讀第1遍《大債危機》,能讓你避免犯下致命錯誤;讀第2遍,能讓你看懂債務週期;讀第3遍,能讓你曉得如何做出更明智的投資或政策決策,以因應多變的未來。

《大債危機》這本書的主軸就是債務週期。第一次翻完它,雖然尚不足以完整吸收、內化,但是光看裡面故事案例,便足以讓我在未來來的投資中,避免犯下致命的錯誤。

為什麼書中的故事有如此龐大的力量?對投資人來說,最大的虧損發生在泡沫即將爆炸時,因為害怕錯失獲利而投資太多資金,導致泡沫破滅時必須承受大幅損失。投資大師霍華・馬克斯曾說,在泡沫的後期,投資人害怕錯失獲利的心態大於害怕虧錢的心態,這是最大的錯誤。

透過《大債危機》中的故事,你會發現在泡沫後期,許多以往刺激我們加大投資力道常見的新聞,包括失業率降至低點、公司大幅投資擴廠或產能供不應求等等,都扮演了另外一種角色——他們不再是股價上漲的號角,而是警訊來臨前的徵兆。什麼時候是好消息,什麼時候要保持警覺,這就是瑞・達利歐在這本書中教會我們的事。

即使你可能只看完一遍,還無法完全掌握書中所有啟示,但下次看到類似新聞時,也會讓你懂得不要一味地正面解讀,而完全忽略隱藏的風險,這便是這本書發揮了作用。

這本書之所以能有這樣的效果,也與他的成書架構有關。回顧我們從小到大學習數學的方式,通常是先從課本理解理論和公式,然後有2、3個例題示範如何套用公式,最後透過大量的習題讓我們內化。這些資訊在內化之後,會成為一種思考脈絡,讓我們在下次看到相似的題目時,就知道如何因應。這本書也是相似的架構,第一部分詳盡介紹2種債務危機的模型,第二部分透過3個代表性事件與模型互相對照,最後則是透過48個債務危機,讓我們更加理解與熟練。

此外,這本書也可以說是債務危機的檢查表。瑞・達利利歐很詳細地說明他的週期模型,包含 在每個週期中常見的狀況以及數據。雖然看起來是針對國家政策制定者,但其實這些判斷準則和應對方法,小至一間公司的分析,大到國家政策的制定都適用。你可以透過調整資產和現金的比重,或是調整不同國家的投資比例,讓你在債務週期的循環中,選擇對你最有利的配置。

瑞・達利歐在書中提到:「在每個時點思考若你身為(a)投資人(b)政策制定者,你將採取什麼作為。」這是讀史書最好的方法,大家可以嘗試看看,也許更能掌握書中精髓。書中每發生一個事件,試著把書闔上,思考一下如果現在遇到這件事情的人是我,當我身為一個投資人時,會怎麼做?而當我身為一位政策的制定者,又會怎麼做?想好後,把書翻開,看看歷史上的這些人他們怎麼做,又獲得了什麼結果。

每一個選擇都會造成一個結果,而這個結果就是下一個因,你要再次作出選擇。重複比對自己和他們的選擇,你將對債務循環的成因有更深的理解。

《大債危機》是這樣的一本書,有關理論,有關實務,有關歷史,更有關未來。

書籍簡介_大債危機:橋水基金應對債務危機的原則

作者:瑞.達利歐 Ray Dalio
譯者:陳儀
出版社:商業周刊
出版日期:2019/06/05

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作者簡介_瑞.達利歐

瑞.達利歐是橋水避險基金的創辦人。他出身於紐約長島的普通中產家庭,自1975年白手起家在紐約兩房公寓創辦橋水以來,已成為全球規模最大避險基金。獲《財星》雜誌評選為全美最重要私人公司第五名。由於他獨特的創新精神,《CIO》雜誌更稱他「投資界的史帝夫.賈伯斯」,並被《時代週刊》評選為世界百大影響力人物。

過去30年以來,達利歐總結自己40多年經歷與心得原則所撰寫的《原則:生活與工作》榮登《紐約時報》暢銷榜、美國亞馬遜年度商管書冠軍。

責任編輯:林舫如
核稿編輯:呂宇真