Line為什麼願意和成長停滯的日本Yahoo合併？

孫正義火速出手，這次，他能在日本再複製一個阿里巴巴嗎？

剛在財報發布會上承認「表現破破爛爛，非常慚愧」才過了一個多星期，軟銀集團（Softbank Group）社長孫正義又出新招，讓全日本跌破眼鏡。

11月4日， 持有日本Yahoo的Z控股（Z Holdings）與Line分別證實，兩家公司的合併計畫已進行到協議階段。「實際上，Line可看成被軟銀集團收購，」10月就提早在《週刊文春》爆料的經濟記者森岡英樹説。

它是軟銀網路的最後一塊拼圖

日本Yahoo與Line合併，是由各自的母公司——軟銀與韓國網路企業Naver分別出資5成成立新公司，但這家新公司預計將納入軟銀集團旗下。「Line是軟銀集團的資產組合中，網路服務的最後一塊拼圖，」《日經Business》指出。

以營收規模來看，Z控股加上Line之後，兩者合併營收將超越樂天，成為日本第一大網路公司，橫跨電商、通訊、電信、金融等領域。「孫社長是以Yahoo為軸心，要在國內再造一個阿里巴巴， 」軟銀集團主管對《日經新聞》透露。

孫正義在中國投資了阿里巴巴，其中的支付寶有12億人使用，淘寶與天貓更是滲入中國生活的各個層面。現在在日本，孫正義也在複製另一個阿里巴巴。比如去年10月開跑的手機支付PayPay，已成為日本人除了現金、信用卡之外，最常使用的支付工具。

有意思的是，這次他除了複製，還將它升級。

從使用情境來看，消費者只有造訪電商的時候才會使用支付寶，但是通訊軟體則是「每天無數次」打開，每天你我會打開很多次的Line，將是很重要的入口。

「供應內容的Yahoo加上稱霸通訊的Line，兩者重疊的事業不多，」慶應大學特任副教授黑坂達對《產經新聞》表示，Yahoo的使用者在30歲以上，Line的年齡層則偏低，加上主要事業重複性不高，很有機會發揮綜效。

至於軟銀集團前來提親，Line為何要接受？據傳，孫正義過去幾年就有意接觸，但當時的Line如日中天，並不領情。

今日，Line為何心意改變？

Line陷赤字經營，外媒視合併為「能獲得的最好機會」

「這可能是Line能夠獲得的最好機會了，」彭博專欄作家Tim Culpan認為，Line真要合併，應該找上蝦皮購物的新加坡母公司Sea更加合理，才能擴展東南亞的海外市場，而不是找上成長一樣停滯的Yahoo，繼續在日本原地踏步。

外界看到的原因是：Line在全球的每月活躍用戶為1億6千萬人，從兩年前攻頂之後就停滯不前，加上主要的廣告營收雖有小幅增加，卻因為電子支付Line Pay以「300億日圓慶典」補貼圈粉，今年上半年虧損266億日圓，已陷入「赤字經營」。

Line的版圖侷限在日本、台灣、泰國、印尼四地，幾乎放棄擴張其他地域，就連母公司Naver所在的韓國市占也很低。如今，其併入軟銀集團旗下，至少PayPay與Line Pay兩家支付的補貼大戰可以暫歇，「但也宣告Line時代的結束，」Culpan表示。

不過，兩者合併能否順利發生，還得看兩強合併帶來公平交易的疑慮能否順利過關？「提供的服務幾乎都能達到寡占，在日本國內擁有尖牙股（GAFA）以上的影響力，」黑坂達也警示。

不管如何，當市場以為孫正義因投資WeWork，讓軟銀虧損7千億日圓（約合新台幣2千億元）而陷入一段時間的低潮時，他竟能在兩週內又讓兩強合併案發生，其能耐確實不容小覷。

責任編輯：周盼儀