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財經

如何觀察疫情對經濟的影響?全球最大避險基金創辦人達利歐,要你關注3件事

(來源:dreamstime)
撰文者:張庭瑋
商周頭條 2020.02.10 1,104
摘要

1.大型傳染病爆發,對全球經濟總是衝擊。面對非常時期,達利歐認為「分散風險」的投資,最能自保。

新冠肺炎(武漢肺炎)疫情爆發,對全球的經濟以及商業行為,造成了破壞性的影響,從旅遊業到零組件供應,汽車和科技產業,無一倖免。《衛報》(The Guardian)指出,全球股市一直動盪不安,佔全球經濟六分之一的中國經濟體將放緩。

對此,世界上最大的避險基金橋水聯合(Bridgewater Associates)創辦人達利歐(Ray Dalio)在Linkedin發文,說明他針對新冠肺炎對全球經濟影響的初步分析。

達利歐表示他採用習慣的分析方式:
一、研究其他重大傳染病,並設法搞清楚他們會導致什麼結果
二、確保投資組合已經足夠分散或是規避風險,保證沒有在任何不必要且贏面不大的地方下注。

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達利歐在文章中,分析了過去曾經爆發的流行病,一共包含20世纪和21世纪3次大型傳染病:H1N1、本世紀初的SARS;同時也納入第一次世界大戰末期,感染了數億人的西班牙流感。

「前兩個,規模相對較小,在媒體以眾多負面新聞報導這些疾病暴發的日子裡,市場會採取規避風險的策略,增長下跌(Falling Growth)和安全投資轉移(Flight to Quality),這些現象與避險情況相吻合,正如過去幾天所看到的股票下跌、黃金和債券上漲。」達利歐分析。

而傳染規模更大的西班牙流感,對市場和經濟的影響大上不少。

疫情爆發之際的投資重點:多元分散

達利歐認為,疾病的蔓延,就像所有未知的因素一樣——過程中大概是這樣:這些重大事件,最初先是被人們忽略,後來隨著事態發展,人們開始擔憂,一直到可以翻轉局面的因素出現為止。

因此,投資者要關注的是實際發生的事、已反映在定價中的事,以及哪些是反轉指標。

而在面對未知的因素,掌握的資訊量不足時,最好的投資策略,就是在不同地理位置、資產類別和貨幣之間作多元化分散投資。

多樣化的分散投資,可以保護我們免於受到未知因素所造成的損失,新冠肺炎的爆發,以及它對於市場的影響,更加地凸顯了這種配置的重要性。

自疫情爆發以來,中國股市已經下跌了將近 10%,面對病毒,我們不知道的遠比我們所知的還要多很多,分散風險才是在非常時期的自保之道。

過去傳染病的經濟衝擊

2003年爆發的SARS疫情,世界銀行估計,中國因此損失了148億美元,當時美國和歐洲雖然沒有受到太大的影響,但這場流行病仍使全球GDP減少了330億美元。路透社報導指出,這些經濟損失可能來自於「避免感染的努力」,像是减少餐飲、旅遊、公共交通、零售購物等服務的消費。

根據路透社,世界銀行在2008年的一份報告中警告,持續大流行一年的傳染病可能會引發「嚴重的全球衰退」。該報告指出,1918年至1919年的西班牙流感,使世界經濟產出減少4.8%,造成三兆多美元的損失。「發展中國家將受到最嚴重的打擊,因為高人口密度和貧困會加劇經濟衝擊。」該份報告補充。

新冠肺炎重擊中國市場及供應鏈

此次新冠肺炎疫情擴散,其重點疫區中國,如今是全球貿易的重要樞紐,影響層面不可同日而語,《衛報》指出其中大受衝擊的有兩點:供應鏈和中國市場。

像是空中巴士(Airbus)已因為北京實施旅行限制,停止在天津的生產線,汽車產業中如豐田(Toyota)、福斯(Volkswagen)也已停產。在武漢有供應商的美國大廠蘋果(Apple)也表示,其供應商工廠的開工日已從1月底延遲到2月中旬,能不能順利供貨,仍是未知。

而那些指望中國的龐大市場,以獲取銷售利益的全球品牌,也受到重大打擊。耐吉(Nike)、愛迪達(Adidas)、H&M等大品牌,都關閉了中國地區的分店或縮短營業時間。以耐吉為例,原本中國的營業額約佔其收入的17%,現在全都飛了。迪士尼(Disney)也表示,在春節期間,被迫關閉主題樂園後,收入可能會減少2.8億美元。

核稿編輯:林易萱

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