你知道到今年五月底止,新興國家採購經理人指數(PMI)已連續11個月上揚了嗎?歷史經驗顯示,當新興市場景氣復甦、企業獲利上揚時,全球資金都會開始湧入,並再次帶動一波新興市場債券的成長動能。 雖然過去一段時間,因美國結束量化寬鬆(QE)政策,並啟動升息循環,一度造成國際資金流出新興市場,但長線來看,新興市場因經濟表現、企業獲利與利率水準均較歐、美等成熟市場為佳,企業債規模仍穩定地呈現高速成長。

產業多元、債券類別多 新興市場債成長七倍

過去12年,即使面對全球金融海嘯、歐債危機、俄羅斯入侵烏克蘭等事件,新興市場企業債總市值仍從2004年的2,670億美元,成長到2017年的1.8兆美元以上,逆勢成長近7倍。(資料來源: Fidelity International, J.P. Morgan, 2017/2; 2017/5/12)。

「這是因為新興市場的產業多元性高,企業發債的樣態多,加上到期收益率優於歐美同級債券,債市流動性也高,才促成新興市場債市的蓬勃發展。」

富達新興市場潛力企業債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人夏苔耘如此表示。 事實上,新興市場涵蓋新興亞洲、拉丁美洲、歐非中東等三大地區,產業特性本就相當多元。

若以債券類別來說,投資級債、高收益債、主權債以及當地貨幣債等各類券種也日益成熟,讓專業法人得以在此藉由多元、分散且靈活的布局方式,為投資人追求資產成長。 夏苔耘生動地形容說:「新興市場猶如叢林,蘊藏許多未被發掘的投資潛力,若沒有敏銳洞察力與靈活適應力,很難稱王。」

3R利多加持 新興市場債猛虎出閘

但她認為,由於成長回溫(Recovery)、優質收益(Return)與受惠降息(Rate)等3R因素發酵,目前新興市場債券宛如猛虎出閘,一觸即發,值得投資人及時佈局。

首先,新興市場經濟成長率在2015年陷入谷底4%後,去年起開始復甦成長至4.1%,預估2017年與2018年將穩步攀升至4.5%及4.6%,復甦跡象相當明顯。 尤其,新興市場企業獲利走出谷底,新興市場企業債違約率僅有0.2%,預期今年可望降到6年來低點,比美國高收益債的違約率2.5%還低。

其次,統計15年來,經過風險調整後,新興市場企業債的投資報酬率,不但與股市相去不遠,若以夏普值來觀察,不僅高於新興市場股票、全球股票、標普500指數,表現更優於全球高收益債、美國高收益債、美國投資級債。

最後,由於通膨與經常帳赤字疑慮解除,從印尼、印度、巴西、哥倫比亞到俄羅斯央行等新興市場國家紛紛宣布降息,預期未來還有進一步降息空間,更讓新興市場企業債因此利多加持而有穩定支撐。

王牌債現影音:

掌握輪動契機 靈活參與東山再起的良機

夏苔耘說,為掌握各區、各券種輪動契機,富達新興市場潛力企業債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)具有3A優勢,能為投資人精選出競爭力強的公司債,是當前投資人首選標的之一。

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投資小叮嚀 — 留意中國債務、美國升息及商品價格動向。

  1. 資料來源:Fidelity International, 2016/12
  2. 依公開說明書,本基金無基準指標,可因應景氣循環調整投資組合,惟依法規及公開說明書之規定,本基金投資高收益債不得超過40%。
  3. 資料來源: Morningstar, 2017/3/31。指數舉例僅為投資參考,惟投資人無法直接投資該指數,指數報酬不代表基金之績效表現。

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