三種台商動態大追蹤

2019年台商的三重挑戰到位！郭董的麻煩，已經成為台商的共同挑戰，而且比我們想的更快發生。

高度倚賴中國與蘋果的台灣，風險大幅升高，現在得放眼全球，重新布局三個台商的新處境。除了讓我們看到分散產地、客戶布局的迫切性，還提醒我們：這次，大家得學做精算風險的牛仔，只有勇敢，還不夠！

客戶有人要去巴西，有人要去印尼
零組件廠不想跟：怕政治反轉、利潤太薄

鴻海的全球布局在各國雖有挑戰，然而，鴻海資源相對龐大，台灣的下游零組件廠商，就難以採取到處布局的邏輯，挑戰更為艱鉅。

最近，筆電、網通產品電池模組廠加百裕董事長黃世明，每天密集會見客戶、勘廠的行程中，有1/3是為了中美貿易戰的事。

今年6、7月開始，美國第一波對中國加徵關稅清單裡的網通業客戶就找上門，要他們提供中國製造以外的規畫，包括可行性及報價，只要求速度夠快，明年第二季前要能量產、出貨。往前推算，就是今年年底廠房、設備都要設好，才來得及做驗證。

加百裕是中美貿易戰受影響較低的廠，因為他們3年前就已經在台灣擴廠，同時也已在印尼租廠生產。然而現在要在哪加碼，還是讓黃世明頭痛。

6月開始，短短不到半年，加百裕已為了3個客戶，在台灣新增6條產線。至於印尼，他還在猶豫。「我不想貿然投入太多錢，目前有一個客戶要我們移到印尼，我還沒答應，如果現在只為了一個客戶做規畫，（規模）太大，政治風險一反轉，可能養5年、10年都餵不飽怎麼辦？弄太小，如果需求很多，2年就滿了，還要再找個新廠，很麻煩。」

「但現在麻煩的是，每個客戶說要分散風險的地方五花八門，一個要巴西、一個要印度、要東歐，還有馬來西亞或越南的，」黃世明說。

加百裕面對的是五花八門的選擇，不確定資源如何擺置才最好。但另一家零組件廠，則更擔心，一步錯、步步錯，至今不敢輕易移動。

「前車之鑑就是，幾年前筆電被品牌廠要求從上海、蘇州，移動到重慶。」（編按：因筆電出貨量下降，以機殼為例，產能填不滿，甚至有兩家西進的筆電機殼廠幾乎都收了）一家筆電關鍵零組件廠董事長說。

這家營收150億元以上的公司，除了中國，沒有第二個生產基地，而且和鴻海一樣，蘋果還是第一大客戶。這位董事長憤怒回憶：「他們（ODM廠）希望是希望，但往重慶移動時，我們就沒有去了啊！」他當年堅持不肯西進，寧可一直付運費，應付來自客戶的壓力。

「我覺得產業景氣還沒完全到底，明後年會更慘。像筆電出貨量從2億台變成1億6000萬台，並不是像HP當年要大家西進時說的會倍數成長，智慧型手機也飽和了，還會每年一直有這麼大的量嗎？而且成長的都是大陸品牌、是東南亞市場，也不用管中美貿易戰。」「反正我們量就是做少一點，要有心理準備，downsizing（瘦身）是會發生的。」他很悲觀。

台灣科技供應鏈，有人積極布局全球，有人卻消極面對。

積極者如大廠緯創與廣達。

ODM廠移出中國 新基地分散，供應鏈難跟隨

緯創因為印度擬限制iPhone產品進口，為了這些高階手機業務，已在印度班加羅爾興建第二座工廠。「印度第一個廠都滿了，除了當地市場的開展，或中美貿易戰的外溢效果也好，在印度的開拓是必要的。」緯創高階主管強調，「以前，印度是可有可無，我們一直小量的做；現在是勢在必行，不只是為了蘋果，對依賴大陸太多的公司，都該有這樣的考慮和動作。」

廣達，則買下位在桃園的華亞園區廠房，今年7月已經在附近既有廠房買進設備開始生產高階伺服器，「從過去生態來說，如果你跟品牌說要移到越南，對方會問你，那你（報價）要降多少給我。但回台灣生產，則是可以跟客人漲價的，品牌客戶會看國家地區，給不同價格，」一位筆電供應商總經理分析。

然而值得注意的是，這次跟當年西進時集體移動不同，這次大廠布局全球，後面的供應鏈小廠，卻不一定想動。意即，當年的聚落效益將難以發生，這都會連帶影響台灣ODM大廠的競爭力。

打群架的聚落威力，一直是中國能成為台商最大代工基地的關鍵。當年西進中國，單在昆山，就有4000家台商群聚，透過車程最多不超過3小時的距離，大家才能快速交換訊息與進出貨，降低成本。

一位零組件廠總經理透露，最近有一家ODM廠開始一一詢問供應鏈，跟著他們去設廠的意願，卻只有兩家點頭同意。

「我覺得，過去幾年大家在中國過得比較安逸，即使這幾年薪水漲這麼高，也沒幾家跑出去。」「像我們做零組件的，新設一個廠需要很大的設備和人力，重點是，投資這麼大，卻是為了一個不成長的產業，利潤又微薄，我們才不去。」

供應鏈多數僅願意就現有工廠，配合下游客戶擴大生產基地，在資源有限下，就算要移動，也只能在這麼多ODM客戶如此分散的製造基地裡，選邊站。

「要他們同時去這麼多地方設廠，他們當然有顧慮。要說服他們，我們選的點必須是值得他們投的，」緯創高階主管說。「最後要競爭的是，到哪裡設廠才是最長久的。」

還想博一次的企業，這次要想的不僅是哪裡有政策紅利與補助，這麼簡單。能走「長久」的布局，正在考驗著大家的精算能耐。

動態二》連中國廠都不再愛蘋果……
它壓寶蘋果，今年股價暴跌六成

「現在蘋果已不可能救台灣！」國泰證期顧問處經理蔡明翰說。

蘋果訂單量成長趨緩，讓郭台銘很頭痛，也正讓台灣蘋果概念股的神話，告一段落。

軟板廠嘉聯益，就是血淋淋的案例。

11月23日，嘉聯益股價跌破今年新低，相較今年6月最高點，股價狂瀉62％。

關鍵原因就是：蘋果傳言將砍單3成，今年靠著擠入iPhone供應鏈聲勢大起的嘉聯益，首當其衝。

嘉聯益原先是軟板產業中，蘋概股的末段班。業界人士觀察，嘉聯益過去因調整速度太慢、管理能力不佳，打不進重要的iPhone供應鏈，僅能吃下Apple Watch、MacBook等毛利較低的軟板訂單。

去年8月，嘉聯益卻碰上轉型大契機。

當時，蘋果因應未來5G趨勢率先練兵，首度在iPhone X導入LCP（液晶聚合物）天線和軟板新技術，除了原先獨家供應商村田之外，開始找尋台灣供應商合作。

為了這場合作案與技術精進的可能，嘉聯益去年擴大資本支出，在桃園觀音籌設新廠，產能擴增3倍，今年前三季投資活動及現金支出，是去年同期近十倍。

蘋果也很有誠意，外傳它砸了100億元替嘉聯益買設備，甚至居中牽線，找來金屬機殼大廠可成，今年3月參與嘉聯益現金增資，斥資約11億2700萬元入股嘉聯益，持股比重約7.42％，躍居其第一大法人股東。

原本是強強聯手的佳話，卻在今年七月急轉直下。可成無預警公告3家子公司將處分2萬6000張嘉聯益持股。業界推測，問題可能是出在嘉聯益的良率不佳上。

但另一個推測是，蘋果風向球正轉變。外傳，蘋果明年新機種，將僅維持部分LCP設計，另一部分，則可能改回以往的MPI天線技術，若真的轉向，台郡、臻鼎等老大哥都能做，這將讓嘉聯益陷入競爭壓力。

里昂證券甚至預期，嘉聯益明年第一季LCP訂單，將大幅季減50％。雖然嘉聯益發言人王吉輝回應「不會到50％這麼誇張」，不管客戶怎麼改設計，嘉聯益都會參與其中，「差異在競爭程度不同。」他反問：「如果不看好，客戶（指蘋果）為何要出錢幫我買設備？」但，蘋果訂單量衰退卻是事實。

過去，台灣蘋果供應鏈都有個不成文的遊戲規則，供應商想吃蘋果單，就必須通過蘋果考驗，還要肯大砸錢、擴產、買設備。雖然供應商會隨著技術更迭而被替換，但通常會有多年蜜月期。

如2010年宸鴻為蘋果孤注一擲，砸逾百億元擴產，相當於前一年獲利的5倍，變身觸控股王，享受到約3年蜜月期，但這次，嘉聯益的蜜月期只剩下1/3。

即便法人、分析師及嘉聯益本身，都有志一同看好LCP為基礎的天線和軟板，仍會是5G時代主流，但現在5G可能因大國角力延緩技術創新，也讓供應鏈變數大增。

資誠聯合會計師事務所會計師曾博昇觀察，中國電子供應鏈現在最關心：如何分散對蘋果的依賴程度。

另一位法人也補充，現在中國零組件廠商提到蘋果的態度，與台廠差很大，不再唯蘋果單至上。其實，就連靠著蘋果起來的台郡，去年底擴廠後，布局重點也轉向車用電子等新應用。

蔡明翰斷言，當蘋果的策略轉向衝高單價，而不是追求量的爆發性成長，這是整個上游到下游的危機，無一倖免。

蔡明翰預測，接下來蘋概股本益比都會往下走，從高本益比的成長型股票，變成低本益比、高殖利率的價值型股票，與蘋概股過去不可一世的狀況，完全不同。

未來，企業只談技術競爭門檻還不夠，我們得開始面對現實：再大的客戶，也可能遭遇貿易戰夾殺、面臨成本與各國保護主義的壓力，唯有適度分散客戶比重，我們才得以降低暴起暴落的風險。

動態三》不只美國會告，中國也有商業機密法
一場聯電案，打破半導體廠中國夢

政治與經濟，是鴻海董事長郭台銘再努力轉型布局，也難以防範的風險因素。台灣半導體業已率先領教，甚至有更強的後坐力。

今年12月，晶圓代工廠聯電與其先前協助營運、技術授權的中國記憶體廠晉華預計在美國加州的法院出庭。這兩間公司與聯電三名台籍主管被美國指控，涉嫌共謀竊取美國美光半導體公司的營業秘密，以經濟間諜等三罪起訴，並遭求償200億美元（約合新台幣6200億元），相當於它去年稅前淨利的79倍。

原先，聯電想攀著中國近年發展半導體的主旋律，槓桿商業利益，不料，當美國與中國角力，它卻成了美國重炮轟炸的對象。

聯電是否真侵害美光的營業秘密，有待調查，但銘傳大學財金法律系系主任王偉霖認為，聯電代表了中美激烈角力中，台灣廠商遭受池魚之殃的尷尬角色。

現在的竹科就如驚弓之鳥。雖然里昂證券半導體產業分析師侯明孝推估，聯電案後，中國得不到美國技術奧援，必須加強與台灣或美國以外國家的半導體業合作，但目前業界卻寧可先行緩兵之計，日月光投控旗下福建矽品電子與晉華的合作將暫緩，另一位半導體業高階主管也直言「（未來跟中國合作）大家會更保守。」

竹科人的恐懼，在於聯電不會是單一特例。長期關注企業法律議題的交通大學科技法律所特聘教授林志潔提醒，只要你的員工是美國公民或有綠卡，或你在美國有設廠或子公司，甚至只要在美國公開發行股票或募資，都可能成為美國聯邦政府經濟間諜法的管轄對象。

也就是，包括在美國設廠的台積電、日月光、環球晶圓，在美國設有子公司的聯發科等企業，甚至只要你的員工有美國人，風險便不是零。更不用說，已經跟中國深度合作的力晶、南茂等企業。

兩岸半導體廠頻繁合資、挖角，都有潛在風險

一位公司市值上千億的半導體企業法務長坦言，業界非常關注聯電案，「現在除了你實質上沒這麼做（侵害營業秘密），也要避免任何（合資、投資）動作，怕被解釋成你配合一方打另外一方。」

該法務長表示，以前企業只在乎自己的營業秘密是否被離職員工帶走，但聯電案後，「連別人的東西進來，都要管控！」

他解釋，「過去是簽一張確認書、口頭告誡，保證他（新進員工）不會帶別人的營業秘密來，但未來要透過IT系統、內部稽核跟加強教育訓練來管控，特別是針對從競爭企業跳槽來的員工，遑論他從美國公司來，那更危險。」

法律遵循的成本難以量化，但若出了事，以聯電為例，該公司自今年中與美光在中國纏訟以來，股價已跌逾3成，市值至少蒸發800億。

問題的層級，更已經不是台灣要跟美國或中國「站隊」二選一。林志潔表示，美國有嚴格法條，中國則更將經濟間諜相關條文置於國安法底下，若台灣企業被中國指控妨害營業秘密，絕非賠錢能了事。

除了營業秘密，在美中衝突短期不會止息之下，未來企業甚至得提防踩到美國海外反貪腐法等紅線。「例如英國藥廠葛蘭素史克賄賂中國官員，看似跟美國無關，但也被美國罰，因為它是美國公開發行公司，美國政府會質疑：你有沒有用我投資人的錢去賄賂？」林志潔舉例。

「沒有IP（矽智財）的東西，就算當初你是用政治力（槓桿），但長期還是會面對挑戰，不要想說你躲在什麼市場就沒事，現在是全球化的市場，」前外資分析師陳慧明說。

一樁聯電案，像給前幾年將中國視為樂土的全球與台灣半導體業澆下一桶冷水，雖降了溫，但也更能看清利益與風險。

外界預期晉華短時間內無法量產，而未來美國的調查若擴及其他記憶體廠，也將牽動全球半導體設備與矽晶圓片的出貨。綜合全球景氣，明年半導體產業預計會是守成的一年，成長率約在5％，落在台積電創辦人張忠謀先前預估，未來10到20年全球半導體成長率5％至6％的低標。

林志潔呼籲企業：「世界不安寧的時候，沒有國家可以倖免於外……，以前美國太忙了，沒時間把眼光放在這裡，現在因為美中（衝突），你所作所為被它用放大鏡看，要特別小心。」

美中持續角力，未來台灣企業打國際盃時，法律遵循將不再有灰色跟僥倖。而在守成的氛圍下，風險控管，將成為所有企業不能迴避的一門必修課。