Fed升息後，美元要這樣買》在上漲的路上只要拉回，就是出手點

上週與一位國內頗具規模的金控壽險公司投資部主管見面，由於他剛從中東卡達、北京及東京返台，其中所帶回來的第一手見聞，頗值得參考。

首先是近來油價持續走跌探底，因為前幾年油價每桶站穩逾100美元之上有好長一段時日，產油國家已累積許多超額利潤，因此近年來放手讓油價直直落且堅不減產的背後主因，竟是想逼退美國頁岩油業者進入市場，而且預計以三年時間來打消耗戰。目前才過一年，可預見接下來兩年油價都不會有像樣反彈。低油價究竟是好或壞，值得深思。

此外多年來因油元收入占其GDP比重偏高，所以他們亟欲想降低此比重，對於投入股市和房地產的部分反而會增加，這也出乎我們一般的想法 （因為很多媒體報導油元大舉撤出股債市，我的看法是調節整理之後，仍然會繼續投入股市）

假如上述說法無誤，我的推論是半年內部分石化、橡膠類、化工類股暫時不能投資（因為需要一小段時間先消化原本高價購置的高成本原物料），當然部分因為乙烯價格與煉製成本價差仍大受惠，如台塑則是特例。油價繼續走低對航空類股及運輸類股甚至是汽車類股，都將是極大利多，可多留意。相對一些能源類股或既有的石油業者，將引來龐大的債務負擔，相關的高收益債券（這部分產業發行的比例極高，佔三分之一強）也是重災區。

另外雖然美國Fed剛升息，但很明確的是必然緩和且漸進，然而許多新興市場甚至是歐洲國家卻面臨通縮疑慮，利率繼續走低，資金持續浮濫的情況依然不會改變，對於可以創造比較吸引人的報酬率的資本市場，熱度不會消退，股票依然不會寂寞。歐洲既然繼續QE，資金到頭來還是沒去處，歐洲股市與高收益債券仍然是其首選。

目前美國景氣仍表現突出，這次升息帶來的美元走揚存在變數，基本上應先視為利多出盡，短期美元會拉回（升息的短暫利多會讓一些投機客獲利回吐而壓回） ， 但中期仍然不差（因為明年仍然有繼續升息的可能）， 只是不會一直走強（走走停停），因為會打擊到美國的外銷企業利潤，應該不是Fed所樂見的。至於日本，以我之前赴日旅遊的實際感受加上這位投資部主管的看法，我們一致覺得日本景氣持續好轉，日經指數上檔空間依然可期。

最後就是陸股及人民幣走勢，這位先生的觀察是人民幣貶勢不會改變，這點我也認同，至於陸股，我認為區間向上盤整的機會最大，習近平上任後的打貪打奢，約略告一段落後，馬上會加大力度刺激景氣與建設，因為已堵住部分資金走地下管道外流，加上民間依然沒有太多投資管道選擇，所以這幾個月大陸房地產已有反彈，相信整理一段時日，陸股走向慢牛的機會最大 ，既符合當局希望，也不至於引來太多投機風潮，影響百姓生活。

年終到了，也應該擬妥新的一年投資計畫，希望大家都能心想事成，財源廣進囉！

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