有這種事？「風險有限、獲利無限」的投資

本金有限，所以應該投資權證？最近權證特別熱門，開車時聽到的廣播，在台北街頭公車廣告上，都是權證廣告。

一張股票上百元的高價股，如果投資人想買，至少要十萬元以上的資金。對於本金不多的投資人來說，是很沉重的負擔。

但是，權證可能只要有一兩千元，就能投資高價股，在金額上，大多數人都負擔得起。因此券商多半以本金小的投資人作為招攬對象。

什麼是權證？

權證，就是一種有價證券，買的是一個買進或賣出股票的「權利」。而權證又可分為認購權證和認售權證。

舉例來說，當你花了20元的權利金，買進了台積電的「認購權證」，該權證有效期限是一年，履約價格為70元，發行券商是元大證券。那麼，從發行日開始起算一年內，你都可以向元大證券要求要用70元的價格買進台積電股票。

反之，當你花了20元的權利金，買進的是台積電的「認售權證」，該權證有效期限是一年，履約價為70元，發行券商是元大證券。那麼，從發行日開始起算一年內，你有權要求，以70元的價格，將台積電的股票賣給元大證券。

為什麼權證上都會出現券商的名稱呢？其實權證跟選擇權很相似，只是選擇權是由「交易所」發行，有多少需求就發行多少合約；而權證則大多由「券商」發行，並且有固定的發行量。例如「CM元大」的標的證券是宏達電、「富邦LF」的標的證券則是勝華。

風險有限，獲利無限？

權證廣告上常見的一句話是：「風險有限，獲利無限。」從理想狀態來看，這個說法並沒有錯。所謂的風險有限，指的是投資人最多就是所付出去的權利金拿不回來。剛剛有提過，權證的投資其實金額並不像買股票那麼大，所以即使是損失，一次也就幾千元，比起放空股票後，股票可能反而一直漲，不知道會漲到什麼時候，損失的金額也就越來越大。

而獲利無限，則是當你賭對了方向之後，能漲多少，你的獲利就有多少，因為股價的上漲並沒有極限，所以獲利就無限了。

然而，也不需要把這句話看得那麼厲害。以看多的認購權證為例，就算宏達電過去最巔峰的時期，股價也只漲到1,300多，並不是真的毫無上限。所以精確一點來說，不是獲利無限，而是無法預期獲利的上限是多少。賭對趨勢，再加上進出時間點搭配得好，要有幾倍的獲利是有可能的，但不會是無限。而對於認售權證來說，股價再低也只會跌到零而已，更是沒有無限發展的想像空間。

同樣的，真的風險有限嗎？從單一投資事件看起來好像是如此，因為最多就是權利金全部賠光。但是這種付出多少錢都賠光的情況，真的有意識到風險嗎？很多人都會因為一筆投資只有一兩千元就匆促決定了，結果每次都賠光，累積起來卻反而變成一筆很大的損失。

怎樣投資才會賺？

其實權證的遊戲規則比較接近投機，而不是投資，因此會有一定程度的運氣成份。賭對趨勢，小錢可以賺到數倍的大錢，但若賭錯趨勢，可能什麼都拿不回來。尤其加上起始投資的「金額小」，投資人很容易忽視損失。

權證要賺錢，首先就是要發現正確的趨勢，市場不外乎就是上漲、下跌或盤整。除了盤整以外，投資人無論是看漲還是看跌，都有可能獲利或慘賠，就看對趨勢的看法是對或錯。其次，投資人應該要做好資金控管，並瞭解自己的勝率。如果投資人的勝率不到一半，那麼其實就很難有獲利了，而如果勝率不差，那也要嚴格遵守資金的控管，要避免自己在情況不佳的時候卻想要扳回一成而不斷投入太多資金。資金控管，是要讓投資人可以在權證的賭場中能玩更久一點。

權證是一種衍生性商品，因此其實無論在規則架構、交易策略等各方面，都需要一定的經驗和學習。權證的投資人看錯趨勢，權利金可能就完全賠掉了，在這種機制下，其實權證並不適合本金少的人，因為所賠掉的錢是資產中很重要的一部分。此外，權證也有許多不同的策略，包括股價與履約價的關係、持有的時間、進出點的掌握。甚至有些時候反而要追高殺低，跟投資股票的思維完全不同。對於新手來說，很難一下子就理解所有的遊戲規則。

因此權證就像大多數衍生性商品一樣，其實並不適合新手和資金不夠充裕的投資人，只是目前政府沒有這方面的限制罷了，只要在開戶時填寫一張「認購權證風險預告書」就可以開始交易。名是簽了，但有多少人真的知道自己承受了多少的風險？。

或是，投資人的心態就已經是要賭一把，就像是這句話所說的心態一樣：「很有錢的人，應該要投資；有小錢的人，應該要投機；沒有錢的人，必須要投機！」那麼，恐怕誰也攔不住了。只是，如果輸光所有的錢，是自己選擇要投機所造成的結果，那可就怨不了別人了。

作者簡介_Buffettism (李柏鋒)