中美貿易戰開打，下半年「台股黑天鵝」在所難免？理財部落客：關鍵是政府有沒有注意這件事

川普總統對陸價值340億美元的818項商品，課徵25%關稅，於美東時間7月6日正式生效，中國官方也宣布將採同等力道及規模報復行為，川普總統隨後又宣稱，將加碼對陸2,000億美元，甚至5,000億美元商品課徵關稅。

美元億來億去的聽起來很恐怖，但大家必須要認識的第一件事，就是所謂的340億美元，指的是這些被課稅的商品，他們今年貿易總額可能為340億美元，而不是要徵收340億美元的關稅，所以到目前為止，其實美「中」實際徵收關稅的金額，可能都不到100億美元，因此單就加徵關稅這點，對雙邊經濟產出的影響有限。

美中互課關稅本質傷害其實不大，但真正的麻煩在後續效應。第一個後續效應就是新台幣兌美元匯率，已經從年初的29.2，一路狂貶到30.5，而亞洲各國貨幣兌美元也全數走弱，這反應出國際資金，在面對美中可能出現的貿易戰，已經用資金流向做出了選擇，再加上美國國內經濟表現依舊亮眼，導致美聯準會6月將美利息調升至1.75%至2%的位置，對比連八凍的台灣利率1.375%，越來越大的利差，其實也會鼓勵資金從台灣往美國流動。

沒了錢，對於所有必須依靠錢而生的資本市場，自然都是直接的利空，如果政府認為現階股票市場並未受到明確的影響，進而輕忽、甚至持續拖延台灣升息的時間，因為利差及避險所導致資金外流「溫水煮青蛙」效應，難保不會在下半年，成為影響台股表現的黑天鵝（或者應該說是灰犀牛）。

另一個問題在於，WTO是台灣特殊政治背景下，能參與的非常重要國際多邊經貿組織，但若川普總統一直利用WTO「國家安全例外」，以及「未規範強制技術移轉」等灰色地帶，遂行如對鋼鋁產品，以及對陸商品課稅等單邊貿易舉措，且萬一WTO對美此等作法無力管束及制衡，難保其他經濟體不會有樣學樣，採行比WTO爭端解決機制更為快速的單邊課稅政策，這很可能弱化、甚至崩解WTO經貿規則，若全球經貿領域退回沒有規則、以及力大為王的草莽時期，對於我國以外貿為主的小型經濟體而言，絕對不是好事情。

台灣如何應對可能面臨後WTO時期的全球經貿環境，是政府責無旁貸的施政重點，但一般人絕對不要輕忽美國已經開啟2年多的升息循環，以及資金出現返美避險效應，對台灣及亞洲地區股票等金融市場的可能影響，因為當市場對該反應的事情麻木時，往往就是另一個危機啟動之時。