美國總統川普實施移民管制,打擊全球風險偏好,拖累美股上周初受拋售。標準普爾500指數周一跌0.6%,創下年內最大單日跌幅,VIX指數(計算股市波動的指標)升至近兩周高位。然而,股市在後半周趨穩,標普500指數整周下跌0.2%。

聯準會結束為期兩日的2月份聯邦公開市場委員會會議,一致通過維持聯邦基金目標利率於0.50%-0.75%不變,符合市場預期。政策聲明顯示官方對就業市場及通膨改善步伐感到滿意,而經濟前景風險大致平穩。聲明重申委員會預期隨著貨幣政策取向逐步調整,經濟活動將以溫和步伐擴張,當中未有提及潛在財政刺激措施的影響,反映委員會成員仍注視總統川普釐清貿易及財政政策。

歐洲股票上周微跌,因投資者繼續評估美國外交政策的啟示,拖累風險偏好低迷,道瓊斯歐洲50指數上周跌0.9%。歐元兌美元升值,拖累德國出口敏感的DAX指數表現遜色(回落1.4%)。法國CAC 40指數變動不大。英國股市周內表現反覆,富時100指數微升0.1%,因英國國會通過「英國脫歐議案」,為首相梅伊下月啟動第50條的程序鋪路。

印度SENSEX 30指數上周表現良好,2018財年財政預算顯示政府銳意平衡財政審慎、刺激增長及改革目標。日本日經225指數跌2.8%,主要受日圓兌美元走強影響。日本央行在1月份會議如預期地保持政策不變,將短期政策利率維持於-0.1%,並把十年期債券殖利率上限定於0%左右水平,並每年購買80兆日圓的日本政府債券。當局以7-2的大比數投票作出決定。值得留意的是,日本央行大幅上調其國內生產總值增長預測,2017年3月的增長由之前的1.0%上調至1.4%,其後一年的增長由1.3%上調至1.5%。該行並指出,預測上調主要反映「海外經濟改善及日圓走弱」。通膨預期大致維持不變,而消費物價指數通膨(撇除新鮮食品)預料由今年加速至2018年3月的1.5%,並加速至2019年3月的1.7%。該行亦指,「經濟活動及價格的風險均偏向下行」。

日圓轉強影響出口敏感的日經指數表現

在美國外交政策困擾下,成熟市場股市下滑;貨幣轉強也帶來拖累

美國就業市場報告參差,公債攀升;英國央行持溫和態度,政府債券表現突出

美國公債上周上升(殖利率下滑),主要升幅在周五出現,當日美國公布的勞工市場報告參差。1月份工資增長遜於預期,支持固定收益資產需求,但非農就業變動顯著優於預期。聯邦公開市場委員會上周維持利率不變, 會後聲明變動不大。美國十年期公債殖利率跌2個基點至2.46%,兩年期殖利率跌2個基點至1.20%。

大部分歐洲核心政府債券亦上升(殖利率下跌),英國十年期政府債券表現優於區內其他國家(殖利率跌12個基點至1.35%),因英國央行表示並不急於升息,但上調2017-2019年增長預測。此外,基準的德國十年期政府債券殖利率跌5個基點至0.41%,同年期的法國債券殖利率升5個基點至1.08%,後者表現因政治不明朗而受壓。

市場對油國組織協議感到樂觀,刺激美國油價攀升;金價上揚

美國油價上周再次微升,受惠於美元轉弱,以及全球經濟數據持續強勁,市場憧憬石油輸出國組織成員國達致減產目標。然而,美國能源署每周報告顯示,原油庫存量前一周升幅較預期高(升650萬桶,預期升260萬桶)。油國組織獲豁免減產的成員國(奈及利亞、利比亞及伊朗)的產量上升,也打擊市場情緒。整體而言,美國油價升1.3%至53.9美元,表現遜於歐洲油價(+2.2%至56.7美元)
金價上周攀升(+2.4%至1,220美元),受美元弱勢支持,而川普上台後,地緣政治趨不明朗,市場普遍傾向避險。

本周市場焦點: 將關注中國貿易數據、印度央行利率會議與工業生產及巴西CPI數據

中國出口增長(以美元計)預料在1月回升3.0%(年增)(2016年12月:-6.2%),部分受基期較低影響。外需預料有所改善(採購經理指數出口訂單的分項指數)。進口增長預料由12月的3.1%加快至1月的9.6%,反映基期效應、進口價格通膨上升,以及內需普遍穩定。貿易順差或由12月的407億美元擴大至1月的489億美元。

印度央行預料把回購利率下調25個基點至6.00%。本地需求及信貸增長疲弱,加上通膨預測溫和(目前低於央行為2017年3月訂下5.00%的目標),而廢除大鈔計劃後的貨幣政策傳遞性改善,以及政府的審慎財政預算等,均有助支持降息的決定。然而,有關決定並非絕對。全球油價及商品價格回升,整體通膨見底(基期效應將逐漸減弱),核心通膨彈性低及全球不明朗因素持續,或促使印度央行按兵不動。

印度工業生產增長預料由11月的5.7%放緩至12月的1.4%(年增)(主要由於較波動的絕緣塑膠及電線回升,以及基期效應帶動)。12月基建工業指數/核心行業產出年增長5.6%,高於11月的4.9%,惟12月汽車生產下跌,製造業採購經理指數回落至下跌區間。隨著實施廢鈔計劃後,短期需求受挫,印度工業生產增長或維持低迷。

巴西IPCA通膨預料由12月的6.3%放緩至1月的5.5%(年增),較2016年1月的10.7%高點回落近半。巴西央行貨幣政策委員會最近期會議紀錄顯示,市場預期通膨將持續回落,在2017年底將跌至5%以下,在2018年有望達致4.5%的中位目標。當地通膨持續放緩,讓當局有更大降息空間,尤其是失業情況惡化。2016年第四季失業率創下自2004年第二季新高的11.9%,較一年前的7.4%攀升。

本周(2017年2月6日至10日)經濟數據彙整

在美國外交政策困擾下,成熟市場股市下滑;貨幣轉強也帶來拖累

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