台灣隱形冠軍的生存掙扎》兩代衝突下，我這樣說服爸爸賣掉公司⋯⋯

「公司要有個大改變才行！」福盈科二代莊詩蘋對她父親、前董事長莊才晉說。地點是他們父女常聊天、談心的西餐廳，莊才晉聽完這話，以為是年輕人胡思亂想，沒有放在心上。

但他沒有料到，莊詩蘋是玩真的，而她指的「大改變」，是把他40年心血，由一家金融機構購併。

福盈科堪稱台灣的「隱形冠軍」，Nike、Adidas各大運動品牌使用的防水等化學品，就是用它的。不過，在跨越40年後的今年，它選擇被中華開發資本購併，間接持有86％的股權。

這是台灣第一次出現隱形冠軍，被台灣本地金融機構購併，幕後推手就是莊詩蘋。但，她為什麼這麼做？

新舊思維與產業競爭，讓她動念做改變

「我們的思維、價值觀和做事情方式落差太大，他（指莊才晉）到這個年紀，我不試圖改變他的思維，我也沒辦法改我的，這不是溝通能解決的問題，」莊詩蘋承認，「兩代衝突」是引入外部金融機構購併的起點。

兩代父女，相差30歲。在採訪當天，莊詩蘋穿著一襲剪裁俐落的天藍色外套，說話不但快，而且中英夾雜，與穿著深色老派西裝、寡言木訥的莊才晉形成強烈對比。

莊詩蘋是小留學生，就讀紐約的大學畢業後，進入全球最大美妝公司巴黎萊雅（L'Oreal）工作，一待10年，更成為該公司第一批外派到中國上海的幹部。

「5年前，董事長（指莊才晉）找我（接班），我當然是不願意的！」莊詩蘋表示，但身為家中的大女兒，她最終還是選擇回家。莊詩蘋說，剛進公司第一年，因為什麼都沒概念，反而不害怕，但「進公司一、兩年後，我就很害怕。」

化學品這行業，水比她想像得深，從客戶到技術都不是她過去熟悉的領域。一切從零開始的她，只好問父親、問老幹部、問客戶，員工稱她是「全公司問問題最多的人」。

莊詩蘋愛問，講話又直接，連她的父親都受不了。「過去公司從來沒有人敢反駁我，她是第一個當場給我臉色看的，」莊才晉無奈說。

令莊詩蘋更害怕的是，這個產業日趨白熱化的競爭。「我們這產業大者恆大，要在亞洲競爭、在中國供應鏈有競爭力，需要不同的投資，要研發創新，這些都不是我靠自己力量能做得到的。」於是，莊詩蘋動了念頭，她要找人進來幫忙。

一場狼與哈士奇的戰爭，顛覆萬年董事會

她說，企業一代是狼，二代是哈士奇。狼能夠獨立戰鬥，下決定快、狠、準，但哈士奇強調團隊合作，溝通費時。

這是讓莊才晉最無法忍受的地方。「開會一定要找大家一起談，一談就要一個小時，對我來講，真的很浪費時間，我大概5分鐘把事情都解決掉了。」他每次批評女兒沒效率，都點燃兩代戰火。

但莊詩蘋認為，未來是哈士奇的時代。「企業要壯大，要能拉動300噸的重量，只有哈士奇做得到，因為只有team work to make difference（團隊合作創造改變），」她說。

舉例來說，莊才晉是化學技術背景，財會就從初會課本自修，但莊詩蘋想的是：她要找一位專業的財務長。

然而，該找什麼樣的新力量協助公司成長？找同行，擔心技術被偷學走；找上下游，要花太多時間整合，對莊詩蘋最好的選擇，反而是能給財務上協助但又不懂化學業，難以干涉經營的投資公司。

「第一代的想法，（被併）是過度損失股份；但我們二代國外留學，歐美有太多案例，基金長期持有公司股權，幫公司擴張。」莊詩蘋表示，與其「擁有100％的股份，但只有1分的成績」，不如「擁有1％股份，卻可得到100分」。

為了說服莊才晉，莊詩蘋寫過十幾份商業企畫書，試圖打動父親。「最關鍵的那個點，絕對不會是二代說服一代，而是一代突然有一天想通。」莊詩蘋觀察，他父親雖然看似冷處理，甚至反對，但卻從旁了解、詢問他朋友後想著：購併到底是不是一條可行的路？

最後，莊才晉答應了。他承認，公司照傳統模式再走下去會面臨瓶頸，「我們董事會從來沒變過，是我一人說了算。」他指出，如果「萬年董事會」不改變，這群老董事也沒新想法，無法帶領公司往前走。

這場雙贏互利的購併，福盈科、中華開發資本各自盤算

可是，為何選擇嫁給中華開發資本，而不是更大型的國際私募基金？

「他（指莊才晉）不是以利益考量最優先，他想的面向很多，這過程有很多反覆。他不希望走錯一步，造成員工、客戶以為身為莊家的他們不做了，」中華開發資本副總經理吳忠懌表示。

以國外私募基金的作法，通常是百分之百買下購併對象，再分拆售出，但吳忠懌向莊才晉解釋：一來，中華開發資本願意讓原經營團隊握有部分股權；二來，中華開發資本是把福盈科當成一個「平台」，讓公司更強。

「我們等於取得一個平台，依附在這個平台下，可以進一步整合，」吳忠懌表示。購併福盈科只是一個起點，中華開發資本透過這起購併，可以運用其財務實力再去購併其他相關公司，形成該產業的「控股公司」，整合後的公司價值越高，對中華開發資本的潛在回報也越高。

曾任歐洲大型私募基金CVC亞太區合夥人、現為中華開發資本總經理何志傑，擁有25年私募股權投資經驗。他指出，中華開發資本對特用化學行業不見得有福盈科專精，但談起購併，卻更遠比福盈科在行。

「福盈科要經營日常的工作，但沒時間也沒有人才去研究該怎麼買公司、怎麼定價、怎麼談條件？該用現金還是換股？這個是我們開發可以貢獻的，」何志傑表示。而且，福盈科每年獲利穩定，現金股利殖利率平均在4％至6％，對中華開發資本來講，可有穩定進帳。

何志傑並指出，傳統家族企業重視家族成員而非專業經理人，如果掌握主要股權，專業人才看不到機會，也不會為家族企業效力；中華開發資本在掌握福盈科主要股權後，將倚重專業人才，讓其發揮所長。

當然，這件事看在同業眼裡不無風險。購併最大的風險就是「外行領導內行」，畢竟大部分股權掌握在別人手上，是否會聽從原經營團隊的專業意見，需要一段磨合期才看得出來；若磨合不順、公司動盪，反而可能讓競爭力下滑。

「按照我們過去保守的傳統做法，當然可以活下來，但銷售成長的瓶頸很難突破。」莊詩蘋坦承，現在她仍會續留在經營團隊打拚，她想透過這一搏，替福盈科換來下一個40年。

責任編輯：周盼儀