別羨慕韓國 它的問題比你想的嚴重得多

考慮到日本所面臨的艱巨挑戰，我們對日本首相安倍晉三結束日本二十年經濟停滯的決心，只能抱有敬仰之情。他的戰略，由大規模貨幣擴張、政府增支和結構性改革組成的｢三支箭」，在理論上是可行的，但到目前為止只射出了一支半。
刺激計畫的效果旨在減少日本巨額債務負擔，但這目的卻因為增加消費稅，而被抵消不少。增加消費稅將令日本消費者減少消費支出，更令人擔憂的是難以改變的現實——快速老齡化且不斷減少的人口，這些現實將成為未來幾十年中日本經濟增長的制約因素。

但日本的問題並不是獨一無二的。

事實上，韓國也處在相似的軌跡上。不過，韓國可能比較有時間避免落入長期衰退的泥淖。

韓國有可能面臨著蕭條的未來，主要原因就在於其人口。韓國的工作人口以每年1.2%的速度下降，是經合組織國家中下降速度最快的。

韓國的低出生率原因很多，但兩大經濟因素最為關鍵。首先，家庭債務水準很高，吞噬了四分之一的家庭收入，其中最重的負擔在於按揭貸款。房價/收入比是美國的兩倍多。

其次，韓國家庭將收入的一大塊（平均為10%）用於教育。考慮到家庭儲蓄占可支配收入之比只有4%（1988年為20%），韓國家庭增加支出的空間已經極為有限。

此外，韓國勞動力市場中的女性參與率，是經合組織國家中最低的之一，30—39年齡段女性只有33%參加工作。這部分是因為與歐洲和美國相比，韓國人在育兒和工作之間，更加難以取得平衡。

韓國的女性勞動力參與率，甚至比育兒需求強勁的日本還低。此外，韓國在托兒所方面的投資不足，企業很少提供日托服務。韓國女性通常薪資不高，因此托兒服務對她們來說往往成本太高。

最近，韓國提高了最低正常退休年齡，但這對改善勞動力市場前景來說，只是杯水車薪。中小企業雇用了88%的工人，但其薪水遠低於財閥（大型集團公司），中產階級占國民收入的比重也在下降。

但相比日本，韓國存在一些優勢。儘管政府的刺激政策提高了國民債務，但債務/GDP比率仍相對較低，約為37%。相比之下，日本的公債水準超過GDP的220%。

此外，儘管韓國對出口的依賴度很高，但國內消費水準也很強健。充足的研發支出以及對科技創新的追求，為韓國帶來了強勁的創新速度。這有助於應對經濟的兩大主要挑戰：服務業的低生產率。

服務業的生產率比製造業低六倍。與日本一樣，這方面的關鍵是增加服務業的競爭性。如果財閥繼續自己包攬廣告、融資和IT等業務，就會對中小企業的生存空間形成擠壓。此外，韓國需要對產業集中度進行檢視，政府應該花大力氣提供激勵、確保資本獲得管道和降低市場進入壁壘，以支援新領域的中小企業成長。增加女性就業，也能極大地改善韓國的前景。

從長期看，韓國的前景的關鍵在於勞動力老化。依賴比率的上升——預計到2030年將突破50%，到那時，韓國人口中65歲以上比例將達到36%——可能成為韓國的災難。醫療成本將上升，導致預算吃緊。增加移民有利於緩解勞動力壓力，但會受到公眾的抵制。在這樣的背景下，潛在增長率將回落到2.5%的預測年率水準，即使韓國資本存量形勢依然有利。

韓國發展其實反應了日本的做法，它採取了與日本類似的以出口帶動成長的模式，它的財閥也來自日本的財閥模式。

如果不能快速果斷地解決眼前的挑戰，後果會是怎樣？韓國領導人應該一眼就能看出。

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