此時或許不該問Uber「何時賺錢」，該怎麼評估大型新創公司的價值？

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「投資人們，你可能誤會Uber了。」在Uber公布第二季財報，股價一度大跌12％之際，財經媒體《Business Insider》上的一篇分析文章這麼寫。

Uber第二季的營收，較去年同期仍有12%的增長，但本季卻出現高達52.4億美元的虧損，這個數字，刷新了Uber從2017年開始揭露財報數字後的最高紀錄，不僅嚇壞華爾街分析師們，更讓市場信心大失。

從上市前的備受期望，到上市後的利空頻傳，這隻共享經濟孕育的獨角獸，難道真的只是一個不斷花錢補貼、只會低價搶市、獲利之日遙遙無期的燒錢企業嗎？

細看財報，Uber虧損沒想像中糟糕

攤開Uber財報，本次總虧損的52.4億美元中，占比最大的，是39億美元、Uber支付給員工的配股分紅，金額佔了超過7成。扣除掉此筆支出，Uber本季的虧損為13.4億美元，較上季10億美元的虧損增加了約3成。

同時間，Uber帳上現金在第二季甚至增加了53億美元，目前共有117億美元。

「某種層面來看，Uber不算是有實際損失。」《Business Insider》分析指出，以Uber持有的現金水位，完全可應付實際營運上所產生的13.4億美元虧損。

此外，透過IPO，Uber也從市場拿了80億美元的資金，這也是《Business Insider》認為，財報上所顯示的虧損，並不該成為看壞Uber前景的主要原因。

Uber的好表現其實不少

撇除虧損，Uber每月活躍的平台用戶首次達到1億人，本季財報中，在訂單總額（Gross Bookings，已簽約，未來會到帳的收入）、叫車出行次數與營收，則分別各有31%、35%、14%的成長。加入Uber的駕駛也成長3成，達到全球9900萬的規模。

此外，旗下營收表現成長最快的Uber Eats，更寫下營收成長72%，至5.95億美元的紀錄。

其中，在訂單總額部分，三年來Uber交出的成績單，也是呈現逐季上升的正向成長，在第二季寫下近160億美元的數字，成長態勢並未受到本季擴大的虧損影響。

「這數字看起來像是家正在掙扎的公司嗎？」《Business Insider》認為，Uber的確不斷地擴大它在行銷、研發、管理的成本支出，但這些都還在Uber財務上可以承受的範圍。換句話說，Uber仍在為「未來的成長做投資」。

「Uber真的有可能獲利嗎？」這個全世界都想問的問題，Uber執行長Dara Khosrowshahi（柯夏西）上週在電話會議中也提到，這是他最常聽到的外界質疑。

談到本季財報的巨大損失，柯夏西指出，雖然這是一次巨大的打擊，但他認為投資人在看Uber前景時，最重要的觀察指標應是它能否繼續在營收成長維持同樣的上升趨勢，而他強調，今年是Uber投資達到高峰的一年，未來會逐漸讓虧損縮小。

即使上市，Uber仍是間新創公司

「僅管規模很大，Uber仍是間處在『早期』的科技新創公司。」《Business Insider》指出，Uber龐大的規模，讓投資人對它有錯誤的理解。即使成功上市，Uber仍是處於需要砸錢搶市、搶用戶的科技新創早期發展階段。

同樣的一條路，臉書其實也走過。

《Business Insider》舉例，2012年，臉書活躍用戶數正式超越10億人，當時所有人都認為臉書成長就此會放緩，沒想到，2017年臉書用戶就再次翻倍，來到了20億人次，股價隨後直到2018年中前，整體都保持攀升趨勢。

換句話說，要真正達到頂峰，Uber還有好長一段路要走，因此「Uber何時會獲利？」似乎還不是投資人眼下該問的問題。

核稿編輯：洪婉恬