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在金融危機剛開始的時候,一位新興市場的投資者告訴我:這不是全球或半全球性的金融危機。」他是對的:這確實是一場美國、歐洲和日本的金融危機。在新興市場中,只有東歐收到了嚴重打擊。事實上,這場危機代表新興市場超越了主要西方國家,其全球實力、金融、政治和經濟影響將是深遠的。
歐元區主權債務危機可謂2001年阿根廷違約以來治理最不力的金融危機。歐盟和歐元區領導人的信譽受到嚴重損害。歐洲需要的基礎性制度變革,遠遠不止目前所討論的那樣簡單。
債務元兇一:用錯的人來看管國際金融組織
IMF從未在哪個國家身上投入如希臘那樣的鉅資。結果,IMF作為全世界央行部分國際儲備看守人,正在面臨幾百億美元的損失。
這樣使用國際納稅人的錢合適嗎?IMF難道就不能為歐元區之外的國家考慮一下,堅持採取更為嚴厲的計畫,少提供點融資嗎?
IMF之所以下如此重注,一個顯而易見的解釋是,做出支持希臘決策的總裁就來自歐元區,且當時他意欲競選法國總統的打算早已眾所周知——當然那是在他因性侵罪在紐約被捕之前。此外,歐洲人主導著IMF的領導層。這是一種令人不快的利益衝突——債務人主導著一個向他們提供巨額貸款的國際機構。
如此治理不力,應該讓任何歐元區決策者遠離IMF總裁職位,但在卡恩辭職後,被提名接替他的卻是法國財政部長拉嘉德。你能想像讓一個俄國人在其1998年金融危機後來領導IMF嗎?或者一個阿根廷人在其2001年違約後領導IMF?而如今,讓歐元區的人來領導IMF與前兩者一樣危險。
歐盟、美國和日本正處於財政危機中,一些國家——希臘、義大利和比利時——的公共債務已經超過了GDP。人們逐漸意識到,寬鬆的財政政策實在是拙劣,對宏觀經濟思想、政治和制度有著非常嚴重的影響。
債務元兇二:寬鬆的財政政策
在宏觀經濟理論方面,凱恩斯主義者註定要遭遇第二次大潰敗。20世紀80年代,凱恩斯主義在米爾頓‧傅利曼的貨幣主義的衝擊下經歷了第一次大潰敗,但這場潰敗並未催生有用的政策規則或預言。在當前危急中,流行的宏觀經濟理論提出要實施巨量財政刺激,結果加劇了公債危機。
如今的問題是,宏觀經濟理論是否能與社會主義政治經濟學劃清界限,是否能為經濟政策做出有益貢獻。就目前的現狀來看,最基本的財政和貨幣政策更為適宜。
各國政府如何能夠接受如此巨量的債務,甚至繼續採取進一步財政刺激?許多公共支出和預算赤字根本沒有合理理由,純粹是民粹使然,而在政治上,這場危機最大的輸家之一便是歐洲的社會民主主義,即政治學版凱恩斯主義經濟學。
債務元兇三:無限上綱的民粹主義
社會民主主義很容易轉變為民粹主義,反對任何公共支出的削減甚至移除監管(這樣做本可以刺激生產率),這樣的例子在歷史上屢見不鮮。歐洲選民現在正在懲罰社會民主黨,使該派進入了自第一次世界戰以來最慘澹的時期。與此相反,在財政上更加負責的中右翼聯盟大獲全勝,在27個歐盟國家中的24個取得了執政權。
西方民主國家歷來喜歡標榜自己在制度制衡方面的優點,但顯然,在當前危機以及之前的繁榮期中,這一機制並未起作用。而如今,這一機制再一次陷入了癱瘓——美國正在為國債上限進行曠日持久的爭論。因此,當中國和俄國官員抓住此點攻擊民主國家時,對民主國家在效率和穩定性方面的質疑再一次浮現了。
不可否認,已開發民主國家大體上在此次金融和主權債務危機上失去了主動權,而大部分新興經濟體採取了更好的經濟政策。現代西方民主如何才能實施嚴格的財政紀律?央行的獨立性給了非選舉官員印鈔的權力嗎?如何引入審計制度?非代表性的既得利益如何抑制?
這些問題引發了廣泛的憲政爭論。二戰以後,很多歐洲國家將擴大社會保障奉若神明並寫入了憲法。如今,這些保障中的多項需要取消。事實上,許多歐洲國家正在討論將嚴厲財政規則引入憲法,並已開始考慮更多的深入變革。
許多西歐國家過度的財政赤字必須削減。歐元區平均公債占GDP比率已經超過了85%。一些歐洲國家(如保加利亞、芬蘭、俄羅斯)可以用持續的財政盈餘來削減債務,而瑞典在十年前就已經這樣做了。另一種方法是將公共公司和產業私有化。
與此同時,其他地方的央行則要捫心自問:為什麼要囤積世界上兩大治理最不力的貨幣——美元和歐元——作為國際儲備?不管歷史上儲備貨幣發生變化的情況少之又少,但目前的現狀顯然是不可持續的;但一旦這一情形真的發生,則會進一步動搖世界經濟。
西方經濟治理不力還會削弱其軍事實力。目前,美國國防費用佔到國家財政的一半,但削減已成定局。美國相對軍力不可能永遠像現在那樣強盛,而隨著中國在經濟上的成功,其軍力也將崛起。
西方的處境令人失望,但即便如此,一些國家仍在鼓吹更多的財政刺激。西方領導人需要專注於修復其國家預算赤字,以盡力自救。
安德斯‧阿斯倫德(Anders Åslund)是彼得森研究所高級研究員,著有《以終為始:東歐金融危機2008—10》
從諾貝爾經濟獎得主、哈佛、耶魯等知名大學教授到聯合國官員;從中國、新興市場、歐美到中東、阿拉伯世界,全球財經大師開講,深入淺出剖析國際大事。