今年10月,美國聯準會正式開始縮減資產負債表,歐元區央行也將於明年跟進縮表行列,新的一年,我們將「揮別量化寬鬆(QE)、迎接縮表(QT)時代」,投資佈局上,該如何解讀這一切?我們的資產將受到什麼影響?手中的債券資產是否該順勢調整,才能四季豐收?

縮表QT來了,市場會變得怎麼樣?

縮表(QT)時代來臨,首先必須釐清,金融市場究竟會發生什麼巨變或大逆轉情勢?其實,簡單來說,自2008年金融海嘯以來,美國聯準會(FED)已實施三輪的量化寬鬆(QE),以大舉印鈔票購買長期債券的方式,壓低市場利率、以求活絡經濟,在不斷QE之下,美國資產負債表也由原本不到一兆美元,大幅增加到目前的4.5兆美元,這就是QE政策。 當然,鈔票不能無止盡的增印下去,在經濟明顯好轉之後,聯準會就該想辦法把鈔票收回去。換言之,QT就是QE的「逆向操作」,將之前增印的鈔票陸續收回,讓利率回到理當的正常水準。初步聯準會規劃自10月份起,每月縮減(收回)100億美元資產負債表(鈔票),之後再慢慢增加到每月縮減500億美元,直至市場與利率正常化為止。 也因此,在縮表(QT)時代下,預計市場將會變得:

1. 波動更趨劇烈:正如前段所述,聯準會正式祭出QT,意味著全球已走出金融危機、正式步向經濟復甦,美股在經濟數據表現亮眼下,也不斷創下歷史新高,市場投資信心也不斷提升;但是在鈔票陸續被回收下,市場資金潮動能也將受到影響;不過,由於QT的實施進程已提早公諸於世,其效應可能已陸續被市場反應與消化,所以真正實施之時,市場反應可能並不那麼劇烈。在這些因素的相互角力、拉鋸之下,金融市場(無論是股債匯市)只會更趨敏感,波動也會更為劇烈,加深了投資操作上的難度。

2. 資金更求利若渴:雖然美國聯準會逐漸回收鈔票、影響市場資金動能,但日本央行、瑞典央行仍全面實施量化寬鬆計劃,目前全球資金動能潮只會逐漸縮減,並非全面萎縮,而繼續在金融市場遊走的資金,則將會更「金金計較、求利若渴」,也因此,投資上的佈局關鍵,便該以「風險與報酬兼顧」這樣的核心為準則,才能四季豐收。

「3個5原則」提早佈局複合債,靈活面對波動市場贏率增

面對這些變化,只要身處金融市場中,就不可能視而不見、坐視不管,投資組合也必須提早因應調整,才能繼續在縮表(QT)時代持盈保泰。建議的做法相當簡單,就是以「3個5原則」來選擇一檔多元複合債為核心的債券組合基金,不但能提高績效表現,面對可能的市場波動也能從容迎戰:

原則1:債息優先,年化配息率5%左右最適宜

擁有穩健配息收益,讓投資者遇到市場風浪時,能有配息收入作為下檔保護,相信會是縮表(QT)時代下最值得追求的投資要點之一。在挑選產品上,建議首先觀察長期的年化配息率是否穩定,最好是年化配息率都能維持在5%上下;此外,要留意基金的規模是否持續成長,如是,代表該產品在市場中持續累積一定的好口碑聲量,值得大推;另外,比起直接佈局某檔債券基金,建議以「債券組合基金」的方式投入,會是更好的選擇,後者能同時擁有更多檔債券基金的債息或資本利得機會,而且流動性與操作靈活度來說,都比前者更佳!

原則2:波動管理,最大跌幅5%左右最妥當

如從基金的波動管理角度檢視,相信大家都有一個共識,就是要選擇一檔「波動度較低」的債券組合基金。但怎樣的標準才叫波動度低、又不會過低?(波動度過低可能也意味收益率過低) 首先,遇上市場大風浪來襲,最大跌幅落在5%左右,會是債券穩固資產可忍受的最大極限,以複合債為投資核心的安聯四季豐收債券組合基金(本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金)為例,透過該檔基金經理團隊極佳的避險策略,讓資產在風暴中仍能處於較穩健狀態;如觀察該基金的恢復力,比如風暴過後淨值是否能較快的回復到風暴前水準,甚至再創歷史新高,也是相當值得參考的指標。

縮表時代不用怕!調整資產靠這招,才能追求四季豐收

原則3:主動好會選,團隊成立至少5年以上最卓越

債券組合基金的績效表現與波動管理要優異勝出,團隊的操盤實力絕對是關鍵。建議可先篩選出專業管理團隊至少成軍五年以上的組合基金,畢竟投資經驗總是愈陳愈香;此外,管理團隊如擁有多次國際獎項的肯定,也會是極重要的加分項目,安聯四季豐收債券組合基金(本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金)2017年獲Benchmark最佳表現基金大獎-全球固定收益同級最佳獎;安聯投信連續4年獲亞洲資產管理雜誌(Asia Asset Management)台灣區最佳退休基金管理公司,代表基金管理團隊主動選標的之功力卓越,更能為投資人締造佳績。

揮別量化寬鬆(QE)、迎接縮表時代(QT),在金融歷史中,的確是一個劃時代的里程碑,我們的投資佈局,只要能提早聰明因應,便能為自己打造一個豐收投資沃土,記得好好利用「3個5原則」,為自己選擇一檔多元複合債組合基金,一起迎接另一個嶄新的2018年吧!

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