趁日股回檔，沒搶到便宜的還有機會

地球上任何物體都會受到地心引力影響，一旦有任何人事物可以短暫脫離這樣的限制，都是眾人焦點！如同過去NBA籃球場上飛人喬丹的灌籃身影，最振奮人心。

除了屢創新高的美股，畢德歐夫與團隊成員Anson觀察日本市場，因為「日本股市」就是2013年以來最違背地心引力的市場之一。

時空拉回到2012年，台股加權指數是7675點，日經在8785點，兩者相差約1100點左右。我們都看到了5/23（週四）日經狂跌了1143點，跌幅7.3％，可說是嚇死人不償命。

讓我們看看日經平均指數，歷史上跌最慘的前三次：

在1987年竟然還有單日跌14.9％的紀錄，另外兩次距離現在的時間都比較近一些，分別是2008與2011年，圖片中有顯示國內還是國際因素。

經過這次的大跌，日本難道就沒搞頭了嗎？我們先來檢視一下之前的表現吧！

脫胎換骨的日本股市

上圖是過去一年日經225指數的日線圖，有些讀者看到後揉了揉眼睛，因為過去買日本基金賠錢居多，怎麼這次截然不同？也有些朋友則暗自竊喜，算算低點買進報酬硬是超過70％。事實擺在眼前，從去年十一月開始的走勢彷彿經典電影主題曲「永遠不回頭」。

畢德歐夫和團隊成員Anson討論後，看法認為日股比較偏向漲多的修正，最主要原因是安倍晉三奪回政權後，一改過去民主黨採取強勢日圓的做法，喊出終結通縮窘境，追求2％的通膨目標，策略就是讓日圓不斷的貶值再貶值，出口商受惠不少，而資金到處逃竄的結果也跑到了「股市」與「房市」。

日圓貶值和日股漲跌真的有關係嗎？有圖有真相。

─本文獲「幣圖誌」授權轉載

紅藍色線：美元兌日圓匯率
綠色線：日經225指數

上面的比較圖中，不難發現日圓貶值（也就是美元兌日圓升值）情形下，股市便乘勢而上，特別在2006年之後這個趨勢更為明顯，幾乎呈現亦步亦趨的變化。我們刻意拉長時間，從過去十年軌跡找出脈絡，在日圓貶值趨勢確定的大前提下，日股上漲機率非常高。 沒搭到這班車怎麼辦？

很多人會問日圓貶值效應會不會結束，就眼睜睜錯過行情？先來看看上次日本央行決議的措施：

1、每年增持約50兆日圓公債，約比原先的收購金額提高一倍。
2、收購更長期的公債，以壓低殖利率。
3、擴大收購風險資產。
4、終止貨幣發行量規則。

這是全球史無前例的的超級寬鬆政策，展現日本央行的決心。我們歸納出幾個看法：

1、安倍經濟學的貫徹：
美元兌日圓從80的價位一路往上，在5/10正式突破100，短短的五個多月的時間日圓貶值幅度就超過25％，從政府當局到央行都是全力貫徹首相安倍提出的創造通膨政策。

2、政治目標：
七月日本即將進行參議院選舉，雖然自民黨去年贏得眾議院選舉，但目前還是民主黨在參議院佔多數，為了達成完全執政的目標，安倍政府不可能半途而廢。

3、通膨目標是口號，創造通膨預期才是目標：
很多人唱衰2％的通膨目標難達成，我們先撇開這部分，因為這不是最終目標。日本為內需大國，消費佔GDP達70%左右，只要能加深民眾對於通膨的預期便能提高消費意願，對於經濟成長的效果就能顯現，所謂的創造通膨是種心理框架效應。

4、日圓避險作用削弱：
過去日圓在民主黨政策導向下，市場會有升值預期，進而成為資金避風港，但安倍上台後政策轉向，加上全球經濟短期風險難以遽增，日圓避險性大大降低。

在上述情形下，日本政府只能繼續往前走，推動更多政策來符合民眾期待，貶值的效應尚未結束，代表往上的行情仍大有可為。

想投資日本卻空手的朋友或許可以趁這次的大回檔，撿一些便宜（因為之前天天漲也沒追到），如果要直接買進日本的基金，透過美國券商直接買進EWJ（iShares MSCI Japan Index），不管你買多少單位，不過就是7塊美金左右的手續費。直接買進這檔就可以規避掉個別公司的風險，因為你投資的是全日本。

不過，如果你看了財經節目，覺得日本這次會垮的話，那千萬不要投資日本，畢竟整個國家要倒閉的話，投資他們要幹嘛呢，您說是嗎？

[快速結論]

我們不確定日本資金是否可以順利進入實體經濟，因為這需要一段時間的證明，但可預見的是，市場對於日本股市充滿著許多想像力，將吸引更多資金進入，對投資朋友來說，因為匯率相對貶值，投入成本便宜也可趁勢拉抬自己的報酬率！