慧妮
核稿編輯:張勝宗

下滑載入更多報導
達利歐 投資週期 橋水基金
商周讀書會
商業周刊出版部

「商周讀書會」集結《商業周刊》出版的精選書摘。歡迎加入FB粉絲團商周讀書會商周閱讀網,精彩好書不錯過!

廣告
留言討論