「黑色星期五」(2/3)美股大跌,台股在內的各國股市週一(2/5)亦全面重挫。筆者不談線型、不預測價位,若你像筆者一樣對資本主義有信心,那就該相信股市必定會反彈向上。以下是幾個原因。

1、這次股災是「黑天鵝」?

答:沒有。上次「黑天鵝」導致股市大跌,要追溯到2016年6月底的英國脫歐,當時標普500(S&P 500)兩天大跌5.4%,之後就開始反彈。就連2016年11月川普(Donald Trump)意外當選美國總統,股市仍一路向上。

這次股災並沒有什麼金融海嘯、歐債危機、英國脫歐等「黑天鵝」,目前德國總理梅克爾(Angela Merkel)組閣進入最後階段,西班牙「加獨」已遭當局鎮壓,歐債危機導火線希臘日漸好轉。除比特幣外,也未見什麼重大資產泡沫。美國房價雖高漲,但這次和金融海嘯前夕、由次貸撐起的虛高房價不同,因此實在找不出什麼壞消息。

2、難道是經濟基本面惡化?

答:也不是。事實上國際貨幣基金(IMF)在1月下旬公佈最新預期,2018年全球經濟成長率將創7年新高,包括美、中、日、歐等經濟體的成長率也全面上調,台經院也將2018年台灣經濟成長率上修為2.34%,簡單說就是2018年經濟基本面比去年還好。

其實這次美股「黑色星期五」,當天公佈的美國非農數據比市場預期還好。然而股市照樣大跌,或許正如財經頻道CNBC引述某分析師說:「市場只是找藉口修正而已。」

3、股市太貴了嗎?

答:和美股相比,其它股市本益比都算低:目前台股本益比約16、港股本益比約17、韓股本益比不到20。

當然本益比並非預測股市最佳指標,也沒有客觀水準說本益比多少才算高。但它提供一個參考指標:要買上市企業獲利,須花多少代價。若同樣獲利要讓當地投資人花更多代價來買,這個地方的股市就偏「貴」,當地股市下跌可能性就高。

美股偏高的本益比近來一直被不少專家視為風險,諾貝爾經濟學獎得主席勒(Robert Shiller)設計的「席勒本益比」(CAPE),標普500目前約33。綜觀美股近百年歷史,只有兩次本益比高於目前,一次是1929經濟大蕭條前夕,另一是2000年網路泡沫。

不管和歷史比,或和其他股市比,美股本益比都偏高。若歷史可供借鏡,如此偏高的本益比意味著股市下跌可能性大增。因此這次股災雖然意外,卻又不意外。

4、那股市可買嗎?

答:先看一張圖:

美股閃崩,創下史上第6大跌點!全球又要股災了?4個讓你「逢低進場」的關鍵理由

這是標普500近百年來的走勢,可以看到中間雖有風雨,但大趨勢仍是一路向上。就連次貸風暴、歐債危機等大事件,在歷史長河裡也不過是小漣渏。

筆者無法預測市場,只知一個道理:「只要資本主義不死,股市就不會亡!」目前全球除北韓、委內瑞拉等之外,各國都在走資走市場,即使舊企業被淘汰,新企業也會應運而生,因此股市長期必然向上。巴菲特不是之前曾說:「道瓊百年後會漲到100萬點!」

所以若各位若對資本主義有信心,那就趁大跌時進場吧!筆者自己就買了港股指數ETF(2800盈富)。你可以不信我,但你可以相信資本主義!