連巴菲特都差點中招！投資公司創辦人勸兒子：別碰2種可能傾家蕩產的投資法

一生永遠不要碰的3條紅線

夢華：

昨天你在電話裡說，已經在富達基金開設了交易股票的帳戶，並且用1/3的現金買入了標準普爾五百指數ETF。這樣非常好，凡事說做就做是一個好習慣。

由於你已經開始投資了，雖然投入的錢還不算多，但為了讓你養成一個良好的投資習慣，並在一生中不斷地從股市賺錢，我覺得有必要把自己近20年來的投資體會告訴你。

我非常幸運，到目前為止我的投資幾乎沒有遭受重大損失，很多比我在行的專業人士都遭受過重大損失。因為我在一開始有2個非常好的引路人──我的同事Z伯伯和S伯伯，他們來過家裡很多次，你並不陌生。他們是兩位非常謹慎且理性的投資人，毫不吝嗇地將自己的經驗傳授給我，讓我受益匪淺。

Z伯伯在吃過一些虧後，痛定思痛，閱讀了巴菲特幾十年來給股東的信，然後總結巴菲特的經驗，並且成功地應用了十多年。後來他把自己的經驗和教訓毫不吝嗇地告訴我，讓我能夠在股市上逃過很多災難。因此，很多時候，你周圍有什麼樣的人，決定了你的運氣。在投資方面，千萬不要聽普通人的建議，因為大眾在股市上是虧錢的。

你知道，在我的朋友中，有2位出資和巴菲特吃了那個著名的午餐。為了保證巴菲特所傳達的資訊的準確性，而沒有被媒體人添油加醋，我特地向他們請教了在巴菲特午餐會上和巴菲特聊天的細節。在他們討論的內容中，我覺得最有價值的是這2點，希望你能記住一輩子：

第一，不要進行過於冒險，會導致滅頂之災的投資；第二，不要進行自己不懂的投資。對於這2點我解釋一下。

什麼是過於冒險，會導致滅頂之災的投資呢？巴菲特講了2種──做空股票和使用槓杆投資。

所謂做空股票，是和人們通常買賣股票方式相反的一種操作。通常人們在股價低的時候買入股票，在股價上漲後賣掉股票套利，這叫作做多股票。如果反過來，在股價高的時候，將自己的資金抵押出去，借得股票後先賣掉，期望股票下跌時能夠買入平倉，這就叫作做空股票。做空股票相比做多股票有2個巨大的風險。

第一，如果股票沒有按照預期下跌，而是上漲了，那麼做空股票的損失從理論上說無窮大，可以讓你傾家蕩產。相比之下，做多股票即便跌到零，也不過是損失百分之百。舉個例子，如果你在Google上市的時候購買它的股票，換算成今天的成本大約是50美元，即便Google倒閉了，也不過是1股損失50美元。

只要你能工作賺錢，大不了從頭再來。但是，如果你做空Google，今天它的價格是1千美元左右，你的損失每1股高達950美元。因此，做空股票的收益有限，但是風險無限大。第二，對於做空者來講更糟糕的是，由於經濟是發展的，股票上漲是常態，因此虧錢也就變成常態。

使用槓杆投資，就是把你的資產抵押進去，借錢買股票。這種做法的好處是，如果股市漲了1％，而你額外加了1倍的槓杆，你的收益就是2％。如果下跌，你的損失也會放大1倍。自從出現股市到目前為止，股市指數不論如何下跌，都會漲回來，因此你只要投資整個股市，而不是投資單檔股票，就不必擔心短期帳面上的損失。

如果你使用了槓杆，情況就不同了。假如你使用了2倍的槓杆，股市下跌50％，你就沒有機會了。這種情況被稱為被抹平（wipe off），我有時開玩笑地把這種情況叫作「見外婆」。如果你使用了10倍的槓杆，只要股市有10％的波動，你就「見外婆」了。

幾天前，巴菲特發佈了2017年給股東的信，他提到波克夏．海瑟威公司在過去半個世紀遇到過4次股票大跌的情況，有2次超過50％，2次接近50％。如果該公司多加了哪怕1倍的槓杆，就已經「見外婆」4次了。當然，只要有1次，今天就很少有人知道巴菲特這個名字了。

除此之外，我再給你一條投資建議，那就是永遠不要眼紅別人抓住了轉瞬即逝的投資機會，或者說投機機會，不要因此亂了自己的方寸。我周圍總是有人和我說：「如果我當初買比特幣，今天就能賺1百倍了。」我告訴他們，這種說法毫無意義。

通常懷著這種心態想賺錢的人，買來的都是垃圾，而不是什麼便宜貨。退一萬步說，即使以很便宜的價格買到了股票，恐怕在漲1倍或者3、5倍時就會賣掉。當初百度公司上市時，我拿到了很少的配額，相當於每股只花了不到3美元，但是，我在每股十幾美元的時候全部出手了，今天每股的價格是2百多美元。

即便是我這樣有耐心和定力的人，尚且不能保證拿著便宜貨直到利益最大化，何況那些投機者呢？因此，投資永遠不要試圖把握所謂的時間點，那是投機。即使投機者遇到1、2次好運氣，也難以改變一生的命運。事實上，美國中了千萬美元以上樂透大獎的人，幾乎無一例外地在10年內又變成了赤貧。不要被那些所謂的失去了的投機機會亂了方寸，這是我給你的第3條建議。

這3條建議相當於3根標示高壓電的紅線，希望你一輩子都不要碰。

祝學業進步！

你的父親
2018年2月

責任編輯：呂宇真
核稿編輯：黃楸晴

書籍簡介_態度：吳軍博士的啟迪家書，教你成功人生的關鍵思維