臉書剛結婚就倒貨，社群網站上市就泡沫？

2012年5月18日，科技界與金融界最盛大的事情是社群網站龍頭Facebook，在美國以科技股為主的那斯達克（NASDAQ）交易所掛牌首度公開上市（IPO），一般大眾可以在公開市場買到Facebook的股票。

財經常識儀點通：什麼是IPO

IPO（Initial Public Offering）指的是公司首次到證券交易所發行新股供投資人認購，藉以籌措資金支應企業營運所需的過程，在台灣指的就是公司上市或上櫃。當上市或上櫃完成以後，企業的股票就可以在公開市場（台灣的上市股票在證交所；上櫃股票在櫃買中心）被交易。

這個短片介紹的不錯：簡單搞懂IPO。

Facebook歡慶IPO

在Facebook進行IPO歷史性的一刻，舉辦了盛大的IPO 派對。

而Facebook創辦人馬克佐伯格事業有成當下，也與華裔女友結婚，步入禮堂。也一同在臉書上將兩人感情狀況都改成「已婚」。

Facebook先前預估的掛牌價為35美元到38美元，最終選定38美元發行，掛牌後，一度飆漲18％。

Facebook慘遭破發

好景不常，Facebook股票發行當日，42美元大幅高開後一路下滑，不到半小時就跌至38美元，在38美元處苦戰，成功守住發行價。

午後臨近尾盤，Facebook再度跳水大跌，但是股價跌進38美元左右，就有數百萬的Facebook股票的買盤湧入撐住價格。傳言此為承銷商們在力保Facebook股價維持在38美元的發行價之上。

最終發行當日，Facebook收報38.23美元，漲幅僅為0.61％。

週一，上市後第二個交易日，Facebook的股價正式跌破每股 38 美元的上市發行價格，下跌 11％，收在每股 34.03 美元價位。

週二，Facebook的股票再度重挫，股價由34.03直接下探31.1美元，最後收盤價為31美元。

這樣的表現之下，投資人無法諒解股價為何以38美元發行，讓大眾投資人損失慘重，而網友更戲謔的將Facebook改稱為「臉彈」 (Face Bomb）、「臉破」（Face Broke ）、敗書（Fail Book）、退書（Fade Book）等等。

Facebook帶著一飛沖天之勢，然後慘遭大量倒貨。

Facebook與Google的不同之處？

2004年2月，Google以每股17美元進行IPO，價格遠低於Facebook進行IPO的價格。Google的IPO替自己帶來20億美元左右的資金挹注，Facebook則帶來了160億美元左右的資金挹注。

我一直不太了解，為什麼Facebook能夠比搜尋知識、提供自己知識的Google募資到更高的資金。直到我看到朋友臉書狀態的交往狀態對象是一隻貓，我豁然開朗：Google是提供自己資訊，為自己帶來價值；Facebook是提供別人資訊，甚至可以欺騙別人資訊，為自己與他人帶來價值。

或許，這是Google與Facebook傳達資訊的最大不同點。

華爾街共同分享Facebook帶來的160億美元資本饗宴，讓投資冷淡的2012年有著話題與業績，帶來了龐大的協助IPO的業務收入，負責承銷業務的投資銀行摩根士丹利賺了上億美元。

然而，精明又準確的投資人，並沒有被Facebook提供的資訊給矇騙，通用汽車在臉書IPO前，突然撤掉了在Facebook的所有廣告，通用汽車表示：雖然臉書有高達9億的活躍用戶，但是在這個平台作廣告，無法有效的找尋到消費者。

Facebook最大的營收來自於廣告，而世代的挑戰持續出現，智慧手機的崛起如同蝴蝶效應般的衝擊Facebook。

以蘋果為首，開啟智慧型手機與平板電腦流行的時代趨勢，讓許多使用者對臉書的使用習慣從電腦移轉至手持裝置使用，但手持裝置無法顯示廣告，無法帶來營收，38美元的掛牌價無法推估出適當本益比，而是高估的本夢比。

從財務報表來看，2011年Facebook的營收37億美元，而市值約一千億左右，營收與市值的比率差距過遠。

社群網站是下個泡沫？

社群網站連結人心，的確非常的有價值，才能席捲全球並且活躍用戶高達9億人，但關鍵是人氣不等於營收，網路社群裡，出現廣告反而對於使用者是個礙眼的感受，使得臉書的廣告效益不足Google等搜尋網站，此為Facebook與Google最大的不同，也代表Facebook至今尚未找到長久的獲利模式。

所以可以預測的是，Facebook的股價會持續下探，尤其是歐債危機持續動盪，希臘、法國前景不明之際。

社群網站並非是泡沫，而是它沒有找到長久的獲利模式之前，並不值得如此高估的股票價格，回頭看Google+雖在社群網路遠不及Facebook，但是Google的搜尋、Google Apps for Business、API等服務，都可以帶來大量且多角化的營收。

台灣接下來也有社群網站要進行IPO，是成立已九年的愛情公寓，將於5月底登錄興櫃交易，預計明年第一季上櫃交易。他的表現如何，讓人拭目以待。

作者簡介＿林祖儀