擴廠、產能供不應求...可能是泡沫警訊！財報狗：讀《大債危機》避免投資錯誤

讀第1遍《大債危機》，能讓你避免犯下致命錯誤；讀第2遍，能讓你看懂債務週期；讀第3遍，能讓你曉得如何做出更明智的投資或政策決策，以因應多變的未來。

《大債危機》這本書的主軸就是債務週期。第一次翻完它，雖然尚不足以完整吸收、內化，但是光看裡面故事案例，便足以讓我在未來來的投資中，避免犯下致命的錯誤。

為什麼書中的故事有如此龐大的力量？對投資人來說，最大的虧損發生在泡沫即將爆炸時，因為害怕錯失獲利而投資太多資金，導致泡沫破滅時必須承受大幅損失。投資大師霍華・馬克斯曾說，在泡沫的後期，投資人害怕錯失獲利的心態大於害怕虧錢的心態，這是最大的錯誤。

透過《大債危機》中的故事，你會發現在泡沫後期，許多以往刺激我們加大投資力道常見的新聞，包括失業率降至低點、公司大幅投資擴廠或產能供不應求等等，都扮演了另外一種角色——他們不再是股價上漲的號角，而是警訊來臨前的徵兆。什麼時候是好消息，什麼時候要保持警覺，這就是瑞・達利歐在這本書中教會我們的事。

即使你可能只看完一遍，還無法完全掌握書中所有啟示，但下次看到類似新聞時，也會讓你懂得不要一味地正面解讀，而完全忽略隱藏的風險，這便是這本書發揮了作用。

這本書之所以能有這樣的效果，也與他的成書架構有關。回顧我們從小到大學習數學的方式，通常是先從課本理解理論和公式，然後有2、3個例題示範如何套用公式，最後透過大量的習題讓我們內化。這些資訊在內化之後，會成為一種思考脈絡，讓我們在下次看到相似的題目時，就知道如何因應。這本書也是相似的架構，第一部分詳盡介紹2種債務危機的模型，第二部分透過3個代表性事件與模型互相對照，最後則是透過48個債務危機，讓我們更加理解與熟練。

此外，這本書也可以說是債務危機的檢查表。瑞・達利利歐很詳細地說明他的週期模型，包含 在每個週期中常見的狀況以及數據。雖然看起來是針對國家政策制定者，但其實這些判斷準則和應對方法，小至一間公司的分析，大到國家政策的制定都適用。你可以透過調整資產和現金的比重，或是調整不同國家的投資比例，讓你在債務週期的循環中，選擇對你最有利的配置。

瑞・達利歐在書中提到：「在每個時點思考若你身為（a）投資人（b）政策制定者，你將採取什麼作為。」這是讀史書最好的方法，大家可以嘗試看看，也許更能掌握書中精髓。書中每發生一個事件，試著把書闔上，思考一下如果現在遇到這件事情的人是我，當我身為一個投資人時，會怎麼做？而當我身為一位政策的制定者，又會怎麼做？想好後，把書翻開，看看歷史上的這些人他們怎麼做，又獲得了什麼結果。

每一個選擇都會造成一個結果，而這個結果就是下一個因，你要再次作出選擇。重複比對自己和他們的選擇，你將對債務循環的成因有更深的理解。

《大債危機》是這樣的一本書，有關理論，有關實務，有關歷史，更有關未來。

《大債危機》☛立即購書：商周store、博客來

書籍簡介_大債危機：橋水基金應對債務危機的原則

責任編輯：林舫如
核稿編輯：呂宇真