一度大跌7%到跌停，市值蒸發超過3000億...從股王貴州茅台重摔，看中國經濟警訊

中國藍籌股貴州茅台在 29 日收跌停，今天又一度大跌近 7%。

有中國 A 股股王之稱的貴州茅台酒公司，昨日開盤股價隨即被打入跌停，市值蒸發新台幣近 3400 億元，今日開盤更持續破底，不過到尾盤仍有多方進場承接，跌幅收窄至 2%。不過該公司發出聲明指出，目前生產、銷售正常，內外部經營環境未發生重大變化，整體生產經營態勢穩定，且 2018 年前三季經營業績仍符合公司預期。

貴州茅台 2018 年的營收目標成長 15% 左右，全年實現營收 669 億元。而今年前三季公司實現營業收入已達 522 億，還差 147 億元，而從去年的成績來看，第四季還是有望達成目標。但鑑於第三季表現不如預期，淨利明顯衰退，不少分析師已下修對貴州茅台的預測。

市場看法兩極

目前市場對貴州茅台的評價相當分歧，樂觀的意見認為，貴州茅台批發價仍然穩健，需求還很穩定，第三季業績下滑是供給而非需求的問題，且長期而言，貴州茅台做為白酒的龍頭品牌仍然還是很有號召力，市場結構並沒有太大改變。

較為保守的意見則表示，中國食品飲料相關類股已連漲 3 年，成長放緩屬於正常現象，尤其傳聞中國也將開徵消費稅。因為預期過高，導致負面訊息對市場打擊力度更大，市場轉向謹慎態度。不過較悲觀的論點指出，不僅是貴州茅台，白酒相關，甚至是消費相關類股都出現跌勢，今年中國整體消費成長不如預期，非常值得警惕。

自 2008 年以來，中國存款成長就從 18% 下滑到僅 7% 左右，尤其近幾年下降最快，家庭財務槓桿率已高達 110%，甚至超越了美國，而主要來源在於房貸，中國房價過高明顯排擠了消費。做為中產階級消費力象徵的茅台酒，首當其衝。

有中國分析師指出，這是近年中國基建趨緩的連帶影響，股市風向將會改變，未來賭國運、躺著贏的投資策略恐怕難續。彭博智庫則認為，茅台的確是一個特殊案例，確實是中國經濟放緩的信號。在 2016 年，茅台做為中國消費升級的訊號而崛起，如今更是警鐘。

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＊本文受「科技新報」授權轉載，原文：貴州茅台跌停不止，中國消費現疑慮