護國「群山」》聯電每股獲利13年新高，如何拼出台積電外的另一片天

10月31日新竹清大的田徑場上，鼓隊、啦啦隊、空手道表演相當熱鬧，這是聯電40週年運動會。聯電今年交出營運好成績，低調多年的聯電高階主管們難得集體露臉，上場舉行接力賽跑，2017年接班負責轉型大任的雙CEO王石、簡山傑，則代表點燃聖火。

聯電法說會上甫公佈今年累計前三季EPS達1.5元、比去年全年還要高；單季EPS則創13年新高。股價雖然在法說會後利多出盡、回落到30元左右，但外資如瑞信證券、摩根士丹利著眼前景，仍分別給出了40元、36元的高目標價。

數週前聯電釋出消息，指出違反營業秘密保護法官司將以6000萬美元尋求與美國司法部和解。消息一出，一度被股市老手質疑只是炒股手段，沒想到聯電真的以此條件達成和解定案，為這個營運上的最大不確定性「拆彈」，也為聯電增添一筆股市的正向信用紀錄。

聯電身為台灣最早掛牌的前三檔電子股之一，在40歲生日的今年，擺脫了多年來的營運低潮，除了中美貿易、八吋廠大缺產能等機運來臨，也歸功過去三年的改革。

「幾年前我們做了很大策略上的修正，」董事長洪嘉聰致詞時指出，當時決定不再追求先進製程，而是轉型專注在成熟與特殊製程，做出三階段改變：一、強化財務結構。二、進行具成本競爭力的產能擴充，也就是把錢花在刀口上，只做符合投資效益的資本支出。第三，在獲利能力上持續改善。

清大科技管理研究所講座教授洪世章觀察，這幾年台積是專注往前跑，但聯電則專注在找更多應用，「台積是process-driven（先進製程導向），聯電變成product-driven（產品導向）或是niche-driven（利基導向）。」他說。

就像在簡山傑現場指出，各電子裝置裡面的矽含量大增，而5G、電動車等新應用，則足以讓行動通訊、汽車電子所需的晶片倍增。洪世章分析，成熟製程因此有更多的應用，聯電也就因此有更多發揮空間，證明了成熟製程沒有高額投資，也是很賺錢的，「聯電是聰明的轉進，」他說。

當半導體光環全集中在護國神山台積電，身為老二的聯電放棄砸大錢辛苦追求更先進製程，而成功找到屬於自己的一片天。就像一位聯電員工說：「我們與供應商、客戶，也算是護國群山啊！」

身為台灣最老牌半導體廠，聯電能否繼續讓投資人耳目一新，走出跟台積電不同的另一種晶圓代工風景？負責領軍企業改造的雙CEO，肩上的擔子可不輕。

責任編輯：林易萱