誰說股市創新高就不該再進場買股票

上週（2013/7/17）為期兩天的Fed主席國會聽證會，講了一段讓人覺得老調重彈卻又匪夷所思的談話：短時間內QE不會這麼快退場，但是未來還是要視經濟數據的好轉而作出適當的改變。

柏南克表示美國經濟仍面臨「重大風險」。他說目前美國經濟只是溫和緩慢的復甦，經濟狀況很容易受到難以預料的外界因素衝擊，例如未來的全球經濟成長可能低於預期。

但事實上不論是何時，這個世界都有可能發生「難以預料的事件衝擊」，所以柏南克的談話在週三與週四的股票市場並沒有太多的反應。（簡單來說分析師與交易員們認為這只是客套話）

柏南克表示Fed的資產購買方案並未設定時間表，如果美國經濟及通膨狀況遜於預期，Fed將延長資產購買方案的時間。

Fed上週的聽證會，讓股市維持在高點，雖然是了無新意，但至少也沒有跌破眼鏡的談話，隨著美股S&P500指數創下歷史新高，美股基金也跟著看漲。英國《金融時報》報導， 光上週流入美股基金的資金就高達175億美元，創5年來最多資金流入的1週。

但這樣的狀況反而讓畢德歐夫感到有些不安，因為基金的投資人往往是比較慢半拍的。這麼多人開始看好美國，反而很容易讓行情一下子就走完，這也是台灣投資人俗稱的「邪惡第五波」行情（編按：在技術分析裡，經過A、B、C波的走勢，主升段走完之後的末升段。）

上週是美股財報週，隨著花旗銀行、美國銀行、高盛財報陸續公布，營運獲利均是大幅的增加，投資人撤退債券基金、轉戰股票基金。據美林（Bank of America Merrill Lynch）最新報告指出，上週流入全球股票基金的金額創過去6個月來最多，而投資人從債券基金撤資的規模則高達7億美元（約新台幣209億元）。

美股基金所「吸金」的175億美元中，流入投資機構最熱門的「Spider」ETF指數股票型基金高達65億美元，再度推高了S&P500指數上週五收盤再創新高。

─本文獲「幣圖誌」授權轉載

畢德歐夫個人認為目前的行情還算穩定的發展，背後原因還是由於最近強勁的經濟數據， 加上Fed的「軟性」發言，造成市場信心大增。

柏南克認為QE退場沒有既定的時間表，又表示會靈活運用QE，來繼續支撐美國經濟復甦，這樣的激勵也造成美股整體漲勢持續。近來政策發言讓市場感到有點疑惑，加劇新興市場動盪....為了避免金融市場出現過度波動，Fed不想、也不能再發表過度強硬的談話。

而新興市場的資金流出已經很快速了，柏南克主席也不能再火上加油，畢竟新興市場出問題，美國也很難不被牽連，金融市場已經是國際村的概念，所以讀者應該也要時時提醒自己具備國際觀。

未來台股也很難不受到影響，因為台灣也是MSCI新興市場指數的一員。

簡單整理一下個人看法給各位讀者做參考：

1、主席認為QE不會急著退場，請市場不要過度恐慌。（主要是怕全球股市動盪過大）

2、美國30年貸款利率從5月初的3.35%升至4.51%，這部分與聯準會將停止QE的預期有關。（擔心過高的貸款會嚇跑房市的復甦買盤）

3、從上週亞洲盤與歐洲盤來看，價量平穩，觀察20年期美國公債也沒有因為週三、週四主席談話要維持寬鬆而大漲，所以目前市場的風向球還是沒有明確，大家都還在試探階段，資產的配置不宜壓寶單一商品。（消息面影響行情，同時行情也在製造新聞）

[快速結論]

如果QE退場得太快，原本經濟復甦的火苗可能會熄滅；但QE再不退場，甚至印鈔票的行動持續進行，那通膨與熱錢也會摧毀世界。Fed主席講話只能小心翼翼，以免引爆了新興市場的炸彈。當然拆除炸彈的行動勢在必行，只是要非常小心，否則.....

最後畢德歐夫補充一個重要觀念，股價或者指數是否過熱過高，並不是看目前的位置是在高點或者歷史高點，因為公司的獲利狀況與過去歷史是不盡相同的，也就是說當公司獲利屢創新高的同時，股價自然會反映....創下歷史新高難道就是過熱嗎？並不是。

倘若五年前，公司EPS賺了10元，股價是150，而現在公司賺了20元，股價來到了150的歷史高點，難道不應該再往上邁入200元關卡嗎？

公司的營運獲利狀況將是影響股價最大的因素，而過去的歷史股價，畢竟只是參考罷了。 如果直接當作是買賣點的依據，那這波美股的創新高，你將完全沒有參與到...

因為美股早在今年的4月份創下百年的歷史新高，但是現在已經7月底了，仍然還在創造新的紀錄。

作者簡介_幣圖誌Bituzi