川習會後》美中貿易戰難告終！放行華為當籌碼，川普改打科技管制戰

川普與習近平在大阪G20會晤後，宣佈美中重啟經貿談判。美國暫不再對陸商品加增新關稅，並且將允許美國企業向華為供貨，此消息帶動週一（7/1）亞洲主要股市幾乎全面大漲，然而，這次川習會真的是美中貿易戰終點嗎？

不曉得各位讀者是否還記得，2018年12月1日，川普跟習近平也是在阿根廷G20峰會時，宣佈美中將在接下來的90天內，進行雙邊經貿磋商，當時也被市場視為貿易癥結緩解的象徵，然後今年5月10日，川普將對陸進口2,000億美元商品關稅，由10%提高至25%，美中因此中斷經貿談判。這段歷史告訴我們，美中很擅於利用元首峰會，做為雙邊經貿談判的緩衝劑，換句話說，這次川習會的協議，頂多只是美中貿易戰休兵的逗號，絕對不到完全停止的句號。

另外，川普總統所說開放美國企業供貨華為，也並不是如外界所預期，將華為整個移出美國「實體管制清單」，只是讓商務部以逐案審理的方式，給予美國企業出售商品給華為的許可證。所以只要哪天川普政府覺得對中強硬可以獲得更多選票的支持，美國行政單位不再續給出貨許可證，馬上又可以恢復對華為全面科技管制的封殺作法。

所以我反而覺得，川普政府這次的放行，其實是將華為科技管制這個議題，當成是後續美中經貿談判的籌碼，未來美中間的經貿主要爭點，可能會從關稅移轉至科技管制領域。

美國國內，對於川普政府還想針對中國大陸輸美3,250億美元商品加徵25%關稅政策，反彈聲浪非常大。因為這批關稅清單內的中國商品，占美同品項總進口量的42%，如果川普政府真的對這些商品加徵關稅，美國內部相關商品的價格可能立即面臨漲價壓力，而使用中國原料的美國製造業，短時間內應該也很難找到非中國大陸的替代半成品或原料來源。其中智慧型手機、筆記型電腦、玩具車、遊戲主機、顯示器跟廚具等5項目，中國商品佔美進口總額更高達75%以上。

美國市場跟相關產業對中國商品的依存度之高，所以川普政府應該知道，以關稅施壓作法已經到了盡頭，所以未來科技管制可能成為川普政府對中國經貿談判的主要籌碼。短期目標是施壓中國大陸，持續購買下半年即將盛產的美國黃豆在內等美國商品，並希望這樣的政績，可以拉抬川普目前低迷的大選民調數字（目前川普民調全落後給民主黨可能出現的總統候選人）；換而言之，只要川普民調上揚，或是美國政府判斷對中強硬可以換得更多選票，美國絕對會重拾極限施壓的強勢談判策略。

美中經貿談判「時戰時和」將成為常態，而這種不確定性，已經對全球經濟產生不良的影響，IMF 4月調降全球經濟成長率至3.3%，世界銀行6月也調降至2.6%，台灣今年1至6月PMI指數（製造業採購經理人指數），僅4月維持在50%以上，其餘5個月都跌破50%；JPMorgan統計的全球製造業PMI指數，6月份僅49.4％，不僅創下近7年新低，更是 2012年後，首次出現連續2個月跌落 50％以下緊縮區間。

實體經濟已經開始出現下滑的徵兆，股票市場卻仍然充斥著樂觀的喧鬧聲，這時候投資人該想的不應該是如何加碼搶最後的投機波段漲幅，而是該重新思考，怎樣的資產配置調整，才可以安穩度過股票市場的修正波段。

責任編輯：黃雅苓
核稿編輯：呂宇真