為什麼Twitter遠遠比不上FB？

10 月科技界最受矚目的大事之一，就是 Twitter 尋求 IPO，新聞熱度之高，連股票代號一字之差的 Tweeter 都雞犬升天，但是 Twitter 到底會不會成為下一個 Facebook，值不值得投資呢，200 多頁的 IPO 文件中有許多訊息可供參考。

Twitter、Tweeter 傻傻分不清，三毛錢股一夕狂漲

一、Twitter 並不是與 Facebook 同一等級

Twitter 先前一直表示自己有超過 2 億月活躍使用者，不過超過到底是超過多少？原來只超過一點點，Twitter 目前有 2 億 1,800 萬月活躍使用者，比先前新聞網站AllThingsD.com 所估計的 2 億 4 千萬少了不少。

相對的，Facebook 有 11.5 億，也就是說 Twitter 與 Facebook 其實不在同一個量級上，與其跟 Facebook 比，Facebook 收購的 Instagram，有 1.5 億月活躍使用者，Twitter 可說只能跟 Instagram 同一量級比較，要和 Facebook 相提並論還得多加努力。

二、Twitter 獨創營收估計法讓人頭痛

以往評估社群服務的營收，常用「平均每使用者帶來營收」（average revenue per user, ARPU）作為參考，但是 Twitter 或許認為這個評估方式不大適用自己的經營方式，因此提出了一個新的評估方式：「各時間軸廣告收入」（advertising revenue per timeline view, ARPTV），顧名思義，就是使用者每看一條時間軸所帶來的營收。

不過，Twitter 的 ARPTV 計算方式，其實是每千條時間軸所帶來的營收。據 Twitter 統計，最新一季，也就是今年 4~6 月的數字是 0.8 美元，若按地區細分，則美國地區每千條時間軸帶來 2.17 美元，美國以外只有 0.3 美元。

ARPTV 為全球投資機構帶來很大困擾，因為其他同類企業，如 Facabook，都是用 ARPU 來衡量，Facebook 平均每位使用者帶來 1.6 美元營收，Twitter 卻偏偏要標新立異，弄出個 ARPTV，這下股價該怎麼跟其他企業比較呢？如何決定合理的進場、出場價位？

更讓投資機構困擾的是，Twitter 其實沒辦法完全追蹤每條時間軸，從 TweetDeck 與 Mac 來的閱覽它無法追蹤，這樣怎麼算 ARPTV？因此投資機構可要傷腦筋了。

三、Twitter 全力主攻行動市場

當 Facebook 尋求公開發行時，投資人質疑它太依賴 PC，對行動市場不夠積極，彷彿行動市場才是絕對金脈，不靠行動市場就不值得投資似的，有了這個前車之鑒，Twitter 誓言全力主攻行動市場，在 200 多頁的文件中提到「行動」高達 130 次。

Twitter 表示目前的每月活躍使用者中，有 75％來自行動裝置，比 1 年前的 66％提升，Twitter 有 65％的廣告營收來自行動裝置，並預期使用者與營收來自行動裝置的比例將越來越高。

四、Twitter 還在賠錢，而且營收成長趨緩

投資企業看獲利，或是看成長性。Twitter 至今還在燒錢，而且虧損正在擴大，今年上半年，虧損 6,930 萬美元，比去年同期的虧損增加了 41％。那營收成長呢？卻在趨緩，前年到去年，Twitter 營收成長 198％，但今年上半年與去年上半年相比，則只成長 107％。

甚至以 Twitter 自創的 ARPTV 來評估，也將會下降。雖然目前 ARPTV 從 1 年前的 0.64 美元提升到 0.8 美元，不過，因為 Twitter 預期使用者與營收來自行動裝置比例將繼續增加，而行動裝置的 ARPTV 較低，所以平均 ARPTV 勢必下降。

所以Twitter到底值不值得投資？有人看到機會，有人看到風險，只能說見仁見智囉！

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─本文獲「科技新報」授權轉載 

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