憑直覺看懂會賺錢的財務報表

出 版 社:商業周刊

出版日期:2019/3/7

定價:350元

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憑直覺看懂會賺錢的財務報表

佐伯良隆

從哈佛MBA、基金管理人觀點精煉出,

一本靠直覺就能理解的100分鐘財報速讀書!

 

獨創不死背會計科目、不細算報表數字,

3大投資觀點4種數字分析法╳7間熱門公司財報案例,

重點整理會賺錢的財報長怎樣!

 

    財務報表難讀的原因在於「資訊量過多」,又參雜大量會計科目,對初學者、數字恐懼者來說,學習門檻很高、內容又不好應用。但其實,財報的重點只有這3項:

l   企業有沒有賺錢?

l   公司不會破產、倒閉吧?

l   成長規模會不會再擴大?

 

    作者將哈佛商學研究所學到的、擔任基金管理人長年培養出來的Know-how統整為哈佛MBA財報分析法,先從認識財務報表結構開始說起,善用簡單易懂、生活化的比喻,傳授給讀者。

 

◎書中以「人體」為例,說明財務報表=健康診斷書:

l   損益表=運動成績單彙整一年運動成果,運動量銷貨收入)夠嗎?無效益活動(費用)有多少?

l   資產負債表=健康診斷書記錄公司的健康狀態,身材(資產)屬於肌肉體質、還是虛胖體質?

l   現金流量表=血液循環檢查表記錄血液現金)循環流進與流出量,觀察公司呈現貧血狀態、還是血液充足?

 

    將會計科目以人體來想像:「銷貨收入→運動量」、「資產→身材」、「現金流量→血液循環」……,憑直覺人人都能理解!

 

◎舉例說明:

以損益表的基礎等式來說明,會出以下的關係圖:

銷貨收入-費用=利益

(運動量-無效益的動作=行進距離成果)

 

    舉游泳比賽來比喻,如果一個人游泳時的無效益動作過多,勢必會影響比賽成果,公司也是如此。假設公司銷貨收入(運動量)增加,但花費費用(無效益)也增加的話,利益(成果)就會減少。

換言之,由損益表可以讀出:為了獲取利益,公司採取了多少動作,而這些動作是否有效益

 

3大觀點分析:

 

觀點1.收益性:審視企業有沒有賺錢。銷貨毛利率→得知商品附加價值的高低;營業利益率→得知本業的獲利能力;繼續營業單位稅前淨利率與本期淨利率→得知所有經營活動的獲利能力……

 

觀點2.穩定性:審視有無破產、倒閉風險。自有資本比率→現金的流向是否有異常;流動比率愈高、固定資產對股東權益比率愈低則公司愈穩定;資金流動性比率愈高,則當下營運資金調度無虞……

 

觀點3.成長性:企業規模會不會擴大。確認銷貨毛利率是否隨著銷貨收入增加率一同上升;資產報酬率是否與資產增加的速相同;負債與淨資產之間的平衡槓桿比例……

 

4種數字分析法:

 

1.數值分析:檢視財務報表中實際的數值,判斷公司經營狀況。

 

2.比率分析:將數字組合後,計算出百分比(%)的分析方法。透過計算比率,從表面數字(數值分析)無法比較的實際狀況,更能夠以直覺迅速掌握。

 

3.時序分析:與過去數值比較,檢視當期數值是增加(上升)或減少(下降),藉此分析公司的成長情況。

 

4.其他公司比較分析:與同業其他公司的財務報表數值進行比較,分析公司在整體市場的占有比例。

 

7間公司財報案例:

l   最快速度達到營業淨利1兆日圓的軟體銀行:劇烈的肌肉鍛鍊(併購),與危險比鄰而居的經營模式。

l   有高額或有負債的高田公司:死亡(破產)的訊號,從血液循環看出端倪。

l   因寶可夢和Switch遊戲機再度翻紅的任天堂:雖然骨骼強健(自有資本雄厚),但身體卻浮腫虛胖……

l   貫徹低價策略的宜得利Vs. 走高價策略的大塚家具:比較同業種的運動量(本業銷貨收入)有無效益?

l   因過勞事件頻頻鬧上國際版面的電通公司:不斷突破自我,運動成績單(利益)不斷成長、達標。

l   長期虧損做假帳事件爆發後的東芝公司:自己的骨骼溶解弱化(高額負債),之後還剩下什麼?

 

本書特色:

l   只講財報架構,100分鐘就可讀完:捨棄先從會計科目的定義下手。作者直接說明3大報表的邏輯架構與彼此關聯,再分析報表數字,評估企業經營狀況。

 

l   超生活化比喻、憑直覺理解,把財報當成公司健康診斷書:損益表是運動成績單,彙整一年運動成果;資產負債表是健康診斷書,記錄公司的身材或健康狀態;現金流量表是血液循環檢查表,記錄血液循環流進與流出量。

 

l   3大觀點出發,一次滿足投資、經營需求:不浪費多餘時間,直接針對3大議題進行分析:投資觀點?收益性→企業有沒有賺錢?觀點?穩定性→會不會突然破產、倒閉?觀點?成長性→企業規模會不會擴大?

 

l   4大分析法,讓數字說實話:結合3大報表,自已的資訊自己算!從4種分析法得出報表數字無法看穿的訊息:數值分析(正負值)、比率分析(占比)、時序分析(歷年觀察)、比較分析(同業種、上下游廠比較)。各種業種皆適用。

 

實踐6個案例╳7大話題公司報表:舉高田公司、任天堂、宜得利VS.大塚家具、日本電通公司、東芝公司,以這7間公司的財務報表為基準,分析報表數字背後的真實營運狀態。

推薦序 給財務報表初學者的快速入門書   鄭惠方

推薦序 踏上財報實戰分析的成功捷徑   羅澤鈺

前言 100分鐘讀懂財務報表!

 

超入門篇

第1章    12頁搞懂財務報告書的結構

01什麼是財務報表?包含哪些內容?

   財務報表內容只用2大類就能概括!

02財務報表由「誰」、「為何」、「在何處」閱讀?

   為什麼需要財務報表?

03首先,建立想像?

   財務報表第一項:損益表(P/L)

04首先,建立想像?

財務報表第二項:資產負債表(B/S)

05首先,建立想像?

財務報表第三項:現金流量表(C/S)

06分析基本面

從3個觀點來看財務三表

必備會計知識? 什麼是「合併財務報表」?

 

基礎篇

第2說明財務三表的閱讀方式

01    損益表的結構

    損益表包含5種利益

02    損益表的基礎知識

    解讀損益表的關鍵重點

ü   銷貨毛利(毛利)

ü   營業淨利

ü   繼續營業單位稅前淨利

ü   稅前淨利

ü   本期淨利

03資產負債表的結構

  資產負債表左右兩邊分開看

04資產負債表的基礎知識

  解讀資產負債表的關鍵重點

ü   資產 流動資產

ü   資產 固定資產

ü   負債 流動負債

ü   負債 長期負債

ü   淨資產 淨資產

05現金流量表的結構

  現金流量表分成3部分

06現金流量表的基礎知識

  解讀現金流量表的解讀重點

ü   營業活動現金流量

ü   投資活動現金流量

ü   融資活動現金流量

07理解財務報表之間的關聯

  結合財務三表一起看

必備會計知識? 理解「國際財務報導準則(IFRSs)」的架構!

       

分析篇

第3從財務三表挖掘公司的「收益性」

01財務報表該怎麼分析?

  解讀財務報告書的4個分析法

02如何解讀公司的「收益性」?

  看相對於銷貨收入之收益率

ü   銷貨毛利率

ü   營業淨利率

ü   繼續營業單位稅前淨利率與本期淨利率

03如何解讀公司的「收益性」?

  看資產報酬率(ROA)

04如何解讀公司的「收益性」?

  看股東權益報酬率(ROE)

05如何解讀公司的「收益性」?

  理解「利益變動」與「損益平衡」

必備的會計知識? 從股價看公司評價

       

分析篇

第4從財務三表挖掘公司的「穩定性」

01為何公司會倒閉?

  分析公司破產的原因

02如何解讀公司的「穩定性」?

  看資產負債表的「上下」平衡

03如何解讀公司的「穩定性」?

  看資產負債表的「左右」平衡

04如何解讀公司的「穩定性」?

  合併檢視損益表與資產負債表

05如何解讀公司的「穩定性」?

確認現金的流量與流向

06如何解讀公司的「穩定性」?

正確理解「營運資金」

 

分析篇

第5從財務三表挖掘公司的「成長性」

01公司要如何才會成長?

  如何分辨公司的成長是不是真的?

02如何解讀公司的「成長性」?

  注意「銷貨收入」與「收益」的成長比例

03如何解讀公司的「成長性」?

  說明公司的成長模式

 

實踐篇

第6解讀熱門公司的財務報表

實踐01最快速度達到利益1兆日圓!?

       解讀軟體銀行的財務報表

實踐02日本史上最大規模破產其實早有預兆!?

       解讀高田公司的財務報表

實踐03寶可夢與Switch的加乘效果!?

       解讀任天堂的財務報表

實踐04同業種的比較分析!?

       解讀宜得利 Vs. 大塚家具的財務報表

實踐05過勞自殺事件的影響為何!?

       解讀電通的財務報表

實踐06未完待續的經營布局!?

       解讀東芝的財務報表

       

中日英名詞對照表

推薦序 給財務報表初學者的快速入門書

                                                          鄭惠方

    會計被稱為企業的語言,是商業上共通的溝通工具。透過會計,可以將企業的經濟活動,予以辨認、衡量、記錄與溝通,彙整而得的資訊以財務報表的形式,提供給報表使用者(如企業主、投資人、債權人等)從事判斷及決策。

 

    由於完整的會計學專業知識體系複雜龐大並涉及許多細節內涵,財務報表上的單一會計項目均值得以專章深入探討,因此一個會計專才的基礎養成,至少需要循序漸進地修習各一學年的初級會計學、中級會計學、高級會計學及財務報表分析。然而實務上,財務報表分析並非僅限定為財會人員的工作,商業活動的眾多環節,舉凡企業主的經營決策、投資人的選股決策、銀行貸款授信作業等,莫不仰賴對於企業財務報表的正確分析解讀。

 

    本書的特色在於著重財務報表架構,捨棄會計項目定義的細部介紹,並以擬人化的方式及生活化的比喻,類比企業的財務報表為人體的健康診斷書,例如彙整一年運動成果或結果的「損益表」、記錄公司的身材或健康狀態的「資產負債表」,以及記錄血液循環(現金的流向與流量)的「現金流量表」,讓財務報表初學者能夠快速掌握財務報表的精髓。此外,本書介紹收益性、穩定性及成長性等3個財報分析的觀點,及數值分析、比率分析、時序分析、同業比較分析等4個財報分析的方法。最後,本書舉了6個真實案例,帶領讀者實際運用上述財報分析的技巧。

 

    本書運用大量圖表並輔以案例說明,將複雜的財務報表知識以簡單明瞭的方式呈現,可做為財務報表初學者的一本入門指南。

 

(本文作者為惠譽會計師事務所主持會計師,同時為「艾蜜莉會計師的異想世界」版主,並受邀於瑞士銀行、台北富邦銀行、國泰人、友邦人等金融機構對高資產客戶及理財專員演講

 

推薦序 踏上財報實戰分析的成功捷徑

                                                          羅澤鈺

    本書直接單刀直入學習3張財務報表,以圖像化開啟學習之路,架構式的系統學習方法,最後輔以個案分析的引領方式,是股市投資人、中小企業主、職場人士、在校生切入財報分析實戰的成功捷徑。

 

    佐伯良隆畢業於名校早稻田大學、哈佛大學,先後任職於日本開發銀行(現日本政策投資銀行)、美國投資顧問公司-聯博資產管理(Alliance Bernstein),目前是Globis經營研究所的財務學教授,這樣完整的產學實務經驗,加上豐富的講座演講能量,充分了解讀者最真實的需求。

 

    「憑直覺看懂會賺錢的財務報表」讓我們避開繁瑣的會計學術定義,不賣弄學問,用超生活化比喻、憑直覺理解、深入淺出,把財報當成公司健康診斷書,輔以生動、活潑、幽默的動畫插圖,讓我們翻開第1頁後就愛不釋手,忍不住一頁接著一頁繼續看下去。

 

    學會企業的3張財務報表以及「收益性」、「穩定性」、「成長性」這三個特性,我們就能快速掌握(1)企業有沒有賺錢?(2)會不會突然破產、倒閉?(3)企業規模會不會持續擴大?

 

    最後,不紙上談兵,本書直接帶著我們解讀6個個案,7家知名企業的財報:透過企業併購達成急速成長的軟體銀行、抱著高額的或有負債(定時炸彈)的高田公司、因寶可夢和Switch遊戲機再度翻紅的任天堂、薄利多銷型的宜得利與走高價策略的大塚家具、積極併購海外企業確實成長的電通、無償債能力需要出售事業體的東芝。

 

    「憑直覺看懂會賺錢的財務報表」果然名實相符,作者佐伯良隆的功力也名不虛傳,約100分鐘我們就可讀完本書,馬上就可以憑直覺活用損益表、資產負債表、現金流量表,讓數字說實話!     

(本文作者為誠鈺會計師事務所主持會計師、會計類暢銷作家)

推薦序 給財務報表初學者的快速入門書

                                                          鄭惠方

    會計被稱為企業的語言,是商業上共通的溝通工具。透過會計,可以將企業的經濟活動,予以辨認、衡量、記錄與溝通,彙整而得的資訊以財務報表的形式,提供給報表使用者(如企業主、投資人、債權人等)從事判斷及決策。

 

    由於完整的會計學專業知識體系複雜龐大並涉及許多細節內涵,財務報表上的單一會計項目均值得以專章深入探討,因此一個會計專才的基礎養成,至少需要循序漸進地修習各一學年的初級會計學、中級會計學、高級會計學及財務報表分析。然而實務上,財務報表分析並非僅限定為財會人員的工作,商業活動的眾多環節,舉凡企業主的經營決策、投資人的選股決策、銀行貸款授信作業等,莫不仰賴對於企業財務報表的正確分析解讀。

 

    本書的特色在於著重財務報表架構,捨棄會計項目定義的細部介紹,並以擬人化的方式及生活化的比喻,類比企業的財務報表為人體的健康診斷書,例如彙整一年運動成果或結果的「損益表」、記錄公司的身材或健康狀態的「資產負債表」,以及記錄血液循環(現金的流向與流量)的「現金流量表」,讓財務報表初學者能夠快速掌握財務報表的精髓。此外,本書介紹收益性、穩定性及成長性等3個財報分析的觀點,及數值分析、比率分析、時序分析、同業比較分析等4個財報分析的方法。最後,本書舉了6個真實案例,帶領讀者實際運用上述財報分析的技巧。

 

    本書運用大量圖表並輔以案例說明,將複雜的財務報表知識以簡單明瞭的方式呈現,可做為財務報表初學者的一本入門指南。

 

(本文作者為惠譽會計師事務所主持會計師,同時為「艾蜜莉會計師的異想世界」版主,並受邀於瑞士銀行、台北富邦銀行、國泰人、友邦人等金融機構對高資產客戶及理財專員演講

 

推薦序 踏上財報實戰分析的成功捷徑

                                                          羅澤鈺

    本書直接單刀直入學習3張財務報表,以圖像化開啟學習之路,架構式的系統學習方法,最後輔以個案分析的引領方式,是股市投資人、中小企業主、職場人士、在校生切入財報分析實戰的成功捷徑。

 

    佐伯良隆畢業於名校早稻田大學、哈佛大學,先後任職於日本開發銀行(現日本政策投資銀行)、美國投資顧問公司-聯博資產管理(Alliance Bernstein),目前是Globis經營研究所的財務學教授,這樣完整的產學實務經驗,加上豐富的講座演講能量,充分了解讀者最真實的需求。

 

    「憑直覺看懂會賺錢的財務報表」讓我們避開繁瑣的會計學術定義,不賣弄學問,用超生活化比喻、憑直覺理解、深入淺出,把財報當成公司健康診斷書,輔以生動、活潑、幽默的動畫插圖,讓我們翻開第1頁後就愛不釋手,忍不住一頁接著一頁繼續看下去。

 

    學會企業的3張財務報表以及「收益性」、「穩定性」、「成長性」這三個特性,我們就能快速掌握(1)企業有沒有賺錢?(2)會不會突然破產、倒閉?(3)企業規模會不會持續擴大?

 

    最後,不紙上談兵,本書直接帶著我們解讀6個個案,7家知名企業的財報:透過企業併購達成急速成長的軟體銀行、抱著高額的或有負債(定時炸彈)的高田公司、因寶可夢和Switch遊戲機再度翻紅的任天堂、薄利多銷型的宜得利與走高價策略的大塚家具、積極併購海外企業確實成長的電通、無償債能力需要出售事業體的東芝。

 

    「憑直覺看懂會賺錢的財務報表」果然名實相符,作者佐伯良隆的功力也名不虛傳,約100分鐘我們就可讀完本書,馬上就可以憑直覺活用損益表、資產負債表、現金流量表,讓數字說實話!     

(本文作者為誠鈺會計師事務所主持會計師、會計類暢銷作家)