央行不升息》5百萬定存，20年前有35萬利息，如今只有5萬...學者警告：台灣恐面臨「停滯性通膨」

今年前8月以來，15家上市櫃金合計獲利已達2640.38億元，相較去年同期成長約2成，其中，國泰金（2882）可說是繳出漂亮的成績單，累計前8月稅後淨利達524.2億元新台幣、每股稅後純益（EPS）4.01元，穩坐金控「獲利王」寶座。

國泰金控總經理李長庚日前曾說，今年營運動能及獲利表現皆相對去年來的好，可看得出對於今年景氣看法抱持樂觀態度，但明年還能期待有好表現嗎？

台灣經濟落在「循環擴張末端」，GDP預測僅剩2.2％

國泰台大產學合作團隊28日舉辦今年第3季的「經濟氣候暨金融情勢」展望發表會，會中首次公布2019年台灣經濟成長率預測為2.2%，研判全年成長率將有80％的機率落在1.5～2.7％區間，明顯低於今年全年預測的2.8%。

國泰台大產學合作計畫協同主持人、中央大學經濟系教授徐之強指出，從今年第4季開始，甚至是明年第1季，台灣的景氣循環已經處於擴張期的末端，加上隨著美中貿易戰紛爭時間拉長，企業投資、中國大陸需求的負面影響將逐步顯現，以及新興市場貨幣波動因素，研判2019年台灣經濟成長動能將逐步趨緩。

再者，觀察具有「領先指標」的製造業PMI指數，此次公布的全球PMI為連續4個月下滑，甚至像是土耳其、俄羅斯、韓國、香港等國家，皆低於50分以下，意味著該國家預期未來製造業新訂單，恐陷入萎縮情況。在這樣的情況下，國泰台大產學合作團隊也下修明年美國、中國、歐元區3大經濟體的經濟成長率預測，顯示出，對於明年全球經濟成長動能偏向保守。

央行決議不升息，學者示警恐面臨「停滯性通膨」

也因為明年景氣面臨下滑風險，因此台灣央行27日召開第3季理監事會議，決議利率仍按兵不動呈現「連9凍」，且市場也預期，央行今年升息的可能性已明顯降低，但徐之強示警，倘若貿易戰持續影響全世界經濟表現，台灣恐面臨「物價水準很高、景氣卻趨緩」的風險，也就是「停滯性膨脹」。

「其實我們從2017年底就認為，台灣央行應該會跟著美國的腳步（升息），但是可能楊總裁有其他的考慮…」徐之強說。如今，今年第3季依舊不升息，而明年則因為景氣循環已經處於擴張期的末端，加上美中貿易戰因素，升息的可能性也隨之降低。

但徐之強警告，台灣今年1～8月通貨膨脹率約1.64％，創6年來新高；核心通膨率約1.44%，也創下10年來新高，且已有部分機構預測布蘭特原油恐衝上每桶100美元，若未來油價持續上漲，帶動天然氣、原物料上漲，勢必造成物價波動。也就是說，央行若升息可能會使國內景氣下滑，但若不升息，則無法壓抑很高的通膨，未來央行升息與否更面臨兩難抉擇。

提倡「利率正常化」，程淑芬盼「民意別干擾央行」

談到利率，國泰金控投資長程淑芬認為，全世界早已提倡「利率正常化」，但台灣利率已經低的太誇張、低的太久，扣除日本後的所有亞洲國家，台灣的利率、利差和經濟成長率皆處於最低，「你利率這麼低，好像國家也沒有因為這樣，經濟成長變超好！」再來，因為利差太低，銀行根本不敢承做風險太高的授信，使得新創、中小企業借不到足夠的資金，也使得資金過剩。

她舉例，20年前7%定存，倘若有500萬定存，一年就有35萬利息可以花，可是現在500萬定存，一年只有5萬多，然後房價又這麼高，「那你要大家怎麼過日子？」她建議，主管機關應該要回過頭來檢視，究竟是要刺激存款戶消費，還是要讓真正需要借錢的企業借得到錢，「見樹見林之間應該找到一個平衡點」。

話鋒一轉，程淑芬認為，即使明年只有2.2％的經濟成長率，在過去3年也不算太低，盼「民意不要去干擾央行專業的政策」。

※本文獲信傳媒授權轉載，原文：央行不敢跟著美國升息 專家：台灣恐怕要面對兩個困境

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