由富邦金控與商業周刊聯合舉辦的「2019霍華.馬克斯(Howard Marks)經濟週期前瞻論壇」於昨日盛大展開,邀請到華爾街投資巨擘霍華.馬克斯分享掌握市場周期的投資心法,成為投資界的一大盛事。而在論壇舉辦日凌晨,美國總統川普宣布將針對中國輸美的2,000 億美元商品課徵 25% 關稅,為美中貿易大戰再投下一顆震撼彈,更令各界更加期盼這位趨勢大師對於未來的全球經濟走向與投資方針有何建議。

美中貿易再掀戰火 富邦金控邀全球趨勢大師第一手解析
當天論壇邀請到產官學界代表到現場為來賓分享最新經濟趨勢與投資週期的掌握

霍華.馬克斯被《霸榮》雜誌 (Barron’s) 推舉為「華爾街最受青睞的宗師之一」,同時也是橡樹資本董事長及聯合創始人,管理資產規模達一千兩百億美元。股神巴菲特亦對其大力推崇,表示每天打開電腦只要看到他的投資備忘錄,一定立刻打開閱讀;其著作《投資最重要的事》,更是價值投資界備受推崇的聖經之一。本次論壇因應霍華.馬克斯最新著作《掌握市場週期》,除了邀請霍華.馬克斯分享掌握市場週期的秘訣,也邀請到富邦金控董事長蔡明興、國發會副主委鄭貞茂、台灣科技大學財務金融所教授謝劍平,與霍華.馬克斯進行頂峰對談,並由台灣大學財務金融系暨研究所教授邱顯比進行新書導讀。

美中貿易再掀戰火 富邦金控邀全球趨勢大師第一手解析
霍華.馬克斯:了解週期,就能夠掌握契機

霍華.馬克斯:了解週期,就能夠掌握契機

沒有人可以準確預測市場,但霍華.馬克斯在書中指出,如果可以掌握市場週期,根據週期位置調整組合,就有較大的機率「賺大錢、賠小錢」。若將長期趨勢劃出一道長線,週期則是圍繞著這條長線上下擺盪,遊走於高點與低點;而從一個高點或低點回頭擺盪時,幾乎從不會停在中點,而在任何市場位置皆可能上漲或下跌,雖然無法準確預測,卻能夠隨著市場週期進行布局,在勝算較高的時候採取攻勢、勝算較低的時候採取守勢,透過對週期的了解進行策略性布局,就能夠提高賺錢的機率。

週期中發生的每一個事件都與下一個事件有因果連貫性,同時,「大部分的事件之所以會發生,最後都會有過度的發展。週期應該理解為會過度發展、緊接著進行修正的一種趨勢。」霍華.馬克斯強調,影響週期的其中一個重要因素是人們的心態面,投資者過度樂觀、普遍缺乏避險意識、市場可用資金過剩,這三個跡象加起來,就會造成市場過度上漲。

霍華.馬克斯引馬克‧吐溫的名言,道出理解週期的關鍵:「歷史不會重複,卻總是驚人地相似。」每次週期所形成的原因和導致的結果往往亦不盡相同,但一些基本元素卻會在每次週期中反覆出現。「未來談的就是機率的分布,我們無法預知投資的結果如何,但至少可以知道勝算結果有多高。如果投資人普遍過於樂觀、貪婪、之前市場已經漲過一波,投資人很滿意之前的回報率,就是週期底部。」

面對當前的經濟局勢,霍華.馬克斯認為已經來到趨勢線以上,但並沒有崩盤的跡象。「想要撿便宜的難度非常高,不宜過度積極布局,不過還是可以找到安全的方式進行投資。」以橡樹資本的投資策略為例,並不認為目前有將資產轉換為現金的需要,但會選擇在市場中選擇較具安全性的實質資產,或採取超額報酬策略,在謹慎控制風險的情況下於特定市場獲得報酬。「需要小心,但並不需要驚慌。」

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橡樹資本董事長及聯合創始人霍華馬克斯與富邦金控董事長蔡明興於台上交流

蔡明興:設定長期策略 迴避短期波動風險

富邦金控蔡明興董事長指出,台灣的經濟高度依賴出口貿易,因此對國際政經情勢變動更為敏感,尤其自去年美中貿易戰開始後,對台灣帶來極大的影響。目前政府大力提倡內需、發展風電等各種建設,中美貿易戰、CSR等議題也帶動台商及海外資金的回流;另一方面,各國央行也紛紛採取寬鬆政策,種種措施對台灣乃至於全球景氣帶來正面效應,「但我們對於未來景氣依舊維持較審慎的態度。」蔡明興表示。

在投資方面,由於市場變動快速,而台灣市場股票殖利率高,加之寬鬆貨幣政策有利於新興市場股債市,保守的投資人也可善用ETF等商品因應。而保險公司所提供的產品多元,一方面對保守型的投資人可提供較穩定的選擇,此外也有投資型商品,可符合投資人各種不同需要。

面對全球投資市場趨緩,現階段如何設定合理報酬?蔡明興指出,以新台幣來說,因目前利率低,若有4~5%長期穩定的報酬,就是不錯的報酬率。避免受短期波動影響的策略,則是將目標放在長期投資,較簡單的方式就是透過基金商品;他也呼應霍華.馬克斯所提到的投資人心態面觀點:「不要自己操作,因為個人情緒容易受市場波動影響,不太容易長期。就像股票都是高進低出,市場漲的時候才會買,跌的時候都怕死,所以大部分人無法形成反市場的策略,最後就是虧錢。」想避免成為短期波動的犧牲者,最好的方式是長期投資,交給專家經營,自己就不會受到波動的影響,造成報酬率受損。

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國發會副主委鄭貞茂以「2019全球經濟趨勢中的台灣戰略」發表演說

國際貿易的美好年代結束  全球經濟局勢中的台灣戰略

國發會副主委鄭貞茂也指出,面對世界經濟秩序的重整,台商過去將中國視為工廠的策略不再可行,除了各國都擔心的依賴問題,台灣更必須擔心因美中貿易戰而被排除在國際商機之外,因此當前最好的機會就是投資台灣,政府也因應祭出優惠措施吸引台商回台投資,並強健台灣投資環境,已見許多過去想投資中國的國際廠商都將目光移向台灣,包括Google、Facebook、思科都將研發中心設在台灣,可見對投資環境的肯定。「台商非常靈活,全球性調度、適時分散生產基地,加之台灣對專利及技術的保護極為重視,雖然美中貿易戰帶來衝擊,但也帶給我們許多機會。」

風險大師馬克斯:風暴發生,這時賺錢最容易

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