十個非買印度債的理由

低利年代,大家都愛收益,追收益,大家馬上連想到就是配息基金,台灣人首選就是高收益債券基金,但目前地表上有一種收益率與高收益債相當,但信用評級是投資等級,更重要的是這地區的債市正要邁入牛市。

安本資產管理集團業務發展董事唐諾‧安斯岱(Donald Amstad)表示,這個牛市就在與國際連動性低的印度,台灣人偏好高收益債,美元高收益債券指數已來到6%,反觀印度名目殖利率(以10 年期公債為例)還有6.5%,信用評級還是投資等級。

投資人應該抱著價格高、非投資等級的高收益債券基金,還是轉向新興市場尋覓新的高信用評級的標的呢?安斯岱分析,參與印度債市,外資是有配額制,今年印度公債外資配額已使用98%、公司債95%,由此可以窺見外資追逐印度債券的熱度。

印度從2014 年以來國內生產毛額(GDP)成長率超越中國,已躍升為世界最重要經濟成長引擎之一,安本資產管理率先推出印度債券基金,為投資人提供新興債與高收益債券以外的收益新選擇。

擁抱印度債十大理由:

1. 高殖利率:印度公債殖利率達6.5%,至於當地貨幣計價、AAA公司債,殖利率從6.9-7.4%不等。

2. 與主要資產的低相關4印度本地貨幣債除與亞債相關性達0.5%外,與多數資產(如美債、日債、新興債)相關性低。從投資效率的角度來看,納入印度當地貨幣債,有助投資降低風險,強化收益。

3. 新興債券基金印度比重低:投資人或許以為持有新興債或當地貨幣債就參與印度債市,晨星研究顯示1,新興債基金配置印度比重平均僅有0.8%。

4. 印度盧布相對穩定,顛覆傳統印象:新興市場貨幣波動大,但24個主要新興貨幣裡,印度盧比是低波動的新興貨幣,值得留意的,盧比近期走勢轉強。

5. 通膨啟動印度債券牛市:印度央行在8月初降息,關鍵就在近期物價(CPI)2指數只有1.5%,隨著通膨下滑,印度央行有機會持續降息。

6. 改革有成、經濟向上:印度總理莫迪帶領改革,印度經濟成長快速、超越中國,世界經濟論壇2016年國家競爭力報告3,印度排名從兩年前71名躍升到39名。

7. 印度公債市場亞洲第二大:2016年印度債市規模達1兆美元,債市周轉率亞洲最高,交易活絡,印度債市規龐大、流動性佳。

8. 高信用評級:當改革帶動經濟向上、基本面改善,財政赤字縮減,對外收支改善、外匯存底逼近四千億美元,國家風險貼水將會下降,印度信評有機會再更上層樓。

9. 可信賴的法規典章制度:安斯岱分析,印度承襲英國法律典章,加上清算破產法上路,建立破產監管機構,這些都有助贏得外資信賴。

10. 印度投資,交給經驗豐富的安本:安本在印度投資已長達20年,熟稔印度股債匯市,投資人擔心新興市場流動性或外匯管制,安斯岱表示,安本在印度長期深耕,從未有流動性問題,是投資人前進印度最佳投資導航。

資料來源(除另有說明): 彭博資訊,2017年7月底;1晨星,2017年6月底;2CEIC、安本資產管理,2017年8月;3世界經濟論壇2016年12月。4AAM,2017年6月。

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