2011年是財金領域變動極大的一年,不僅股票、外匯、原物料、貴金屬等交易市場有商品創新高或是創新低的表現,政策面與消息面亦是輪番上陣、精彩連連,讓我們迅速複習每個月最重要的財金大事。

一月:美國量化寬鬆政策造成全球動盪

2010年底帶給2011年新年的禮物,無疑就是美國的『第二次量化寬鬆』政策,美國聯準會購買6千億美國公債,釋放出6千億的美元進入美國與全世界。它帶來充裕的現金流量,壓低利率,鼓勵投資與就業,進一步刺激經濟景氣,被視為穩定美國經濟情勢最重要的推手。

然而過於氾濫的美元引起美元大幅貶值,相對的各國貨幣則是升值漲翻天,讓仰賴出口的台灣首當其衝,而在國際間流竄的熱錢欲尋找投資機會,大量湧進亞洲各國引起該國的資產價格飆漲。此時台灣面臨強烈的國際熱錢挑戰、不穩定的台幣外匯市場、暴漲引起民怨的房地產價格、未必有實質面支撐的股票指數,揭開了2011年台灣財金大事的序幕。

二月:台幣兌美元匯價一度升到28元,三字頭不再是自然天險

新台幣兌換美元的匯率長年穩定在33元兌換1美元,但在2010年12月底國際熱錢流竄時,台幣升破30元,2011年起一路狂升,於2月9日首次到28元左右的水準。直到了9月,新台幣匯率則又驟貶拉回30元,2011年底在30元左右徘徊。

這顯示在動盪的國際情勢中,台灣央行已經不會守在所謂的『彭淮南』防線,而是依據現況進行調整:投機性國際熱錢持續匯入時,放手讓匯率升值,拉高外資匯入的成本;投機性國際熱錢欲大舉匯出時,一口氣讓匯率驟貶,使得外資需要用很多的新台幣才能換回外幣而損失慘重或是被迫持續留在台灣。大力拋開舊有心裡預期30元的包袱,靈活的匯率政策是2011年匯市的新氣象。

三月:天災衝擊經濟與產業供應鍊

3月11日,日本發生芮氏規模9.0強震,天災摧毀了日本地區許多廠房,讓日本的經濟運轉陷入停滯,亦引發了各國主要股市驚慌下挫。顯示位於世界一隅的日本地震對世界各國的影響。因為全球化的現代經濟體制,商品的製作由國際分工,所以當日本停產時,將導致由日本生產的產品供應鍊中斷,其中以汽車業、電子業為大宗。

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四月:中國再度調升基準利率,顯示通貨膨脹失控

中國人民銀行在清明假期後宣布上調金融機構人民幣的基準利率0.25%,來應付中國通貨膨脹的壓力,當時中國的消費者物價指數的增幅超過5%,已連續六個月超越人民銀行設定的4%容忍上限。

中國透過緊縮性貨幣政策來壓抑國內的通貨膨脹,但也因為政府過度緊縮銀根而帶來強大的負面效應,民間企業無法向銀行借款,被迫轉向民間高利貸,無法負擔而在九月爆發溫州老闆跑路潮,讓壓制通貨膨脹的優點轉換成中國內部的信貸風暴,創傷許多優質企業。